这条特供里"已验收供应商交付的算力服务器对应算力规模约 5 万 P"的隐藏标的，不是鸿博股份，而是行云科技（简称"行云"）——多家题材拆解稿直接点名：

月之暗面 Kimi K3 分成谈判 → 算力租赁 Token 模式 → 行云科技：公司半年度已验收供应商交付的算力服务器对应算力规模约 5 万 P。




为什么不是鸿博股份

上一轮我按"5 万 P+英伟达系"直觉挂了鸿博，这次核对口径要修正：

鸿博股份（英博数科）2026 年中实际上线算力约 8500~9000P（北京 4000P + 郑州一期 5000P），远期规划 1.2~2 万 P，没到 5 万 P 验收交付这个量级





"已验收供应商交付的算力服务器对应算力规模约 5 万 P"是半年度口径下供应商交付完毕、公司侧验收节点，行云科技在财联社/万美资本等转发稿里被原句匹配





行云科技（非 A 股主板常规票，属算力租赁二三线弹性标的）这轮被点名，逻辑是"高端 GPU 到货→验收 5 万 P→可接 Token 分成类长协"



事件链重梳（贴你原句）

路透 8/26 核实：月之暗面就 Kimi K3（2.8T 参数开放权重）与 Azure/AWS/Google Cloud 谈收入分成，最高抽 30%，早期阶段，未落地；核心卡点=分账比例、数据访问、Token 审计





机构演绎：若 Token 分成跑通，算力租赁从"包月机架费"升级为"基础租金 + 超额 Token 抽成"，单 P 算力 ARPU 上限打开 → 利好有大规模高端 GPU 储备、能签长协的头部租赁方





特供藏头："这家公司已验收供应商交付算力服务器对应算力规模约 5 万 P" → 行云科技（行云科技半年度验收 5 万 P 这个数据在拆解稿里直接对应）



同线可看标的（按算力规模真实性排序）

协创数据（ 300857 ）：已投产可租 3 万 P，年底 4~5 万 P，有英伟达 NCP 资质，满租





东方国信（ 300166 ）：和林格尔 3 万 P 交付运营，字节 60 亿长协





中贝通信（ 603220 ）：约 2.2 万 P





弘信电子（ 300657 ）：1.2~2.4 万 P





鸿博股份（ 002229 ）：0.85~0.9 万 P 当前，弹性在英伟达 DGX 授权但体量不够 5 万 P





行云科技：特供点名 5 万 P 验收交付，二三线弹性票，流动性/披露质量弱于上面几家



关键辨析（避免被简写带偏）

"5 万 P 已验收"≠"5 万 P 满负荷创收"，验收是资产入账节点，出租率、单机功耗、H800/H200 占比才是利润转化关键





Kimi K3 分成谈判早期、三大云厂未置评，A 股算力租赁是情绪映射不是订单映射，行云/鸿博这种票高开易兑现





Token 分成模式若真落地，先受益的是有 Token 计量平台+能签 MaaS 分成长协的（如中软国际 00354.HK 已签月之暗面 Token 分成框架），纯包月机架租赁方吃的是二级情绪





修正上一轮：鸿博股份是英伟达绑定弹性票但不是"5 万 P 验收"那家；特供原句对应行云科技。以上为公开稿比对，不含买卖建议，行云科技信披频次低，以公司正式公告为准。




要不要我把行云科技 5 万 P 验收交付的原文出处（半年报/互动易/项目公告）+ 芯片型号配比拉出来核对，确认这个数是 H800 等效 P 还是国产卡混算 P，避免单位口径误导？