首先，A股方面，本周除防御的大盘价值外，主要指数尽数暴跌，本周主要宏观数据不及预期，加上高估值且涨不动，结果掉头全部暴跌，上证指数竟然跌破年线并接近确认熊市第一阶段到来，但尽管如此，我看会有反弹，因为跌速实在太快，侧面反映挂杠杆的人太多，融资余额也在快速下降。所以接下来一周，单日科创来个6%暴涨一点不会奇怪。
其次，美股方面，费城半导体也大幅回调，外围日韩也一起跌，共振上升的反面就是共振下降，但是 AI 结束了吗？没有，我仍然相信是一个十几年的大趋势，但核心在于 AI 产业没泡沫，但市场有泡沫。这会谈叙事，还挂杠杆，跳跳消消乐的人多了一点不奇怪，前段杠杆 ETF 有多爽现在就有多惨，对此我已麻木，不说 2015，每轮其实都有这种牺牲品，自己的选择而已，不足让外人道。而且有消息冒出来，赚得多的三星海力士被美国要求拿出来超额利润，对敌人是搞封堵，对狗直接抢劫，也没什么好可怜的。不过即使有半导体的系统性风险，但是大饼依然稳定，是个见底的信号。
说说下周一吧。
只针对没杠杆的。
这种跌法正常而言周五或者下周一就是重要底部，在我以前的话语体系里就是90%周五9%周一，1%是系统性风险。
15年无脑杀杠杆杀出流动性危机就是其中最大的，类似的但没那么恐怖的有24年初自动敲入敲出类期权产品爆仓，13年6月下旬钱荒，20年初冠子、25年4月川子关税战。
我估计大家纠结的也是这个1%概率的系统性风险到底是不是1%的概率。
怎么说呢？我是这么想的：大A经过15年到16年初三轮股灾之后，草台班子学成长了不少，后边20年初冠子开盘就基本是最低价，没有造成流动性危机，后边长牛。24年初自动敲入敲出类期权产品爆了微盘股超微盘股，但中大盘股受影响很小，是局部流动性危机，而且没演变成15年，当时微盘超微盘并没有每天开盘就跌停割肉都割不出去，惨归惨，但和15年终究是不同的。最关键的是，微盘超微盘股里的很多质地确实差，确实不太符合队里的标准，捏着鼻子救一救不出流动性危机已经仁至义尽了，买这些标的别指望人家当耐心资本的，接了一手粑粑，谁都想尽快甩掉的。
至于去年4月，那更是直接就托住了，当天就是最低点，非常类似20年初那次。
考虑到年初全市场估值接近21年最高点时队里大笔减持现在手里子弹多得很，加上确实成长了有经验，也观察到各种宽基的大手笔申购（而不是像以前一样只拉银行）有理由相信，系统性流动性危机的可能性是接近0的。
既然是接近0的，你要跑干嘛不等个反弹再跑？最好的机会是刚开始跌的时候，其次是反弹后，最坏的时机就是周五或者下周一了。只要不是有杠杆有资金成本/期限的钱，放着又能如何？如果你坚信你手头的股票是景气的，未来业绩是增长的，现在估值并不高，拿着看看是最佳策略吧？
小韩踩踏影响的是情绪和心理，最多影响存储的估值，但差不多该脱敏了，它的走势已经不那么重要了。
我还是之前的观点，大概率是牛市第二阶段到第三阶段之间的中期调整。中期调整可以相当凌厉（跌得快且深），也可以相当磨人（跌得久横得久），科技大概率调整到位了至少能上去做个双头，只不过有的股票第二个头比第一个低很多，有的只低一点或差不多高，有的可能还能创新高。
中期调整结束后，风格转换几乎是必然的了，不是说科技不会涨，我刚说了大概率至少要做个双头，是说它们得调整到位，筹码交换充分空间时间都够才行。说的是主线，科技即便涨也大概率只能做副线了，就是不会齐涨了，涨得好的也应该是基本面过硬真高景气的那部分了，主线大概率要换了，换成啥？传统周期股？老登消费股？创新药CXO？医美？有色煤炭资源？
走出来才知道。
至于小概率，我之前反复写了：美联储连续加息/云厂商资本开支增速下降甚至绝对金额下降/国金利率水平趋势性上涨/外部突发极端情况或国内又搞金融去杠杆/信贷收缩。这发生一个牛市可能就没了。