液冷，当前不再是讲逻辑的阶段，现在不论是从台湾液冷三雄的业绩落地，还是从英伟达rubin全面量产，以及国内飞龙电子泵订单爆发等这些方面来看，液冷当前已进入订单落地业绩放量的阶段！[淘股吧]

液冷是AI中少数位置低+下半年基本面变化强的方向，是当前绝佳的配置方向之一！

一、液冷--年轻的周期行业！

液冷相对于大科技里面的，存储、光模块、PCB等这些老周期来说，是一个相对年轻的周期行业！

年轻，意味着当前这里面的筹码比较干净，现在这个位置赔率也较高！



光模块：产品标准化程度高，出货即确认收入，供应链成熟
PCB：定制化但认证周期已完成，产能释放即兑现
液冷零部件Tier2：部件发货后可较快确认收入，但认证周期1-2年
液冷系统Tierl：需完成安装、注水、联调、验收后才能确认收入，周期长
电源/散热：800V架构仍在导入，HVDC渗透率提升需时间

二、液冷：从“讲逻辑”到“订单+量产”

1、英伟达Rubin全面量产

英伟达今天凌晨这份财报，最大的惊喜还是Rubin全面量产的确定！当前已经有现货Rubin机柜，直供谷歌云、微软云和甲骨文等！



以Rubin为代表的高端新品生命周期开启所带来的景气度非线性加速，PCB、光、ODM、液冷、电源等环节，都是持续受益。

2、台湾液冷三雄，业绩超预期


台系液冷业绩与国产液冷订单进入验证期，台系三雄业绩变化：
奇鋐2Q26净利95.67亿新台币(+139.4%)、7月营收185.9亿(+57.4%)创新高；
双鸿7月营收37.65亿(+116.7%)；
健策7月营收32.13亿(+90.96%)。




3、全球液冷泵龙头：飞龙股份订单放量！

飞龙股份上周五中报首次披露订单，累计订单金额近10亿！

1）大泵+小泵在手订单合计金额预计超5亿元，交付周期2-4个月，7月底起大批订单开始交付，开启 1-10 阶段！
2）22千瓦及以上泵现有产能可满足业内约70%-80%的CDU订单，新产线预计2026年底交付以匹配2027/2028指数级增长；
3）终端客户覆盖全球几乎所有CDU厂商，含N、G、W三家海外头部客户；

这里面我们能看到：

其一，小功率平台订单超5万台，说明机柜内CDU电子化泵方案已经进入实质推广；
其二，大功率L平台接近万台，说明列间CDU场景也在快速导入，这对应未来向更高功率密度机房升级的方向。

二、重点受益环节

液冷系统整体可以分为一次侧（室外）和二次侧（室内），成本占比各为30%和70%；




二次侧成本里面，CDU占比50%，价值量最高！技术壁垒也最高！

因为CDU里面有各种管路、阀门、接口、换热器等，非常复杂！

而CDU的成本里面，液冷泵的占比50%，又是最高！



因此，液冷零部件增量环节排序：CDU＞换板＞泵＞波纹管！

三、重点关注公司

1、总组装厂商

英维克：进入英伟达供应商的白名单，国内快接头份额约7-8%！为Google定制开发产品，是谷歌的一供！

申菱环境：谷歌液冷产品的一供！7-8月有多客户订单落地共振；展望27年新增海外液冷订单有望非常超预期；近期一个最核心的变化在于公司在下游客户CDU进展有望非常超预期；

鸿富瀚：当下算明年利润13亿元，11倍pe。且本年度Q3已经在给下游客户陆续出货，Q3季度利润或创历史新高，公司具备明确的海外和国内直供逻辑，机柜内龙头。

2、CDU

申菱环境：液冷CDU领域市占率第一，深度绑定HW、阿里、腾讯、字节等头部客户！国内CSP客户绑定上具有显著优势，订单储备充足。
同飞股份：AVC的CDU新晋订单，短期弹性大！

3、液冷泵

飞龙股份：μ、S、M平台液冷泵终端客户订单超5万台，L平台（10kW以上）终端客户订单近万台；其中200W-10kW产品主要聚焦机柜内CDU，10kW以上聚焦机柜外 CDU。液冷电子水泵环节目前无外资供应商参与、格局好、订单/交付加速！

4、二次侧波纹管：

金富科技和五洋自控（液冷波纹管双雄）目前是逻辑最好，最快放业绩，最确定性的公司，目前业绩放量的一致预期越来越强！

5、光模块液冷Cage

鼎通科技:2026年1月起已开始批量供货，2026年一季度出货约3万套，二季度出货约10万套，三季度预计出货约15万套，四季度出货量环比将继续提升；目前已获得英伟达审查验证，2027年业绩弹性较大。

奕东电子:已拥有成熟的光模块液冷产品，目前处于下游客户导入阶段，等待验证结果。

具体哪些公司最具爆发力和弹性？欢迎加入O一起探讨！