液冷解决的是热，AI服务器下一道约束却更接近“电怎么送进去”。IEA估算，全球数据中心用电量将从2024年的约415TWh增至2030年的约945TWh，其中加速服务器用电年均增速约30%。总量增长之外，单柜功率密度跃升，才是供配电改造真正的推手。[淘股吧]

英伟达提出从现有交流配电逐步转向800V直流，目标是减少多级交直流转换、降低电流和铜耗，并为2027年后兆瓦级机架做准备。由此看，液冷之后先承压的是变压器、整流模块、直流母线和备电链路；储能与能效管理也会进入系统，但更多承担短时备电、削峰和调度，不能把行业需求直接等同于某家公司订单。

按收入可见度，中恒电气的证据最直接。2025年公司数据中心电源收入7.76亿元，占总营收36.30%，同比增长16.10%；其年报称HVDC可覆盖240V、336V及800V方案。科华数据体量更大，2025年数据中心产品收入22.39亿元，占比27.44%，同比增长16.54%，高压直流系统研发已结项，但这一口径还包含UPS等产品，不能全部归因于800V升级。



变压器环节的伊戈尔已披露移相、油浸式和干式数据中心变压器，并称在境内外多个项目部署，说明产品卡位成立；但年报未单列数据中心收入，业绩弹性弱于前两家的公开证据。母线、储能和能效管理同样如此：它们是高密算力园区的必要配置，却需看到数据中心专属收入、订单或客户验收，才能从“设备需求”升级为“公司兑现”。

所以，液冷之后最值得研究的不是下一张概念标签，而是供电链能否少转换、低损耗并稳定支撑兆瓦级机架。当前证据排序很清楚：中恒、科华已有收入口径，伊戈尔已有产品与项目口径，其余环节多停留在行业映射。800V路线仍处生态建设期，不能提前把技术方向写成普遍放量。

免责声明：本文仅为公开信息整理和内容创作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。