新疆众和（600888）综合投资备忘录
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一、 核心投资逻辑与基本面定位
1. 周期与成长的“双重属性”
新疆众和并非传统意义上的强周期电解铝股。其核心利润引擎已逐步向高附加值的电子新材料（5.5N-6N高纯铝靶坯、电子铝箔、电极箔）倾斜。当前处于周期复苏初期，同时叠加了AI算力建设、5.5N-6N高纯铝半导体铝靶坯、新能源汽车对电子级铝箔的刚性需求，呈现出明显的“成长+周期”双轮驱动特征。防城港240万吨氧化铝下半年投产后，成为铝一体化企业。
2. 财务拐点与业绩预测
历史包袱出清：2025年受氧化铝价格暴涨及资产减值影响，归母净利润同比下滑44.81%。但2026年一季度已现明确拐点，归母净利润达2.65亿元，同比增长19.52%，扣非净利润占比超93%，主业盈利修复强劲。
2026年业绩前瞻：预计全年营业收入约82.1亿元（同比+3.9%），归母净利润约12亿元。Q3单季利润有望开始加速释放。
二、 全维度估值与建仓区间（核心测算）
基于PEG估值、PB资产底以及历史极端破净数据的交叉验证，设定以下三档建仓策略：
1. 中性建仓区间：9.4元 - 11.5元
定价逻辑：基于当前合理估值（PEG约1.28）与正常市场情绪。当前股价9.53元正处于此区间内，只反映强周期电解铝，而未反映了市场对电子新材料业务成长性的合理预期，适合长线操作配置，波段操作需要极强的灵活性。
2. 保守建仓区间：8.5元 - 9.5元
当股价回落至此，意味着市场正在计价悲观预期（吧主认为发生概率低）。
1. 周期与成长的“双重属性”
新疆众和并非传统意义上的强周期电解铝股。其核心利润引擎已逐步向高附加值的电子新材料（5.5N-6N高纯铝靶坯、电子铝箔、电极箔）倾斜。当前处于周期复苏初期，同时叠加了AI算力建设、5.5N-6N高纯铝半导体铝靶坯、新能源汽车对电子级铝箔的刚性需求，呈现出明显的“成长+周期”双轮驱动特征。防城港240万吨氧化铝下半年投产后，成为铝一体化企业。
2. 财务拐点与业绩预测
历史包袱出清：2025年受氧化铝价格暴涨及资产减值影响，归母净利润同比下滑44.81%。但2026年一季度已现明确拐点，归母净利润达2.65亿元，同比增长19.52%，扣非净利润占比超93%，主业盈利修复强劲。
2026年业绩前瞻：预计全年营业收入约82.1亿元（同比+3.9%），归母净利润约12亿元。Q3单季利润有望开始加速释放。
二、 全维度估值与建仓区间（核心测算）
基于PEG估值、PB资产底以及历史极端破净数据的交叉验证，设定以下三档建仓策略：
1. 中性建仓区间：9.4元 - 11.5元
定价逻辑：基于当前合理估值（PEG约1.28）与正常市场情绪。当前股价9.53元正处于此区间内，只反映强周期电解铝，而未反映了市场对电子新材料业务成长性的合理预期，适合长线操作配置，波段操作需要极强的灵活性。
2. 保守建仓区间：8.5元 - 9.5元
当股价回落至此，意味着市场正在计价悲观预期（吧主认为发生概率低）。
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