❗【天风汽车】力芯微更新（2）：NAND用量大幅提升，内存电源芯片市场继续扩容-0826

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顺着技术趋势以及新变化寻找投资方向：

AI Agent任务要求模型具备长上下文记忆能力，以及为了降低prefill成本，NAND容量需要大幅提升。

对应的，每个Compute Tray的NAND容量，VR相较GB扩容两倍，达到18(tray) * 4(插槽)*16(单NAND容量) = 1152TB。NV还推出额外的STX-CMX存储机柜，单机柜对应16（tray)*12(插槽)*16（单NAND容量） = 3072TB。

力芯微主供内存电源芯片对应产品为PMIC和eFuse。eFuse每个插槽的NAND用一个，PMIC根据NAND功率，16T需要用两个。#对应单插槽价值量有望增长50%。

目前企业用NAND价值量已占总市场近50%，韩国供应商份额近60%。力芯微有望随客户快速放量。

预计27年内存电源芯片可贡献5e+营收，叠加微光冲芯片，新业务营收有望达到10e。加主业10e，实现营收近翻倍增长，对应27年3e+利润。

按新业务27年30x PE + 主业3x PS，合计目标市值120e，近翻倍空间。

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