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瑞银因光模块行业增长韧性强、产业链难以彻底脱钩，重启对中际旭创覆盖；Coherent谈及FCC潜在限制，并未承压，反而收获客户主动对接，催生供应链重构新需求。Lumentum与Coherent两场电话会口径统一：CPO并未延期，过去半年客户对CPO、过渡方案NPO需求持续升温，大厂最终规模化交付均锁定2027年下半年，NPO将作为中间路线，最终大多会迭代至CPO，客户更倾向采购整套光学解决方案。行业需求逻辑转向三层扩容：单机柜堆叠、机房内横向拓展之外，跨园区的scale-across成为全新增量，算力园区受电力散热上限约束，只能依靠跨站点组网，拉动相干光模块需求爆发。两家企业激光、光器件订单饱满，长协订单已排至2027年末，客户开始预订2028年产能；多家光模块企业与代工厂签订三年保量保价长单，预付资金锁定产能与价格，全产业链以长协模式绑定供需，行业景气周期被进一步拉长。