供需逆转拐点已现——化学原料（881108）板块投资逻辑

一、市场情绪与板块定位：群体博弈中的确定性机会

1、化学原料板块近期持续获得资金关注，8月28日板块大涨2.38%，迪尔化工大涨15.22%领涨，雪天盐业、金牛化工、金瑞矿业等多股涨停。

2、板块当日主力资金净流入10.65亿元，特大单净流入贡献最大，资金呈现系统性进场特征。

3、市场关注度排名行业板块第7位，板块中共计3只股票涨停，金瑞矿业近5日累计涨幅达29.63%。

4、化学原料板块在7月29日出现牛点，指数已进入上涨通道，与60分钟级别牛点形成共振。

5、赚钱效应正在扩散——7月6日钛白粉涨价潮引爆板块，金浦钛业、振华股份涨停；7月14日油价飙升引爆煤化工，金煤科技、江苏索普涨停；8月10日板块再度狂飙2.48%，金牛化工、世龙实业强势涨停。

6、热点轮动从钛白粉到煤化工再到有机硅，赚钱效应不断蔓延，场外资金逐步累积。

7、一个充斥赚钱效应的市场机会多过风险，此期间力求更大限度博取利润。

二、供需格局逆转：供给约束与需求刚性的双重驱动

1、化工PPI持续3年下行，固定资产投资增速降至历史低位，供需有望逐步改善。

2、天风证券明确指出，2025年政策与资本开支拐点已现，基础化工行业供需格局正发生逆转。

3、“反内卷”政策提供了行业盈利改善、长期走向更健康发展的预期。

4、供给端：国内供给端优化仍在持续推进，行业盈利处于底部，资本开支进入下行期。

5、需求端：家电、汽车、纺织等下游刚需支撑，制冷剂供需缺口扩大推动价格长期上行。

6、硫磺价格年内累计涨幅超210%，创2008年以来最强行情，成本端强支撑推动下游化工品价格全面上涨。

7、2026年3月1日至4月17日，335个化工品迎来价格上涨，化工品进入价格普涨行情。

8、纯碱期货主力合约8月28日涨超3%报1049元/吨，甲醇现货涨至2560元/吨。

9、机构预计氢氟酸供需缺口将持续至2027年底，短期成本增压与中长期需求高景气共同支撑价格中枢抬升。

10、全球配额体系逐步全面锁定，中国2027年HFCs配额与2026年持平，供给弹性趋近于零。

三、政策催化：七部门重磅文件锁定行业升级

1、工信部等七部门印发《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026—2029年）》。

2、优先支持炼油、乙烯、对二甲苯、MDI、煤制甲醇老旧装置改造提升。

3、到2029年全面完成老旧装置更新改造任务，安全环保风险大幅降低，减污降碳协同取得积极成效。

4、统筹利用“两新”、科技创新和技术改造再贷款等政策资金渠道，支持符合条件的更新改造。

5、鼓励金融机构落实好有扶有控的信贷政策，提升金融服务质效。

6、运行20年及以上的老旧装置在炼油、硫酸、合成氨等行业占比偏高，改造需求巨大。

7、石化行业将完成859项重点国家标准研制，推进稳链保链和“化工强国”建设。

8、政策文件直接细化到具体业务形态——炼油、乙烯、对二甲苯、MDI、煤制甲醇，红头文件到商业机会瞬时转化。

四、资金共振：主力态度延续则空间进一步打开

1、化学原料板块8月28日主力资金净流入10.65亿元，近10日累计流入31.17亿元。

2、板块龙头雪天盐业当日强势涨停，成交1.72亿，资金呈现流入状态。

3、主力态度若延续，则空间被进一步打开。

4、资金持续推动股价走高，只要资金态度不改，未来走势乐观。

5、化学制品板块8月28日主力净流入16.11亿元，化学原料与化学制品形成资金共振。

6、行业板块涨幅排名第3/90，52只个股上涨仅5只下跌。

7、化工行业底部企稳向上，三点确定性趋势孕育投资机会：生产成本中枢抬升、中国全球产业链优势增加、国内供给端优化持续推进。

8、华源证券看好上游材料如CCL高速树脂；华安证券强调供给端关注强约束品种、需求端挖掘新兴应用高驱动两大主线。

9、铬化工受益两机需求爆发、液冷受益高算力密度催生刚需。风险提示：以上内容仅为公开信息的整理与复盘分析，不构成任何投资建议。多只异动个股已明确提示存在快速下跌风险，投资者应审慎决策。