最近重温Andrew Lo大作，颇有感悟。传统的有效市场假说认为市场会趋向静态均衡，价格充分反映全部可得信息，套利机会一旦被发现就会被彻底消除。但行为金融学又不断观测到大量的市场异象与投资者行为偏差，二者长期存在理论冲突。
自适应市场假说为此提供了一套调和思路。类似自然生态系统，各类市场参与者对应生态当中不同的物种，竞争、试错、变异与自然选择驱动整个市场不断演化。参与者并非完全理性，更多是有限理性