雷赛智能（ 002979 ）2026年上半年业绩大涨（预告归母净利润 1.84–1.96亿元，同比+55%~65%；营收 12.30–12.66亿元，同比+38%~42%；扣股份支付后净利同比+70%~80%） ，核心不是单一因素，而是 “传统工控复苏 + 伺服份额提升 + 机器人第二曲线放量 + 内部降本提效” 四重共振：

1）下游智能制造/自动化需求回暖，订单大幅好转

工控行业从周期底部转向温和复苏，OEM设备需求改善





劳动力下降→自动化替代加速；3C电子、半导体、锂电、光伏、包装、机床等下游恢复





AI投资带动半导体/3C设备需求超预期，公司深耕这些场景，订单饱满，Q2单季营收增速进一步抬升



2）伺服系统高增，国产替代+高端突破（第一大业务）

2025年伺服收入 9.22亿元（占比49.18%），2026Q1伺服收入2.81亿元 同比+52.21%，H1交流伺服同比 +57.2%，Q2 +61.9%（行业增速领先）





高端爆品（L8S+27位高精度M系列等）在半导体、锂电、精密机床放量





国产伺服市占率稳居前二，H1首超某日系头部品牌，替代外资逻辑兑现



3）人形机器人“第二增长曲线”真实放量（弹性最大）

定位：机器人核心零部件/模组/方案商（无框力矩电机、空心杯电机、行星/谐波关节模组、灵巧手）





2025年无框力矩电机交付 超12万台，同比20倍以上；在建产能200万台，进入国内多数主流人形机器人厂供应体系





行星/谐波关节模组、高自由度灵巧手获数十家客户订单，开始规模化供货，智元等头部厂认证





11.44亿元定增推进（东莞新产能：伺服/步进/PLC/无框电机/灵巧手模组等）



4）“两提两降”降本提效，利润增速＞营收增速

大宗+芯片涨价压力下，执行：提高端行业/客户、提高端爆品/方案；降管理/沟通成本、降供应链/生产成本





毛利率保持稳定，费用率受控 → 归母/扣非增速（55%~65%）明显高于营收增速（38%~42%）





股份支付拖累表观利润，剔除后真实经营增速达70%~80%



5）传统基本盘稳固

步进系统连续15年国内市占率第一（2025年6.53亿元，占比34.83%），现金流支柱





控制技术（运动控制卡/PLC/IO）占比15.31%，小型PLC在物流、半导体领域替代进口



一句话总结

工控自动化复苏带来订单底量 + 伺服国产替代放量 + 人形机器人核心部件从送样走向规模交付 + 内部“两提两降”放大利润率，四重因素叠加，导致雷赛智能2026中报业绩大超前期（2025H1归母仅+2.22%） 。

⚠️ 需注意：当前仍为业绩预告，最终以正式半年报为准；同时高应收/存货、定增摊薄、机器人订单放量节奏仍是后续观察点 。