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一、国际重磅消息（利好为主，外围风险明显降温）

1. 美国就业数据重磅走弱，美联储加息预期大幅降温（核心利好）

美国 7 月非农就业减少 2.3 万人，大幅低于市场预期增加 8 万人，前两个月就业数据合计下修 10.3 万人，为年内最差就业数据。

市场定价：9 月美联储加息概率大幅下行，美元指数走弱、美债收益率回落；

外围股市：上周五美股全线大涨，纳指收涨 1.3%（周涨幅 5.19%）、费城半导体指数大涨 2.56%，标普 500、欧洲斯托克 600 指数双双刷新历史新高；恒生科技、金龙中国指数同步走强；

大宗商品：美元走弱带动黄金单周暴涨超 7%，站上 4400 美元 / 盎司；原油先因地缘冲突冲高、周末早盘小幅回落；有色金属震荡分化。

对 A 股影响：

北向资金流出压力缓解，成长股估值压制解除；

半导体、AI 算力等海外联动性强的科技板块情绪直接提振；

黄金、有色金属板块获得避险 + 美元贬值双重催化。

2. 中东地缘：紧张边际缓和，油价冲高回落

前期霍尔木兹海峡航运冲突、胡塞武装袭击带来原油涨价担忧，周末伊朗与阿曼就海峡通航达成框架共识，地缘恐慌降温，国际原油早盘走弱。

对 A 股影响：利空原油、油气开采板块；利好航空、物流等用油中下游企业成本修复。

3. 其他海外要点

美宣布 30 亿美元关键矿产（锂、钴、稀土）投资计划，全球战略资源关注度提升；

美国对华多晶硅加征关税落地，国内光伏硅料环节国产替代逻辑强化；

美电信巨头威瑞森大范围网络故障，短期压制海外通信板块情绪，对 A 股影响极小。

二、国内重磅消息（流动性宽松 + 产业政策 + 基本面数据三重支撑）

1.7 月通胀数据落地：CPI 温和回暖、PPI 大幅回落（流动性定心丸）

统计局 8 月 9 日发布：7 月 CPI 同比 + 0.5%（环比 - 0.1%），核心 CPI 同比 0.9%；PPI 同比 + 3.5%，环比大幅下滑 0.7%

核心解读：无通胀过热压力，央行适度宽松货币政策可以持续，降息、降准工具留存充足空间；PPI 回落直接利好制造业中下游成本改善，家电、机械、消费电子利润修复。

A 股影响：大盘整体流动性底夯实，成长股估值修复逻辑顺畅，中游制造迎来业绩改善窗口。

2. 资本市场对外开放加码：证监会发布 10 项内地香港合作新政

拓宽港股通标的、ETF 互联互通扩容、跨境投融资便利化升级。

A 股影响：AH 折价蓝筹、港股科技映射标的（互联网、创新药）受益，北向资金配置意愿提升。

3. 多部委产业政策密集落地（赛道催化）

算力 / 新基建：发改委明确 “十五五” 新基建四大方向（算力网络、特高压、储能、物流），国家电网 “十五五” 投资 4 万亿，同比增长 40%，电网设备、特高压、储能中长期景气确定；全国用电负荷 4 次刷新历史新高，电力供需趋紧，火电、电网、储能短期强势。

半导体政策：新版《集成电路布图设计保护条例》10 月实施，强化芯片知识产权保护，利好国产半导体设计、先进封装、存储芯片赛道。

AI 消费刺激：《人工智能 + 消费》实施意见落地，AI 终端、智能家居、人形机器人消费补贴贴息，消费 AI 硬件受益。

医药政策：“十五五” 国民健康规划简化创新药、医疗器械审批，CXO、创新药、减肥药政策底部确认，上周五医药板块已提前反弹。

地产边际放松：北京楼市重磅松绑，非京籍购房社保 5 年降至 1 年、公积金贷款额度上调，一线城市地产政策破冰，地产链（建材、家居、物业）情绪修复。

4. 上市公司中报密集披露（业绩分化定主线）

周末晚间头部企业业绩落地：

利好：寒武纪上半年净利 23.11 亿（同比 + 122.61%）；江波龙 37 亿定增溢价 45% 落地；摩尔线程营收同比 + 147%；力源信息净利同比 + 209%；立新能源净利暴增 715%，算力、存储、AI 芯片业绩集中兑现新浪财经。

利空：拓维信息半年报净利润同比下滑，高位 AI 小票业绩兑现压力显现。

A 股影响：市场正式进入业绩为王阶段，AI 算力、存储、光模块等高景气赛道靠业绩走强，纯题材无业绩小票开始分化回落。

5. 央行长期增持黄金

央行连续 21 个月增持黄金储备，国家级战略配置，中长期利好黄金板块配置价值。

三、整体环境定性：内外利好共振，震荡修复行情确立

1. 大盘整体环境（上证指数）

支撑：外围美股大涨、美联储加息预期降温、国内流动性宽松、产业政策托底、中报业绩验证；

压制：存量资金博弈、题材股业绩兑现分歧、地产仅为边际修复无强刺激；

整体判断：指数延续震荡上行修复，不存在单边大涨，结构性行情是核心。

短期支撑位 3900 点，心里压力位 4000 点。

2. 分板块利好 / 利空梳理

【强势受益主线（做多核心）】

AI 算力 / 半导体 / 存储：美股芯片走强 + 国产政策 + 龙头业绩爆发，市场核心主线；

电力 / 特高压 / 储能：用电负荷创新高 + 电网巨额投资，景气度硬逻辑；

黄金：美元走弱 + 地缘避险 + 央行持续增持；

创新药 / CXO：审批政策优化，估值低位修复。

【边际改善板块（稳健布局）】

地产后周期（家居、建材）、航空、中游制造业（PPI 回落降本）、港股映射互联网。

【利空承压板块】

原油油气、高位无业绩 AI 题材小票、传统周期上游资源品。

四、周一实操风控要点（海龙复盘实战口径）

仓位：整体 7 成以内，主线聚焦业绩兑现的硬件科技、电力，不追高纯题材概念股；

风控：上证指数跌破 3900 点收缩仓位，主线个股依托 5 日线做持有；

避开：业绩大幅预减、高位蹭热点无基本面标的。

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