在房子很好卖的时候，房企业绩一般也都是比较好的，在一些人疯狂买买买的同时，还有一些人把目光转向了水泥、沙石这些上游的原材料上了。

逻辑总是有那么些相似的地方。最近，英伟达说它在过去的3个月里赚了很多钱，此外，这种多，还不仅体现在单纯的量大上，而是跟上个年度的同期比，也多出了很多。

这就让一些人想到了，采购AI硬件的订单依然旺盛，AI服务器也需要PCB，并且标准还更高，单台设备对应的PCB价值，是普通服务器的好多倍。

大概的一条思路就是，从英伟达大赚，到AI基建需求依旧热，再到需要大量高端PCB建材。

也的确，今年以来，与AI服务器、光模块相关的部分高端PCB，价格是比较坚挺的，

那么，接下来就聊一聊，PCB的三大主角——铜箔、玻纤、树脂，看它们的成本是怎么层层传导下来的。

“三大主角。”

PCB最核心的基材是覆铜板（CCL） ，这东西有点夹心饼干的意味，上下两层是铜箔（导电层），中间是玻纤布（骨架）浸渍了树脂（粘合绝缘层）。这三样东西，成本占了覆铜板的将近九成。

先看铜箔。它是PCB上所有电路的血管。2026年，电路铜箔加工费整体走高，算力专用HVLP超低轮廓铜箔的上涨幅度尤其突出。最高阶HVLP4型号加工费可达12到20万元一吨，大约是普通电子铜箔的十倍以上；主流HVLP3规格加工费处于5.8‑6.8万元/吨。该品类技术壁垒高、扩产节奏缓慢，市场供应十分紧俏。

再看玻纤布。这是PCB的骨架，由比头发还细的电子级玻璃纤维纱织成。这一轮涨价浪潮当中，玻纤布的表现算得上猛烈。涨价周期自2025年9月启动，2026年上半年延续多轮上调。主流7628型号电子布8月报价站上10元/米，价格较年初实现翻倍。更薄的2116、1080型号年内累计涨幅超过140%。一些从业者反馈货源紧张，部分中小型覆铜板企业拿货压力较大，行业整体库存维持在低位。

最后看树脂。它是把铜箔和玻纤布粘在一起的胶水。通用型树脂价格相对平稳，8月份华东地区液体环氧树脂现货均价大约14250元/吨。AI服务器板材所需要的高端电子级PPE（PPO）树脂供需紧张。普通高速树脂相较通用树脂溢价约20%‑30%，而AI算力板材配套的电子级PPE，溢价幅度明显更高。

“成本传导。”

覆铜板厂商率先涨价。2026年，有的覆铜板龙头已经开启多轮调价。南亚塑料放出通知，计划自9月1日起把覆铜板和半固化片价格调涨20%‑25%。近两个月，部分高速规格覆铜板累计涨幅超过45%，常规FR‑4板材涨幅相对更低。覆铜板头部厂商议价能力较强，可以转嫁大部分的成本压力。

PCB制造厂被迫接棒。PCB的生产成本里原材料大约占到60%。覆铜板价格上行，PCB工厂的成本压力随之攀升。

不同厂商的议价能力分化明显。算力、车载等高附加值板材能够向外传导60%‑80%的成本压力；大量面向消费电子的中低端板材转嫁空间更有限，剩下的成本需要企业自行消化。这也是行业当中部分企业出现增收不增利的一个原因。

终端产品承受潜在的成本压力。涨价的链条逐步向汽车电子、消费电子延伸。截至2026年第一季度，车载PCB报价已经出现12%‑17%的上行。不过整车厂商留有一定缓冲手段，成本压力能否最终传递到普通消费品终端，依旧存在不确定性。

“为什么会这样？”

首先，AI算力需求的爆发。AI训练服务器全套PCB的用量约为传统服务器的3到5倍，整机PCB合计价值可达传统服务器的8‑12倍；推理类型AI服务器的提升幅度相对更低。不光头部云厂商持续采购训练机型，各行各业落地AI应用，推理服务器的订单同样在稳步增加，两股需求叠加在一起，不断拉高高端板材的消耗量。

其次是上游扩产远水难解近渴。生产高端超薄电子布的核心设备，丰田喷气织机，全球交付周期已达18‑24个月，积压订单已经排至2029‑2030年。虽说本土织机在7628这类常规厚布已经实现批量供货，但超薄、低介电规格机型依旧处在验证攻关阶段，短期内还没法填补高端设备的缺口。HVLP超低轮廓铜箔技术壁垒高，叠加进口设备交付、产线良率爬坡、终端客户全链条认证的多重耗时，整套认证流程往往要耗费1‑3年之久。即便当下开启扩产，新增产能短期很难充分释放，供需缺口一时半会儿补不上。

“写在最后。”

所以，这样看来，铜箔、玻纤、树脂这三重成本压力，就像多米诺骨牌一样，自上游原材料逐层向下传递，波及覆铜板、PCB各个生产环节。

不过，成本的传导力度也存在明显分化，AI服务器、光模块这类算力硬件受到的冲击最为直接；手机、小家电等普通消费电子，则能够依靠长期供货合约、内部利润缓冲去消化一部分涨价压力，未必一定会直接反映在零售价上。

AI浪潮之下，固然带来了技术的飞跃，但任何一轮技术扩张，往往都会伴随供应链层面的阵痛。这一场由算力需求拉动的原材料成本传导故事，后续的走向依旧存在变数。随着本土设备产能爬坡、新增产能逐步落地，供需紧张的局面存在缓解的可能性。

参考资料：
界面新闻.英伟达二季度营收利润同比翻倍，CFO抛出70%增长新指引.2026年8月27日.