18亿市值信创算力老兵栽在内控上！数据存储家底还硬不硬？
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18亿市值信创算力老兵栽在内控上！数据存储家底还硬不硬？
原创 St林教头 ST林教头
2026年8月11日 07:30 四川
道友们早上好。
今天聊 300245 ST天玑，也就是老股民熟悉的天玑科技，创业板信创+算力赛道的老兵。8月10日收盘5.82元，单日上涨3.37%，总市值17.75亿元，全天成交额3654.82万元，换手率2.17%。很多人一看ST+内控否定+原董事长判刑，直接归为垃圾股拉黑，却没看清它是数据中心第三方服务华东第二、全国第七的老牌玩家，自研数据库一体机打入金融政企信创体系，2025年还跟超聚变签了算力战略合作；但另一边实控人资金占用、会计差错更正、串通投标刑事判决，也都是明牌的雷。
戴帽落地时间是2026年4月29日，4月28日停牌一天。触发原因：容诚会计师事务所对公司2025年度财务报告内部控制出具了否定意见的审计报告，根据创业板上市规则，被实施其他风险警示。涨跌幅限制仍为20%，这是创业板ST股的特点，波动比主板大。
内控否定意见两大核心雷区：
第一，收入确认与预付款管理重大缺陷。算力集群二期项目实际未推进，公司对一期营业收入、成本进行会计差错更正，追溯调减2025年一至三季度营收7716.81万元、调减成本6881.42万元，等于前期财报虚增了营收。另外2025年3月预付算力集群二期款9120万元，这笔大额资金直到2026年4月20日才全部收回，预付款管理完全失控。
第二，实控人关联方非经营性资金占用。2024年至2025年期间，公司通过预付款方式累计向实控人苏玉军及其关联方支付3320万元，构成非经营性资金占用。截至2025年12月31日，占用资金本金已全部收回。
财务报表审计意见是标准无保留意见，也就是说账本身没问题，问题出在内控管理上。这一点很关键，跟财务造假直接退市的标的有本质区别。升级风险也得说清楚：如果2026年内控审计还是否定意见，连续两年就会被*ST。
公司全称为上海天玑科技股份有限公司，2001年成立，2011年登陆创业板，是国内较早一批做数据中心IT基础设施服务的企业。原实控人、董事长苏玉军，2024年2月因串通投标被拘留，2026年7月一审宣判：公司罚金60万元（占净资产0.05%，影响很小），苏玉军被判有期徒刑一年三个月、缓刑一年三个月，并处罚金20万元。目前公司已提起上诉，判决尚未生效。现任董事长苏博，经营层面已经换帅。
核心业务分两大块：一块是传统IT服务，包括IT支持与维护、外包、专业服务，客户覆盖金融、电信、政府、能源等行业，2024年数据中心第三方服务市场全国第七、华东第二，底子扎实；另一块是信创自有产品，子公司天玑数据自研数据库一体机、分布式存储、超融合一体机，是信创数据库基础平台的核心玩家，2025年跟超聚变达成战略合作，布局算力基础设施。
财务真相也得实话实说，低负债是亮点，持续亏损是痛点。
2025年全年营收4.67亿元，同比增长9.11%；归母净利润亏损3091.49万元，同比减亏46.48%；扣非净利润亏损4507.39万元，同比减亏48.25%。连续多年亏损，但幅度在收窄。2026年一季度营收6343.51万元，同比下降4.15%；归母净利润亏损1780.07万元。
资产质量倒是不错：总资产15.51亿元，总负债仅3.26亿元，资产负债率只有21%，在ST股里属于极低水平，没有债务爆雷风险。每股净资产约3.96元，当前PB约1.47倍，不算贵。
盘面走势也很直观：戴帽前股价在9-10元区间，戴帽后连续跌停，最低跌到5元附近，腰斩有余。近期在5.5-6元区间震荡筑底，成交量温和放大，有资金在低位吸筹。技术面上，短期强支撑在5.3-5.5元区间；第一压力位在6.5元附近。
核心博弈逻辑就三条，最硬的筹码给大家拎出来：
第一，极低负债率+现金充裕，安全边际足够厚。21%的资产负债率在ST股里属于稀有品种，没有债务退市风险，货币资金充裕，经营层面不存在资金链断裂的风险，这是最硬的安全垫。
第二，信创+算力双赛道加持，自研产品不是纯蹭概念。数据库一体机、分布式存储都是自研的真技术，已经打入金融政企信创体系，跟超聚变的算力合作如果落地，有望打开第二增长曲线，赛道想象空间够大。
第三，资金占用已全部收回，摘帽预期是中线最大催化剂。3320万占用本金+9120万预付款都收回来了，最烂的时候已经过去。如果2026年内控整改到位、审计意见转正，2027年4月左右可申请摘帽，这是中线博弈的核心逻辑。
风险也必须实话实说，不能只讲利好不讲坑。
第一，持续亏损风险，连续多年扣非亏损，虽然营收远高于1亿不会直接退市，但亏损会持续压制估值。
第二，内控整改不及预期风险，如果2026年内控审计还是否定意见，连续两年就会被*ST，风险升级。
第三，算力业务落地不及预期风险，跟超聚变的合作目前还是框架层面，实际订单和收入贡献有待验证。
第四，创业板20%涨跌幅波动风险，ST股本身情绪波动大，加上创业板20%的涨跌幅，单日振幅可能很大，新手容易被洗出去。
最后说句实在的，ST天玑属于典型的"老兵不死、内控翻车"的标的。它不是空壳造假股，数据中心服务的市场地位、自研存储产品的技术积累、21%的低负债率都是实打实的家底，资金占用也已经全部收回，最烂的阶段大概率过去了；但持续亏损的基本面、内控整改的不确定性也都是明牌。这票适合能跟踪整改进度、看懂信创赛道的道友中线布局，博弈摘帽+算力业务兑现双击，新手别看着概念就盲目追高，20%的涨跌幅可不是闹着玩的。
本文仅为个人观点分享，不构成任何投资建议。公司存在持续亏损、内控整改不及预期、算力业务落地不及预期、股价大幅波动等风险。市场有风险，投资需谨慎，所有决策请独立判断、自负盈亏。
#ST天玑 #300245 #天玑科技
原创 St林教头 ST林教头
2026年8月11日 07:30 四川
道友们早上好。
今天聊 300245 ST天玑，也就是老股民熟悉的天玑科技，创业板信创+算力赛道的老兵。8月10日收盘5.82元，单日上涨3.37%，总市值17.75亿元，全天成交额3654.82万元，换手率2.17%。很多人一看ST+内控否定+原董事长判刑，直接归为垃圾股拉黑，却没看清它是数据中心第三方服务华东第二、全国第七的老牌玩家，自研数据库一体机打入金融政企信创体系，2025年还跟超聚变签了算力战略合作；但另一边实控人资金占用、会计差错更正、串通投标刑事判决，也都是明牌的雷。
戴帽落地时间是2026年4月29日，4月28日停牌一天。触发原因：容诚会计师事务所对公司2025年度财务报告内部控制出具了否定意见的审计报告，根据创业板上市规则，被实施其他风险警示。涨跌幅限制仍为20%，这是创业板ST股的特点，波动比主板大。
内控否定意见两大核心雷区：
第一，收入确认与预付款管理重大缺陷。算力集群二期项目实际未推进，公司对一期营业收入、成本进行会计差错更正，追溯调减2025年一至三季度营收7716.81万元、调减成本6881.42万元，等于前期财报虚增了营收。另外2025年3月预付算力集群二期款9120万元，这笔大额资金直到2026年4月20日才全部收回，预付款管理完全失控。
第二，实控人关联方非经营性资金占用。2024年至2025年期间，公司通过预付款方式累计向实控人苏玉军及其关联方支付3320万元，构成非经营性资金占用。截至2025年12月31日，占用资金本金已全部收回。
财务报表审计意见是标准无保留意见，也就是说账本身没问题，问题出在内控管理上。这一点很关键，跟财务造假直接退市的标的有本质区别。升级风险也得说清楚：如果2026年内控审计还是否定意见，连续两年就会被*ST。
公司全称为上海天玑科技股份有限公司，2001年成立，2011年登陆创业板，是国内较早一批做数据中心IT基础设施服务的企业。原实控人、董事长苏玉军，2024年2月因串通投标被拘留，2026年7月一审宣判：公司罚金60万元（占净资产0.05%，影响很小），苏玉军被判有期徒刑一年三个月、缓刑一年三个月，并处罚金20万元。目前公司已提起上诉，判决尚未生效。现任董事长苏博，经营层面已经换帅。
核心业务分两大块：一块是传统IT服务，包括IT支持与维护、外包、专业服务，客户覆盖金融、电信、政府、能源等行业，2024年数据中心第三方服务市场全国第七、华东第二，底子扎实；另一块是信创自有产品，子公司天玑数据自研数据库一体机、分布式存储、超融合一体机，是信创数据库基础平台的核心玩家，2025年跟超聚变达成战略合作，布局算力基础设施。
财务真相也得实话实说，低负债是亮点，持续亏损是痛点。
2025年全年营收4.67亿元，同比增长9.11%；归母净利润亏损3091.49万元，同比减亏46.48%；扣非净利润亏损4507.39万元，同比减亏48.25%。连续多年亏损，但幅度在收窄。2026年一季度营收6343.51万元，同比下降4.15%；归母净利润亏损1780.07万元。
资产质量倒是不错：总资产15.51亿元，总负债仅3.26亿元，资产负债率只有21%，在ST股里属于极低水平，没有债务爆雷风险。每股净资产约3.96元，当前PB约1.47倍，不算贵。
盘面走势也很直观：戴帽前股价在9-10元区间，戴帽后连续跌停，最低跌到5元附近，腰斩有余。近期在5.5-6元区间震荡筑底，成交量温和放大，有资金在低位吸筹。技术面上，短期强支撑在5.3-5.5元区间；第一压力位在6.5元附近。
核心博弈逻辑就三条，最硬的筹码给大家拎出来：
第一，极低负债率+现金充裕，安全边际足够厚。21%的资产负债率在ST股里属于稀有品种，没有债务退市风险，货币资金充裕，经营层面不存在资金链断裂的风险，这是最硬的安全垫。
第二，信创+算力双赛道加持，自研产品不是纯蹭概念。数据库一体机、分布式存储都是自研的真技术，已经打入金融政企信创体系，跟超聚变的算力合作如果落地，有望打开第二增长曲线，赛道想象空间够大。
第三，资金占用已全部收回，摘帽预期是中线最大催化剂。3320万占用本金+9120万预付款都收回来了，最烂的时候已经过去。如果2026年内控整改到位、审计意见转正，2027年4月左右可申请摘帽，这是中线博弈的核心逻辑。
风险也必须实话实说，不能只讲利好不讲坑。
第一，持续亏损风险，连续多年扣非亏损，虽然营收远高于1亿不会直接退市，但亏损会持续压制估值。
第二，内控整改不及预期风险，如果2026年内控审计还是否定意见，连续两年就会被*ST，风险升级。
第三，算力业务落地不及预期风险，跟超聚变的合作目前还是框架层面，实际订单和收入贡献有待验证。
第四，创业板20%涨跌幅波动风险，ST股本身情绪波动大，加上创业板20%的涨跌幅，单日振幅可能很大，新手容易被洗出去。
最后说句实在的，ST天玑属于典型的"老兵不死、内控翻车"的标的。它不是空壳造假股，数据中心服务的市场地位、自研存储产品的技术积累、21%的低负债率都是实打实的家底，资金占用也已经全部收回，最烂的阶段大概率过去了；但持续亏损的基本面、内控整改的不确定性也都是明牌。这票适合能跟踪整改进度、看懂信创赛道的道友中线布局，博弈摘帽+算力业务兑现双击，新手别看着概念就盲目追高，20%的涨跌幅可不是闹着玩的。
本文仅为个人观点分享，不构成任何投资建议。公司存在持续亏损、内控整改不及预期、算力业务落地不及预期、股价大幅波动等风险。市场有风险，投资需谨慎，所有决策请独立判断、自负盈亏。
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