猎豹移动（NYSE： CMCM ）将在9月11日发布2026年第二季度业绩。按照过去的理解框架，这似乎仍是一家处于转型期的老牌互联网公司：传统广告业务承压，机器人和AI投入尚未完全兑现，整体利润也没有回到理想水平。

但如果把视线从单季盈亏移向收入结构，一个不同的猎豹正在浮现。

2026年第一季度，猎豹的云与AI基础设施服务收入达到4680万元，同比增长68.3%，占总收入18.1%；机器人及其