今天要聊的故事，从一盒降价药开始。

在本土，一些进口高价药的价格慢慢开始便宜了。有的以前要上万块的，现在报销后自费可能也就千把块。

为什么会这样？

这背后，一方面是集采砍掉了一些水分；另一方面还有不容易被察觉的部分，那就是本土创新药靠BD大规模出海赚钱，自研实力变强，反过来倒逼进口高价药降价让利。

创新药BD，商务拓展。

这是本土药企研发出新药分子，然后通过一些方式把海外权益卖出去或者合作出去。但怎么卖出去？接下来，就结合当前最主流的三种出海卖药模式，聊一聊，以及它们对本土药企来说，到底哪种路子赚钱能力最强？

“一笔钱卖断。”

这就像一个拥有独家特色菜配方的厨师A，被一家跨国连锁餐饮企业B找上门，要买这道菜海外所有门店的独家售卖权，出高价一次性买断。以后海外餐厅怎么卖、卖多少都归B管。B一次性给A一大笔入门费，以后每卖出一道菜，再给A少量分点。

在制药圈，这就叫独家区域授权。咱们本土药企拥有新药专利，把中国大陆以外所有地区（有时也含港澳台）的研发、生产和销售权限，打包独家卖给一家海外跨国药企。海外公司拿到这个独一份的资格，别的外企再有钱也挤不进来。

这种交易收钱方式，通常会分三个部分。签约后立刻拿到一笔大额首付款；等临床做出新进展了，再拿数笔里程碑奖金；最后药成功上市了，每年按销售额拿个小比例的阶梯式销售分成。

按这种模式干的企业很多，这也是国产创新药出海最经典、沿用多年的基础模式。

这模式最大的好处就在于签约时，巨额现金可能就立马落袋，对急需资金续命的中小型生物科技公司来说，简直是救命稻草。后续药物开发失败亏钱的风险，全甩给了资金雄厚的跨国药企。

但短处也是有的，假如那款药将来成了年销百亿美元的爆款，自己每年也只能拿到可能个位数百分比的销售分成，绝大多数银子都进了别人的口袋。

“联合开发共担成本。”

这种模式，就是一方出新药分子和早期研发智慧，另一方海外大药企出钱、出临床团队、出销售渠道，大家约定好成本和利润对半分，全程一起说了算。在制药行业，这叫联合开发与共同商业化，圈内也叫Co-Co合作。

这两年比较火的一种减肥药赛道，不少国内头部药企的管线出海，也越来越多采用这种模式。

这模式的长处在于共同拥有话语权，没彻底卖给外人。要是药真成了爆款，利润是大头对半分，不像独家授权那样只喝口汤。长期价值天花板比较高。

但短处也是源自于此，既然选择当合伙人，前期就得自己真金白银掏腰包共担研发和临床风险。不像独家授权那样马上有大笔现金落袋，回款周期长得多，而且极度考验自身资金厚度和临床推进能力。所以，这样看来，这模式是有门槛的，家里没矿的可能就玩不了。

“组局开新公司。”

这是既拿现金又当股东。

近两年，有一种新玩法突然在创新药出海圈火起来，这就是NewCo模式。可以简单理解为，拉上一帮海外资本，单独为这款药开一家新公司。

本土药企把某条或某几条管线资产打包，注入到一家在海外全新注册成立的独立公司里。然后拉来海外顶级资本和跨国药企一起掏钱入股这家新公司。自己作为技术入股的一方，既拿到一笔可观的授权现金，又持有这家新公司相当一部分股权。后续所有研发和商业化的烧钱事，全由新公司统筹负责。未来药做成了，新公司价值水涨船高，自己手里的股权就跟着上行；如果新公司被高价收购，更能一次性拿到不菲收益。

这就像手艺好的但没钱开店，于是拉来几个投资人，大家合伙整家店。自己以手艺秘方入股，别人出资金，一起开家新店。自己不仅拿到了一笔类似技术转让费的钱，还当了这家店的创始人，以后生意好了，分成和增值都有份。

这种模式，相比前面的两种模式，聪明的地方在于折中。它既有短期现金入账稳自己，又通过股权把长期收益锁住，不怕合作方中途放弃管线。相比纯独家授权，自己对被授权资产的话语权和影响力也要强得多。

当然，它也还是有短处的，因为不可能有尽善尽美的东西存在的，比如交易结构复杂，谈判难度巨大，涉及到后续的公司治理、董事会席位、优先清算权等一堆事情。没有极具吸引力的优质管线资产，大概也没那么容易引来资金加入。

“写在最后。”

所以，说了这么多，那么这三模式，谁的赚钱能力最强？

那或许，得看自己想活成什么样子。

聊完把这三条路后，大概就会明白，没有绝对完美的，只有当下最适合自己的。

如果自己账上现金不够多，独家区域授权可能就是好的选择。一堆美刀的首付款打过来，比任何事情都实际。

如果自己有足够的资金和临床能力，希望用一款新品冲击全球市场，把长期价值锁住，那么联合开发、共担风险、五五分账的Co-Co模式，可能就更适合一些。这是长路漫漫，但走到终点可能回报最惊人。

而如果自己手上有很好的管线，既不想完全贱卖，又没实力独自承担海外临床烧钱压力，那么就搞个NewCo，这大概就成了最理性的选择。先拿一笔现金稳住自己，同时又保留了对未来的掌控力。

参考资料：
央视财经.“新新三样”海外出圈！创新药赛道加速跑出硬核实力.2026年8月5日.