沪指走出四连阳，今天大盘再度走出强势的V型行情，盘中面对光模块相关利空小作文的扰动，市场直接选择无视，尾盘再度向上拉升，各大指数全线收红。7月市场跌得有多难受，8月这波回血就有多迅猛，不少科技个股短短一周反弹幅度直接冲到 30%-40%，即便外围存储板块出现波动，也没能拦住国内大科技向上的势头，盘面韧性十足。[淘股吧]


这一轮反弹很多人会纠结，到底是超跌修复，还是趋势反转。翻看盘面个股的表现，分化其实十分明显。PCB赛道经历前期深度回调之后，这一轮反弹力度相当可观，不少标的从阶段低点算起涨幅十分惊人。天孚通信、胜宏科技这类个股反弹幅度遥遥领先，反观机构重仓抱团的部分核心龙头，反弹力度反而偏弱，国产芯片链里面寒武纪、中芯国际这类大市值品种，向上弹性也没有二线超跌标的来得猛。

这里就能看出来当下资金的真实思路，经历7月一轮惨烈下跌之后，场内资金对科技赛道依旧抱有期待，但不愿意再去给前期机构重仓的高位票抬轿子，资金绕开抱团筹码，扎堆去抄底跌幅更深的二线科技股。我的判断更偏向于，现阶段属于8月科技疗伤式反弹，还不能直接定义为反转。前期机构持仓较重的品种，在这一波反弹之后，依然存在兑现离场的压力，拥挤度的问题并没有完全化解。按照这一轮超跌反弹的规律，不少腰斩过的科技股，大概率会迎来 20%-30% 的修复空间，不过部分短期涨幅巨大的品种，下周就要面对资金分歧，不能盲目追高。

市场也不再是科技一家独大的局面，板块轮动节奏飞快，每天主线都在切换。本周先后轮动光伏、CXO、CPO、煤炭，今天创新药板块迎来大爆发，创新药 ETF 大涨超 7%，涨停以及涨幅超 10% 的个股多达三十多只，爆发力甚至超过 AI 硬件。这种轮动行情，好处是普涨氛围，大部分人都能有回血机会，但踏错节奏也容易来回挨打。

盘后有不少值得重点留意的大事。首先就是大市值 AI 芯片龙头寒武纪披露半年报，上半年营收接近 60 亿，同比翻倍增长，归母净利润 23.11 亿，增幅超过 120%，扣非同样大幅走高。这份成绩单可以说相当亮眼，云端算力业务撑起几乎全部营收，二季度业绩相比一季度还在环比走高，充分印证国内 AI 算力需求的景气度。不过也要客观看待，股价前期已经经历一轮反弹，业绩落地之后，要警惕利好兑现的博弈，不能单纯看到财报好看就盲目乐观。

另外，高盛出具报告大幅上调 AI‑PCB、CCL 行业预期，看好AI 服务器带动板材量价齐升，mSAP 工艺成为接下来 2‑3 年的核心增量，光通信产业链带来的产能缺口已经显现，只有少数厂商具备大规模量产能力，这也给 PCB 板块带来全新的故事催化。宇树科技 IPO也迎来新看点，DeepSeek、腾讯参与战略配售，大模型巨头加持人形机器人，具身智能这条赛道的想象空间彻底打开，下周一开启打新，机构估值分歧巨大，流通盘偏小，上市之后大概率会迎来资金博弈。

宏观层面同样有催化，央行已经连续 21 个月增持黄金，刷新历史记录，7 月单月增持力度创下本轮周期新高，带动贵金属价格走强。海外美国非农数据大幅不及预期，就业数据走弱，直接压低美联储后续加息的可能性，黄金白银价格应声大涨。

再看今晚的美股盘面，三大指数高开，AI 硬件板块集体走强。道指小幅上行，纳指涨幅更加突出，英伟达、博通、台积电这类 AI 核心标的全部走高，光通信板块爆发，Coherent 大涨超 11%，Credo、Lumentum 纷纷走高，商业航天概念同样走强，科技赛道延续情绪回暖。

整体来看，A 股这一波四连阳，给 7 月深套的投资者带来难得的回血窗口，但行情是反弹而非单边牛市，板块轮动快，部分个股短期涨幅已经透支，操作上不宜头脑发热一把梭哈，把握修复行情的节奏，不要盲目追高已经大涨的标的，理性看待市场的修复机会。