7月10日，国家能源局发布《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》。政策同时覆盖煤电升级、输电通道、配电网、储能和绿电直连，市场很容易把它理解成一次电力板块普遍催化。从项目落地顺序看，调度、保护、配网和输电设备更接近前期建设，火电改造的订单释放通常更靠后。[淘股吧]

政策提出，到2028年，达到现行能效标杆水平的煤电产能比例力争提高15个百分点，并推动一批60万千瓦级煤电机组实施跨代升级。同时，行动计划要求提高跨区输电通道的清洁能源承载能力，加强配电网建设改造和智慧升级，发展储能、绿电直连、智能微电网及源网荷储一体化。2024年全国电网工程投资达到6083亿元，同比增长15.3%，同期太阳能和风电装机分别增长45.2%和18%。新能源装得越快，调度、保护、配网承载和跨区输送越容易先形成刚性需求。

国电南瑞属于系统级电网设备平台，业务覆盖调度、继电保护、交直流输电、配网和新能源并网。公司2025年营业收入达到662.29亿元，同比增长14.53%；年末已签订但尚未履行完毕的合同对应收入约472.10亿元，其中约274.72亿元预计于2026年确认。这类存量合同和既有招标体系，比单纯拥有新能源概念更接近收入兑现。不过，行动计划带来的新增订单仍需在后续招标中单独验证。

许继电气和东方电子提供了两种不同的观察角度。许继电气2025年新能源及系统集成收入14.21亿元、直流输电系统收入10.18亿元，两项业务均出现下降，说明特高压和系统集成具有明显的项目交付周期；东方电子2025年收入83.77亿元，同比增长11.04%，产品覆盖调度自动化、配网终端、储能和柔直，更贴近配网智慧化的补充环节。政策方向清晰，不代表每家公司会在同一季度确认收入。

火电改造的利润敏感度可能更高。龙源技术2025年节油业务收入3.43亿元，同比增长50.84%，毛利率38.15%；但公司全年收入9.60亿元，归母净利润亏损3567万元，期末在手订单11.88亿元。煤电升级能够放大相关业务弹性，项目结构、验收周期和减值损失仍会影响最终利润。

当前更合理的兑现顺序是：电网调度和输配电设备先看招标，配网及储能看项目交付，火电改造再看订单弹性。后续需要跟踪特高压与配网招标规模、国电南瑞等公司的合同转化，以及龙源技术火电升级订单能否进入收入和现金流。政策打开了项目空间，定期报告中的订单、验收和毛利率才决定业绩分化。

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