梳理完本轮国产算力的中报，整体判断：短期有供给层面的扰动，但长期向上的大趋势没有改变。

从出货节奏来看，超节点产品三季度开始大规模出货，四季度逐步爬坡放量，27年有望迎来真正的放量阶段。
这一轮板块回调，市场主要担忧HBM供给瓶颈，机构观点认为，中期维度这个问题大概率能够逐步得到解决。
部分头部大厂下调出货预期，反而给其余AI芯片产业链的产能、零部件供应商留出了空间，行业内部格局迎来再分配的机