中证报消息显示，当前A股医药行业正式进入半年报集中披露窗口期，资本市场机构对医药赛道的调研热情迎来显著升温，资金正在密集摸底行业基本面变化。截至8月10日，已经有17家上市药企正式发布半年报，超百家药企提前披露半年度业绩预告，行业经营冷暖逐步明朗；7月1日至8月10日区间内，合计74家上市药企迎来机构调研，其中7家企业接待机构数量突破50家，创新药龙头百济神州以超200家调研机构的规模，成为本轮医药调研潮里最受关注的标的。

一、调研热潮背后：中报业绩成核心筛选标尺

每年中报季都是机构调整行业仓位、验证景气度的关键节点，本次医药板块调研热度飙升，首要驱动力是业绩预期出现明确拐点。
经过集采政策磨合、创新药出海商业化落地、研发管线逐步兑现收益，医药行业告别此前整体承压的格局，细分赛道业绩分化清晰，不少创新药企、 CDMO 企业迎来盈利改善，机构需要通过现场、线上交流会逐一核实营收、利润、订单、销售数据，验证基本面反转逻辑。
数据层面，仅有少数公司完成正式财报披露，但上百家企业提前预告业绩，为机构划定了调研方向，营收高增、扭亏为盈、海外业务放量的药企，最容易收获机构关注。74家被调研药企里，头部集中度显著提升，7家核心企业成为机构重点走访对象，行业强者恒强的格局持续强化。

二、百济神州热度断层领跑，成全市场调研焦点

本轮调研行情中，百济神州热度遥遥领先，合计接待超200家各类机构，囊括头部公募、保险资管、外资机构、头部券商研究所，成为整个A股当期调研热度最高的上市公司之一。超高关注度，核心源于公司交出了超预期的半年报成绩单：
2026上半年百济神州总营收222.20亿元，同比上涨26.8%；归母净利润32.71亿元，同比暴涨627.1%，半年净利润已经超过2025全年水平，正式迈入稳定盈利阶段，同时公司主动上调全年营收目标至449亿-462亿元，增长确定性进一步增强。
机构在调研过程中，提问高度集中于三大方向：

1. 核心拳头产品百悦泽（泽布替尼）全球销售天花板，美国市场新增患者数量、患者用药周期持续走高，公司判断这款BTK抑制剂尚未触及销售峰值，欧洲等海外市场仍有扩张空间；

2. 后续研发管线进度，新一代靶向药、实体瘤新药临床数据、今年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）即将公布的重磅试验结果；

3. 海外商业化布局、医药BD授权合作规划，评估长期成长空间。

除百济神州之外，泽璟制药、九洲药业紧随其后，分别接待近百家、七十余家机构，创新药自研、CDMO代工两大细分赛道，成为机构布局的核心主线。

三、机构调研核心主线：创新自研+全球化出海双轮驱动

梳理全部调研问答纪要可以发现，机构的关注点已经脱离题材炒作，牢牢锚定两大硬核逻辑：
第一，创新药自研能力。具备自主1类新药、ADC、双抗、小核酸前沿管线的药企更受青睐，国内药企临床数据质量持续提升，逐步具备全球同台竞技的实力，创新从研发投入阶段走向商业化变现阶段。
第二，全球化出海落地。近几年国内药企BD授权合作持续走高，上半年创新药出海合作金额、首付款规模大幅增长，合作模式从单一药品授权转向联合研发、联合商业化，海外市场已经成为药企重要增量来源，机构格外看重海外注册审批、当地销售渠道建设进展。
与此同时，CXO、CDMO产业链跟随创新药景气度回暖，海外订单回暖叠加国内研发需求上行，也成为机构调研重点。

四、行业展望：分化加剧，业绩兑现决定后续行情

业内券商机构分析指出，本轮机构集中调研，预示医药板块投资逻辑已经完成切换，由此前单纯博弈政策利好、题材概念，转向实打实的业绩兑现能力。
下半年医药行业存在多重催化：各大国际肿瘤学术会议集中披露临床数据、新版基药目录落地带动院内放量、出海BD合作持续落地，行业成长催化充足。但板块内部分化会持续拉大，缺少核心管线、商业化薄弱的中小药企很难获得资金青睐，只有创新实力过硬、海外布局完善、财报持续兑现的龙头企业，会持续享受资金关注。
对于普通投资者而言，机构密集调研只代表机构主动研究、跟踪行业，不代表短期股价必然上涨，仍需要持续跟踪药企临床进展、销售数据与海外政策风险，理性布局医药赛道。