一、公司概况

瑞丰光电：国内LED封装厂商，逐步退出低毛利通用照明，重心转向Mini‑LED背光、车载LED（车灯+车载显示）；同时布局Micro‑LED、VCSEL、ADB矩阵大灯、车载星空顶等新品。

- 客户：TCL、康佳、比亚迪等；车载产品已拿车规AEC‑Q102认证。

核心财务（机构重点引用）

- 2025年：营收18.41亿元，归母净利润6594万元，同比+109%；毛利率21.24%；增长来自产品结构升级，车载+Mini‑LED占比提升+内部降本。
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- 2026Q1：营收4.75亿（+23.61%），归母净利润2907万（+5.78%）；营收增速明显高于利润，毛利率阶段性承压。
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- 2026中报披露时间：8月18日。

二、机构看多逻辑（研报一致看点）

1、Mini‑LED背光：基本盘

- TV、显示器、电竞、车载背光多线出货，COB方案是主力；是公司毛利支柱。
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- 车载Mini背光：国内较早拿到车规认证，配套多款车型，座舱大屏带动需求提升。

2、车载光电子：最大成长主线（机构调研重点）

1）ADB矩阵大灯：84/96像素光源已经量产；下一代万级像素Micro‑LED矩阵光源研发中，受益车灯新规升级。
2）车载星空顶模组：可卷式星空顶（替代遮阳帘），已车规落地实现装车，属于高附加值零部件。
3）汽车造型发光件（羽纱系列）：柔性发光，用于车身内饰外饰，机构看好2027年后放量。
4）激光雷达VCSEL光源封测：做光源封测，非整机；目前送样、小批量阶段，远期弹性大，短期贡献收入有限。

3、前沿技术储备

- Micro‑LED、玻璃基COB处于研发验证，尚未大规模量产；
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- 车内短距离光通信在研，属于远期题材，短期不贡献业绩。

4、经营层面

砍掉低效照明业务，资源集中高毛利显示+车载；管理降本，费用率优化，机构认可转型方向。