宇树IPO定价150.80元/股，对应发行市值约610亿元，超出此前预期，有望带动本体厂商估值重塑。

1️⃣#通用机器人全球领跑者# 公司率先实现高性能四足机器人商业化落地，连续多年市场份额全球第一；2023年切入人形机器人赛道，2025年出货量全球第一。2022-2025年营收CAGR达140%；扣非归母净利润从-0.08亿元增长至5.91亿元。

2️⃣#全栈自研、运控能力领先、募投加码模型# 公司建立机器人本体、核心算法、具身智能及部组件全栈自研自产体系，深度垂直整合带来领先同行的成本控制和快速迭代能力。“小脑”方面，运动控制算法迭代至V5.0，为全球首个“小脑”运动控制基座模型；“大脑”方面，UnifoLM系列开源并取得业界领先成果，工业级模型已在自有工厂试点部署。公司募投拟用20.22亿元投向智能机器人模型研发。

3️⃣#规模量产领先、构筑商业化飞轮# 具身智能远期市场规模超万亿，当前是人形机器人量产关键时刻。公司G1价格8.5万元起，R1 Air降至2.99万元，有望加速产品渗透。规模化量产优势形成“研发-产品-数据”正向飞轮，持续强化产品竞争力。

#投资建议# 预计公司2026-2028年实现营业收入29.84、45.32、62.38亿元，同比增长76%、52%、38%，归母净利润为7.18、11.43、15.76亿元，同比增长158%、59%、38%。尚未上市 ，暂不予评级。