AI下半场逻辑：云端红利见顶，端侧芯片或将成为下半年最具预期差的隐形主线

最近市场很明显能感受到一个变化：AI资金正在悄悄换赛道。

过去两年，整个AI产业的资源、资本、热度几乎全部堆积在云端算力。
服务器、光模块、高速PCB、机房基建轮番走牛，赛道景气度彻底兑现，估值充分溢价、筹码拥挤、波动放大。

任何行业都有周期，云端经过两年超级行情，已经从“增量成长”进入“存量内卷”。
AI下一轮行情的