轨交基本盘强劲复苏，半导体产能蓄势待发，低空经济与商业航天的前瞻布局正在为公司注入前所未有的想象空间。

经营拐点明确，盈利改善超预期

众合科技2026年上半年交出了一份颇具韧性的答卷。公司实现营业收入8.85亿元，同比强劲增长28.60%；归母净利润虽仍为-1627万元，但相较去年同期近6700万元的亏损，大幅收窄了75.61%，经营质量显著提升，扣非净利润同样同比改善超40%，主业距离全面盈利仅一步之遥。

这份成绩单充分印证了公司战略调整的有效性，基本面拐点信号明确。

双轮驱动格局稳固，订单饱满

智慧交通业务（轨交信号系统、AFC等）上半年收入达6.07亿元，同比大增38.21%，是公司最坚实的压舱石。中亚阿斯塔纳轻轨一期开通、宁波与合肥地铁项目顺利交付，标志着公司“一带一路”出海战略成果落地，全球化布局初具规模。

泛半导体业务收入2.54亿元，同比增长12.64%，金华工厂产能稳步爬坡，预计2027年全面达产，届时将显著增厚利润。更值得期待的是，8英寸产品海外订单已实现突破，打开了国产替代的长期成长通道。

前瞻布局低空经济，抢占万亿蓝海先机

公司2026年明确为“战略转型的关键之年”，聚焦空间信息领域，在低空经济和商业航天的赛道上已形成核心产品矩阵：

· UniTFCC三余度飞控计算机：面向e VTOL 等低空飞行器，技术对标国际一流水平
· UniSpace低空综合服务平台与UniPort智慧起降场管理平台：构筑低空基础设施软件生态

公司已与倍飞智航等头部主机厂签订合同，形成规模化稳定型号交付能力，先发优势明显。

商业航天+算力：硬科技底色彰显

在商业航天领域，公司布局低轨卫星星务平台及MBSE工业软件（天枢、天玑等），致力于打造航天工程“操作系统+工具生态”的数字化底座，卡位国产替代关键环节。自研的SIL4级安全芯片“众合芯”，更体现了公司在核心硬件上的自主可控能力。

庆阳算力项目已通过国家发改委“窗口指导”，一期土建施工推进中，算力新基建的长期价值值得期待。

产业链前瞻布局：参股磷化铟赛道

公司通过控股子公司国科众合创新集团，参股了浙江焜腾红外技术股份有限公司（持股23.22%），间接涉足磷化铟等前沿光电子材料领域。磷化铟作为第二代半导体材料，在光通信、激光雷达等方向应用前景广阔，与公司空间信息战略存在产业链协同的想象空间。目前该参股公司尚处于早期技术培育阶段，是一颗值得长期跟踪的“种子”。

机构资金持续加仓，筹码结构优化

北向资金持股比例从一季度末的0.22%大幅提升至二季度末的1.23%，机构参与度达到44.14%，属于机构“完全控盘”状态。聪明钱的持续流入，反映了专业投资者对公司中长期价值的高度认可。

小结：三重拐点叠加，成长逻辑清晰

众合科技当前处于经营拐点（亏损大幅收窄）+ 战略拐点（聚焦空间信息）+ 产业拐点（低空经济爆发前夜） 三重叠加的关键节点：

· 短期有轨交订单支撑营收与利润修复
· 中期有半导体产能释放贡献增量
· 长期有低空与航天打开估值天花板

在“空天地一体化”这一确定性产业趋势中，众合科技凭借技术积淀与前瞻卡位，正站上新一轮成长周期的起点。

 以上分析基于公开信息整理，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。