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赛道逻辑

全球创新药投融资回暖，ADC、GLP‑1多肽、小核酸管线爆发，海外药企研发订单回流，CXO订单、业绩持续修复，板块迎来估值修复窗口。

一、全产业链一体化CXO

药明康德 603259
CXO板块总龙头，打通药物发现‑临床前‑临床‑ CDMO 全链条，全球头部药企核心供应商，布局多肽、ADC、CGT前沿赛道，在手订单充足。

康龙化成 300759
临床前药物发现实力突出，海外客户占比高，延伸CDMO、细胞基因治疗业务，业绩弹性较强。

二、临床CRO（人体临床试验）

泰格医药 300347
国内临床CRO龙头，覆盖Ⅰ‑Ⅳ期临床试验、全球多中心临床，医院资源壁垒高，创新药出海核心服务商。

三、临床前CRO（安评、药理毒理）

昭衍新药 603127
GLP药物安全性评价龙头，实验动物资源壁垒显著，创新药申报刚需环节。

四、CDMO定制生产

凯莱英 002821
高端小分子CDMO龙头，GLP‑1、ADC弹头订单充足，海外商业化订单占比高。

博腾股份 300363
小分子CDMO，侧重创新药中间体、原料药定制生产，海外大药企订单丰富。



CXO｜核心标的

【逻辑】创新药投融资回暖，ADC/GLP‑1带动订单修复

1. 药明康德603259｜全产业链CXO中军

2. 康龙化成300759｜临床前一体化平台

3. 泰格医药300347｜临床CRO龙头

4. 昭衍新药603127｜安评CRO刚需标的

5. 凯莱英002821｜小分子CDMO龙头
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