2026.08.05 复盘笔记

一、宏观外围：小非农落地，市场提前博弈非农预期

今日A股受外围情绪联动性依旧极强。

晚间美国7月ADP小非农数据大幅不及预期，就业持续走弱。结合近两日盘面表现来看，场内资金大概率已提前对偏弱就业、宽松预期进行预博弈。

由此推演，明后日市场仅存在两种路径：

1. 短期兑现路径
明日若直接高开，资金大概率选择落袋兑现。周五晚间将公布重磅非农数据，叠加周末不确定性，资金倾向于“数据落地前持币观望”，明后两日偏兑现、观望为主，等待非农结果明朗再重新定方向。
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2. 预期延续路径
若市场提前预判非农继续走弱、美联储降息概率抬升，增量资金会持续回流风险资产，盘面延续修复上行。

整体当前处于：数据真空博弈期，情绪偏修复，但信心不足、持续性有限。

二、今日盘面情绪梳理：超跌修复，结构改善但未反转

隔夜外围利空压制，早盘光模块等高标直接深水低开，情绪一度承压；随后传智科技高开快速上板，带动市场恐慌情绪出清，日内完成“跳水—企稳—回流”完整修复。

收盘超3700家上涨，整体属于良性超跌修复行情。

关键情绪定性

本次修复与过往最大不同：修复当日无二次砸盘，结构明显强于前期弱势震荡。
但市场并未进入主升周期，依旧是谨慎修复、存量抱团、低容错结构，尚未达到放开手脚重仓的阶段。

三、当前市场核心结构：高位抱团、中位断层、低位轮动

目前市场情绪结构呈现明显断层特征：

- 高位：仅少数辨识度高标抱团锁仓（传智、一鸣、哈药、立新、高争、艾艾等），是场内唯一活口情绪线；
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- 中位：完全断层，资金不敢怼中军、怕高位复杂筹码兑现，无人承接中位标的；
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- 低位：百花齐放，轮动极快。

总结当前行情本质：
信心不足、抱团取暖、情绪断层、电风扇轮动、整体持续性偏弱。

四、各赛道板块强弱拆解

1. AI硬件（今日最强修复主线）

近两日绝对强势方向，但高位龙头表现疲软。
核心原因：高位标的筹码结构混乱、抛压极大，大资金进场易被砸，资金规避高位，偏好低位中军做安全修复。

2. 存储芯片（逻辑最硬、反弹最弱）

行业基本面、产业逻辑确定性极强，但本轮反弹整体分歧最大、修复最弱。
今日光纤板块已率先走强，存储资金蓄力迹象明显，大概率为明日轮动重点方向。

3. AI整体（情绪高标强、板块主动性弱）

市场最高情绪标集中在AI，但板块整体主动进攻性不足。
当前AI上涨多为跟随硬件回流被动跟风，无独立主升行情。
后续核心观察点：传智分歧时，AI板块能否主动承接、完成内部高低切。

4. 医药（抱团存活即行情延续）

本轮医药修复核心锚点：药明康德。
辅助情绪标的：百花、哈药。
交易逻辑简单清晰：抱团标杆不死，医药轮动不止；标杆退潮，行情结束。

五、后续行情核心观察锚点（定方向关键）

1. 总情绪锚点：传智科技分歧承接力度，决定全场情绪切换节奏；
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2. 硬件主线锚点：东山精密、中际旭创，判断硬件修复持续性；
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3. 轮动回流锚点：药明系回流情况，决定医药后续轮动空间；
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4. 量能锚点：两市成交额能否持续站稳2.5万亿上方，是行情企稳走强的硬性条件。

六、明日行情预判与风险点

当前市场最忌高开兑现。
经历两日修复+小非农偏弱利好提前计价，明日高开极易触发获利盘集体兑现。

整体策略：
不追高、防兑现、看承接、等分歧、等非农落地定新一轮主线。

七、总结

市场目前处于：结构性修复、情绪弱回暖、无主线抱团、轮动加速、等待重磅数据确认方向的过渡期。
只有高位抱团彻底弱化、大容量新主线承接资金，市场才会真正进入流畅主升行情。