写在杰克逊霍尔讲话前夜。
一、预判与现实的偏离：为什么 中规中矩 不等于 下跌
在英伟达财报发布前，我基于一个朴素的市场逻辑给出了判断：如果财报没有大幅超预期，股价大概率承压。 这个逻辑本身没有问题——过去四个季度，英伟达已经陷入了典型的 高基数陷阱 ：当期业绩再亮眼，只要指引边际放缓或语气保守，市场就会用脚投票。
昨晚（美东时间8月26日盘后），英伟达发布了2027财年Q2财报。从核心数据来看