云南锗业（ 002428 ）不是“存储/封测”那种直接订单映射，而是 “AI光通信+化合物半导体衬底+战略金属稀缺性”三层叠加的上游材料映射。晚上盯美股，核心看这几位：

一、最强映射：化合物半导体衬底同业（同业态对标）

AXT（ AXTI ） —— 最纯对标

全球磷化铟（InP）衬底第二大供应商（市占~35%）、砷化镓+锗衬底龙头，和云南锗业（锗+InP+GaAs）业务几乎镜像