 主线一：业绩拐点确认，丰水红利集中释放

公司2026年上半年预计归母净利润11.90亿元左右，与上年同期（追溯调整前）相比增加11.75亿元左右、同比增长约7673%；扣非净利润11.83亿元左右，同比增长约12504%。按同控原则追溯调整后，归母净利润同比增加6.53亿元左右、同比增长122%左右。

驱动因素很清晰：2025年完成的272亿重大资产重组后，公司水电控股装机达586万千瓦，新能源控股装机326.6万千瓦，电力总装机912.6万千瓦。2026年公司计划发电量229亿千瓦时，其中水电179亿千瓦时。

2026年迎峰度夏呈现超预期特征，厄尔尼诺影响下全国多地连续高温，7月14日全国用电负荷达15.51亿千瓦再创历史新高，16个省级电网累计59次刷新峰值。红水河流域来水较上年同期偏多五成——电投水电作为湖南、广西水电平台，直接受益于丰水期发电量高增。

 主线二：算电协同首次写入规划纲要，水电价值重估

2026年"算电协同"首次写入工作报告及新五年规划纲要。国家能源局预测，算力用电将从2025年的1700亿度增至2030年的8000亿度。

 水电的度电成本是所有电源中最低的，且没有燃料成本，上网电价普遍较火电更具优势。在满足低碳清洁要求的同时，能帮助数据中心降低用能成本——这正是"算电协同"政策下绿电直连的核心逻辑。

水电板块因此从"防御品"切换到"成长型基建"的估值逻辑。东吴证券明确指出：水电量价齐升、低成本受益市场化，度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。

 主线三：电改深化，电价上行周期开启

广东7月份中长期交易综合价达到0.483元/千瓦时，同比提升29.8%。广发证券指出，多地电价已呈现环比提升态势，电价上涨趋势有望由点及面全面铺开。

国盛证券判断：当前火电盈利模型已随容量电价机制落地发生质变，水电受益于汛期偏丰预期具备高股息防御价值，板块正从"产能扩张"叙事切换至"资产回报率修复"逻辑。

算电协同 × AI × 储能：三重热门板块共振的水电唯一标的

2026 年是"算电协同"元年——四部门联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，明确到 2030 年人工智能算力设施的清洁能源供给保障能力大幅提升；多用户绿电直连政策优先支持算力设施开展绿电直连。水电作为零碳排放、运营成本稳定的优质基荷电源，是绿电直连模式的核心受益方。

电投水电不仅是国家电投集团境内水电资产唯一整合上市平台，更在 AI 与储能两条赛道同步落子：一方面，公司明确"全面开展产业数智化转型，启动水电数字化运营监管中心建设"，集团层面 AI 视觉识别无人机巡检、数字孪生智慧电厂等技术已覆盖 65% 水电装机；另一方面，43.62 亿元配售募资定向投入桃源抽水蓄能电站及湖南风电项目，经营范围明确包含"储能技术服务"，并开展储能电池 PA­CK 专项研究，向储能电站 EPC 及投资运营延伸。

一个标的，五大热门概念：算电协同 + AI 智慧水电站 + 抽水蓄能 + 央企资产重组 + 新型电力系统——这是当前 A 股水电板块中跨板块关联度最高的组合之一。