“退潮的感觉”，用三个词可以概括：窒息、赤裸、清醒。

窒息感（流动性枯竭）：不是暴跌，而是“接不住”。买盘像凭空消失了一样，你挂低两分钱卖，瞬间就被砸穿；想抄底，挂单像石沉大海。那种感觉像是站在岸边的鱼，看着水线一点点退下去，张着嘴却吸不到氧。

赤裸感（估值卸妆）：涨潮时各种宏大叙事（赛道、国产替代、AI革命）还在耳边，退潮时这些“故事”被泡沫带走，只剩下“这公司到底能不能赚钱”的残酷拷问。