中国互联网消费品品牌第一股——水羊股份
展开
中国互联网消费品品牌第一股——水羊股份
水羊股份公司拥有护肤品包括面膜、水乳膏霜等 $水羊股份(sz300740)$
水羊股份公司研发赋能品牌,数字赋能组织”的科技型企业，是以“自有品牌与CP品牌双业务驱动”的新消费品美妆
水羊股份公司品牌聚焦影视剧植入、网红直播、KOL等，推广聚焦精准投放。
水羊股份公司拥有玻尿酸系列护肤品和面膜
水羊股份公司在国内线上独家代理日系医美品牌“城野医生”及韩国面膜品牌“丽得姿”。
水羊股份公司产品系列涵盖面部护肤、身体护理、孕产等
公司简介 │水羊集团股份有限公司（简称水羊）是一家以“研发赋能品牌,数字赋能组 │
│ │织”的科技型企业，是以“自有品牌与CP品牌双业务驱动”的新消费品美妆│
│ │品牌企业。2018年2月8日正式登陆A股，股票代码 300740 ，成为“中国互联 │
│ │网消费品品牌第一股”。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│产品业务 │公司主要从事化妆品的研发、生产与销售，品牌主要包括“E VIDE NSDEBEAUT│
│ │é（以下简称“EDB”）”、“PIERAUGé（以下简称“PA”）、“RéVive │
│ │（以下简称“RV”）”、“御泥坊”、“大水滴”、“小迷糊”、“VAA” │
│ │等；产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、个护清洁等化妆品领域。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营模式 │（1）采购模式 │
│ │公司建立了覆盖全球的精细化采购管理体系，实现采购全链路标准化、数字│
│ │化管控。制定并落地《直采采购管理制度》《间接采购管理制度》《招标管│
│ │理制度》等专项管理规范，覆盖原料、包材、OEM（原始设备制造商）/ODM │
│ │（原始设计制造商）、服务类等全品类采购场景，保障采购活动公开透明、│
│ │可追溯。通过SRM（供应商关系管理）系统实现采购全流程线上化管控，覆 │
│ │盖供应商寻源、招投标、订单下达、到货验收、对账结算全链路节点，实现│
│ │采购数据自动同步、库存与需求动态匹配。并且建立分级分类的供应商评估│
│ │体系，对核心战略供应商开展定期现场审核、质量校验，针对重点品类搭建│
│ │安全库存机制与应急保供预案；严格执行入库全检、批次溯源的质量管控标│
│ │准，确保采购物料符合全球各市场的合规要求与公司质量标准，核心物料交│
│ │付及时率、质量合格率均保持行业领先水平。根据市场需求、公司策略等动│
│ │态制定代理品牌采购方案，科学严格把控采购方式及过程，确保货源供应的│
│ │稳定。 │
│ │（2）研发模式 │
│ │公司制定并执行了“三体两翼一平台”大研发创新体系，深度围绕皮肤机理│
│ │探索、创新原料开发及产品应用研发三大体系做长期深度投入，结合外部大│
│ │学科研院所、上下游供应链合作伙伴共建两翼，打造集成化与开放式高效协│
│ │同的一体化研发平台，并建立了一揽子研发创新激励制度，保障大研发体系│
│ │的有效落地执行；建立并运行了从洞察、共创、开发到传播的全链路产品开│
│ │发流程，有效保证了产品开发质量，更好地推动“研发赋能品牌”战略的实│
│ │施，为消费者皮肤的美丽健康研发卓越的护肤产品。 │
│ │（3）生产模式 │
│ │公司供应链管理部下设生产计划部门，根据生产经营实际需要，采用自产及│
│ │委托加工的方式安排生产。 │
│ │（4）销售模式 │
│ │公司通过线上和线下两种渠道对外销售。公司线上线下划分依据主要为是否│
│ │利用电子商务渠道进行产品销售。公司线上销售主要通过天猫、淘宝、抖音│
│ │、京东、唯品会、拼多多、快手等主流电商平台及水羊潮妆、品牌独立站等│
│ │自营电商渠道对外销售；线下销售主要通过品牌直营店，SKP、丝芙兰、银 │
│ │泰百货等百货商场，沃尔玛、永辉等商超及屈臣氏、KKV、调色师等美妆集 │
│ │合店进行销售。 │
│ │（5）品牌推广模式 │
│ │公司通过多种手段进行品牌宣传和推广，主要包括新媒体营销、电商平台推│
│ │广、达人种草、线下主题推广活动等。 │
│ │（6）仓储物流模式 │
│ │1）采购生产环节：国内原材料由供应商负责组织运输，送达公司指定仓库 │
│ │；国内物料需出口至海外，统一由第三方物流仓储公司承接，负责出口报关│
│ │、干线运输、跨境段物流及目的地交付等全流程服务； │
│ │2）生产环节：国内加工生产与海外加工生产，成品、半成品及生产配套物 │
│ │料均委托第三方物流商执行，由其按照生产计划与交付要求，安全、准时运│
│ │输至指定仓储节点； │
│ │3）销售环节：公司通过与第三方合作的方式，由第三方向公司提供全面的 │
│ │仓储及配送服务。在自营模式下，公司通过专业物流快递公司直接向终端消│
│ │费者发货并处理其退换货需求。在经销和代销模式下，公司通过专业物流公│
│ │司向经销商和代销商发货，由经销商和代销商统一向终端消费者发货并处理│
│ │退换货需求。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心竞争力 │1、双业务、多品牌布局优势 │
│ │秉承“让人类享受肌肤之美”的企业使命，致力于成为全球十大美妆企业，│
│ │多年来公司已实现自有品牌体系与CP品牌体系两大业务体系并行发展。自有│
│ │品牌方面，旗下拥有“EDB”、“RV”、“PA”、“H＆B”、“御泥坊”、 │
│ │“VAA”、“大水滴”、“小迷糊”等多个品牌，构建了从高奢到大众多元 │
│ │的品牌体系，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。 │
│ │CP品牌方面，基于对全球美妆市场与中国市场的深度洞察，公司独创了“全│
│ │球美妆最佳CP”模式，与全球美妆发达地区的特色企业建立了深度合作，共│
│ │享中国市场，在大美妆品类中完成了细分赛道的布局。 │
│ │2、全球化布局优势 │
│ │公司在“自有品牌和CP品牌双业务驱动”战略的推动下，已经实现了初步的│
│ │全球化，包括品牌全球化、研发与供应链全球化、市场与渠道全球化、组织│
│ │能力全球化，构建出一家初步全球化的“新晋高奢美妆集团”的标签。 │
│ │3、研发技术优势 │
│ │公司持续加码“多元肌肤科技”，从体系化研发到科学化配方，再到智能化│
│ │生产赋能品牌，致力于为消费者找到更匹配的肌肤解决方案。目前，公司已│
│ │设立上海、长沙、纽约、东京、巴黎五大研发中心，全球化研发持续赋能品│
│ │牌。公司建立了完善的研发体系，聚集了一批业内顶尖的科研人才，致力于│
│ │新原料、新配方、新工艺的研发与创新。通过多年持续不断的研发经验积累│
│ │，公司具备了强大的研发实力，并在基础前沿研究、核心原料研发、配方技│
│ │术创新等领域深耕，实现研发赋能产品、产品赋能品牌。 │
│ │4、数字化优势 │
│ │公司以线上电商渠道销售为主，多年以来，公司投入了大量的资金进行自主│
│ │技术开发，积累了丰富的数字化经验。在业务方面，完成了从研发到销售整│
│ │个链路的数字化建设，其中自主研发的销售管理信息系统，支持千万级日订│
│ │单的处理能力。同时，公司所有业务已完成数据化，不断积累的业务数据能│
│ │为公司在研发、产品开发、市场策略等方面提供更深层次的决策参考；在AI│
│ │浪潮下，公司积极拥抱人工智能的发展趋势，全面推进员工使用AI提效，通│
│ │过数字赋能组织，极大地提高了公司业务开展、管理决策的效率及能力。 │
│ │5、经营团队优势 │
│ │公司深耕组织建设，重视人力资源管理体系的建设和人才培养，建立了具有│
│ │行业竞争力的薪酬和激励体系。公司持续加强人才体系建设，加大全球研发│
│ │团队招聘，包括通过校招等形式引入优秀的研发硕士和博士，在巴黎和东京│
│ │实验室招聘研发人员；推进全球科学家交流计划，加速研发人员培养；并且│
│ │通过品牌领航者计划和品牌启航者计划，持续引进外部优秀的品牌类人员。│
│ │另外，通过校招招聘985及QS100留学生，引进综合素质高和具有国际化背景│
│ │的人才进行内部体系化培养，不断为公司经营团队注入新思维，为品牌注入│
│ │新鲜血液，保持团队的敏锐性，使公司能在不断变化的市场环境中保持长久│
│ │稳定的竞争力，为推动公司高端化、全球化发展提供人才和组织保障。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年，公司实现营业收入497,727.65万元，同比增长17.47%；实现归属于│
│ │上市公司股东的净利润14,834.92万元，同比增长34.92%；实现归属于上市 │
│ │公司股东的扣除非经常性损益的净利润13,663.72万元，同比增长15.85%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│竞争对手 │上海家化、韩束、美即、相宜本草、珀莱雅、上海悦目 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│品牌：秉承“让人类享受肌肤之美”的企业使命，致力于成为全球十大美妆│
│营权 │企业，多年来公司已实现自有品牌体系与CP品牌体系两大业务体系并行发展│
│ │。自有品牌方面，旗下拥有“EDB”、“RV”、“PA”、“H＆B”、“御泥 │
│ │坊”、“VAA”、“大水滴”、“小迷糊”等多个品牌，构建了从高奢到大 │
│ │众多元的品牌体系，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。 │
│ │专利：报告期内，公司共申请专利38项，授权专利14项，其中授权发明专利│
│ │13项。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心风险 │线上增速放缓；新锐品牌及新增代理品牌销量不达预期；品牌宣传、促销等│
│ │导致销售费用大幅增加。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │CP品牌方面，基于对全球美妆市场与中国市场的深度洞察，公司独创了“全│
│ │球美妆最佳CP”模式，与全球美妆发达地区的特色企业建立了深度合作，共│
│ │享中国市场，在大美妆品类中完成了细分赛道的布局。 │
│ │公司在“自有品牌和CP品牌双业务驱动”战略的推动下，已经实现了初步的│
│ │全球化，包括品牌全球化、研发与供应链全球化、市场与渠道全球化、组织│
│ │能力全球化，构建出一家初步全球化的“新晋高奢美妆集团”的标签。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费群体 │终端消费者 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费市场 │境内、境外 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主营业务 │化妆品的研发、生产与销售 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主要产品 │水乳膏霜、面膜、品牌管理服务 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权收购 │收购EviDenS de Beauté SAS90.05%股权：水羊股份2022年7月18日公告， │
│ │公司全资子公司拟以4450万欧元购买KazokouSAS及Orsay53SAS合计持有的Ev│
│ │iDenSdeBeautéSAS90.05%的股权，并以500万欧元平价购买原股东持有的标│
│ │的公司年初已宣派但未支付的股利形成的债权，本次交易金额合计4950万欧│
│ │元。标的公司旗下拥有化妆品品牌EviDenSdeBeauté，是专为敏感肌研发的│
│ │抗衰品牌，产品涵盖卸妆、洁面、面霜、精华、面膜等日常全品类护肤产品│
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│2025年，美妆行业在消费修复与竞争加剧并行的环境下呈现“稳步复苏、结│
│ │构分化”的特征。国家统计局数据显示，2025年社会消费品零售总额501202│
│ │亿元，同比增长3.7%；其中限额以上单位化妆品类零售额4653亿元，同比增│
│ │长5.1%，行业在恢复增长的同时，也在经历深度调整。 │
│ │报告期内，行业供给端整体竞争仍较为激烈，流量与价格竞争延续，整体护│
│ │肤市场呈现“K型分化”态势，大众市场增长趋稳，高端护肤扩容更快，品 │
│ │牌分化进一步加深；具备品牌资产沉淀、产品力与用户洞察能力、以及精细│
│ │化运营能力的企业相对更能在竞争中保持韧性。渠道端，线上内容种草、社│
│ │交电商与私域运营被视为品牌触达与转化的重要抓手的同时，线下体验价值│
│ │突出，线上线下全渠道协同成为提升复购与品牌粘性、保持品牌健康度的关│
│ │键。另外，科技创新在美妆行业的可持续发展中起到重要作用，生物技术与│
│ │皮肤科学推动功效升级，智能化手段提升个性化与供应链透明度。消费者需│
│ │求从基础功能进一步转向品质、功效与品牌价值的多元追求，功效护肤、成│
│ │分关注度提升，男士美妆、细分肤质、礼赠与情绪价值场景发展，国潮审美│
│ │、东方美学、纯净与可持续等新理念强化。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│公司是一家以“研发赋能品牌，数字赋能组织”的科技型企业，是以“自有│
│ │品牌与CP（中国合作伙伴，ChinaPartner）品牌双业务驱动”的新消费品美│
│ │妆品牌企业，未来，公司也将持续深耕品牌资产建设，完善全球研发网络，│
│ │推动创新成果的转化、加强建立线上线下融合、境内境外联动的营销体系，│
│ │推动“高端化、全球化”战略深度落地，为消费者提供多元美护体验；在多│
│ │品牌矩阵布局基础上，阶段性优先聚焦“全球新晋高奢美妆集团”打造，以│
│ │独特性优势突破市场，实现可持续发展。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《化妆品生产质量管理规范》、《化妆品不良反应监测管理办法》、《化妆│
│ │品抽样检验管理办法（征求意见稿）》、《化妆品网络经营监督管理办法（│
│ │征求意见稿）》。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│近年来，美妆行业经历着深度变革，科技研发成为核心竞争壁垒，AI、生物│
│ │科技等技术深度应用于原料研发、产品定制环节，消费需求向功效化、个性│
│ │化、情感价值升级，渠道端线上线下融合成主流，社媒电商成为线上增长核│
│ │心，线下场景向体验化、互动化升级。同时行业竞争格局重构、品牌分化凸│
│ │显，企业需在研发、供应链、渠道布局上构建差异化优势才能实现长期健康│
│ │增长。 │
│ │公司将持续坚持“研发赋能品牌，数字赋能组织”的双科技赋能，不断提升│
│ │研发能力与数字化智能化水平、提升经营主体自主创新能力；坚持“自有品│
│ │牌与CP品牌双业务驱动”战略，深耕国内、国际市场，进一步推动高端化、│
│ │全球化布局；有序推进“内部平台生态化，外部生态平台化”的双平台生态│
│ │建设，提升水羊在国际美妆生态影响力；深耕多层次品牌矩阵建设，推进线│
│ │上线下全域渠道布局，深化全球研发、生产、市场网络搭建，满足全球消费│
│ │者多元美妆需求，真正实现“让人类享受肌肤之美”的初心使命，争做中国│
│ │美妆行业领头羊。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│1）研发与数字双科技赋能战略 │
│ │①研发赋能品牌 │
│ │报告期内，公司共申请专利38项，授权专利14项，其中授权发明专利13项，│
│ │新增湖南省自然科学基金立项2项，发表论文6篇，发布并实施各类标准12项│
│ │，完成了1项化妆品新原料备案工作。在AMA亚洲医学美容峰会、欧洲皮肤病│
│ │与性病学会（EADV）年会等国际舞台上发表研究成果。品牌产品及原料累计│
│ │荣获ICICAW ARDS 、荣格技术创新奖、美耀奖、金穗奖等行业重要奖项16项。│
│ │②数字赋能组织 │
│ │公司数字化系统全面覆盖了消费者调研、市场分析、品牌定位、产品开发、│
│ │生产制造、市场营销、达人管理、渠道管理、经销商管理、订单履约、仓储│
│ │物流、售后服务、组织支持核心环节。报告期内，公司数字化团队聚焦市场│
│ │、渠道等，重点为多品牌多渠道业务场景下的协作效率提升提供支持。 │
2）自有品牌和CP品牌双业务驱动战略 │
│ │公司秉承“让人类享受肌肤之美的企业使命”，推动“自有品牌与CP品牌双│
│ │业务驱动”的发展战略。自有品牌与水羊国际CP品牌两大业务体系的并行发│
│ │展，公司管理全球化、高端品牌的能力正在持续得到验证。 │
│ │①自有品牌体系 │
│ │依托双业务战略，公司自有品牌体系初步完成了高端化、全球化的转型升级│
│ │。 │
│ │②CP品牌体系 │
│ │公司持续发挥水羊国际平台作用及团队品牌服务和管理能力，以独创的“全│
│ │球美妆最佳CP”模式与全球美妆发达地区的特色企业建立了深度合作，布局│
│ │大美妆品类下的细分品类。目前CP品牌板块主要由5大品类构成，分别为护 │
│ │肤、彩妆、个护、香水、健康食品品类，公司持续完善各细分品类品牌矩阵│
│ │布局，聚焦资源、聚焦质量，通过品牌分层分阶管理，提升经营管理质量。│
│ │3）内部平台生态化，外部生态平台化的双平台生态战略 │
│ │公司致力于美妆行业的共同发展，打造美妆产业健康发展的生态平台。“水│
│ │羊生态联盟”秉承着为美而生、共通互赢、共创生态的理念，致力于打造一│
│ │个跨区域、跨领域、跨平台的美妆生态联盟，共同推动行业发展，并为联盟│
│ │成员提供一个信息共享、联合创新、资源协同、投资赋能的平台。公司大力│
│ │支持优秀品牌的发展，开放自有平台提供资本、研发等资源扶持。报告期内│
│ │，“水羊联盟”成员联合进行技术创新应用，共享供应链平台，开放研发实│
│ │验室及产品共创，共享检测平台等，并协同公司新媒体运营，IT数字化系统│
│ │、人力资源配置等资源，为成员全方位提供产业赋能支持。同时，围绕公司│
│ │内外部企业为核心，致力于结合优质供应商、品牌合作方、投资企业、品牌│
│ │服务商、研发机构为重要助力，推动行业及优秀企业的共同发展，合作共赢│
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│（1）持续加码研发投入 │
│ │公司将进一步加大研发的投入，坚持全球化研发，持续深化完善大研发体系│
│ │，在肌肤机理研究、新原料开发、产品应用研发三大体系上做长期深度投入│
│ │与细分体系化建设，加强全球研发人员招聘，更好地推动“研发赋能品牌”│
│ │战略的实施，为消费者皮肤的美丽健康研发卓越的护肤产品，为消费者找到│
│ │更匹配的有效解决方案。 │
│ │（2）聚焦高端化、全球化投入 │
│ │在原有多层次品牌矩阵的基础上，公司将进一步聚焦资源，完善品牌结构，│
│ │坚定维护高奢高端品牌资产，坚持高端化投入，提升经营质量；同时，通过│
│ │全球化团队建设、供应链完善、全渠道融合等多举措，持续推进全球化研发│
│ │、全球化生产与全球化市场的布局，打造全球化的“新晋高奢美妆集团”。│
│ │（3）积极开展组织及人才建设 │
│ │公司始终坚持“数字赋能组织、组织赋能人才”的发展战略，秉承着“人成│
│ │事，事成人”的人才理念，公司始终重视对于员工以及管理人员的引进、培│
│ │养及激励，全面搭建完善“三重激励体系”，旨在为员工在不同职业阶段提│
│ │供多维激励和中长期收入保障，进一步提升员工收入水平和市场竞争力。未│
│ │来也将持续通过人才成长、职能研发体系化，实现组织与人才的匹配度、员│
│ │工自我自洽度、办公环境与美妆人才匹配度持续快速提升。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│本公司建立了较为完善的资金管理制度，对月度资金使用计划的编制、审批│
│ │、执行、分析等进行了规定，通过上述现金流出预测，结合预期现金流入的│
│ │情况，以考虑是否使用开户银行给予的授信额度，以确保公司维护充裕的现│
│ │金储备，以规避在履行与金融负债有关的义务时遇到资金短缺的风险，以满│
│ │足长短期的流动资金需求。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1、供应链管理风险 │
│ │因护肤品和电子商务行业的特殊性，本公司产品的仓储与配送必须满足终端│
│ │需求的及时性和多样性，提升消费者购物体验，因此公司必须保持一定的存│
│ │货库存量。同时，公司品牌、产品种类较多，仓库分布于多个区域，这对自│
│ │身供应链管理能力提出了较高要求。此外，护肤品的有效期管理更为严格，│
│ │临近有效期的化妆品不能对外销售，而是应该在履行相关程序后销毁。虽然│
│ │公司建立了严格的管理制度，但若供应链管理不善或者未能有效执行管理制│
│ │度，导致存货临期、毁损、丢失等情况发生，将给公司经营活动带来不利影│
│ │响。 │
│ │2、行业竞争激烈的风险 │
│ │化妆品行业是中国最早向外资公司开放的行业之一。庞大的人口基数和可观│
│ │的增长潜力吸引了众多国际品牌，我国化妆品市场环境是一个较为开放的国│
│ │际化竞争环境。公司面临着来自行业内诸多品牌企业的竞争，在目前化妆品│
│ │行业处于充分竞争的格局下，公司可能面临竞争对手通过包括但不限于价格│
│ │战、广告战等竞争手段，挤占公司的市场份额，同时传统化妆品企业纷纷加│
│ │强线上销售渠道建设，公司线上销售渠道面临更为直接的竞争压力，而线上│
│ │渠道的变革非常迅速，新型电商渠道不断崛起。如果公司不能采取有效手段│
│ │应对激烈市场竞争，例如未能准确把握目标消费者需求，未能及时开发出适│
│ │销对路的产品，未能及时布局新型销售渠道等，公司将面临市场份额和盈利│
│ │能力下滑的风险。 │
│ │3、用户体验下降的风险 │
│ │用户体验对于互联网电子商务企业至关重要，线上销售渠道为公司主要的销│
│ │售渠道，公司对于用户体验非常重视。用户体验与电子商务业务链的各个环│
│ │节密不可分，包括产品企划、营销、支付、物流配送和售后服务等。如果公│
│ │司推出的产品不能满足消费者不断变化的需求，或者营销方式不能有效吸引│
│ │消费者的注意，或者无法及时准确地完成货物的配送，或者售后服务不能达│
│ │到消费者的预期，将会影响消费者体验，公司将面临客户忠诚度下降、│
│ │客户流失等风险，从而对公司业绩产生不利影响。 │
│ │4、投资风险 │
│ │公司持续通过自主研发及外延并购的方式不断扩大公司的品牌矩阵。外延并│
│ │购方面，公司一方面通过自主持续挖掘、关注更多优秀品牌，并尝试以自有│
│ │资金对优秀品牌及企业进行投资；收购标的存在商誉减值风险，公司将按照│
│ │企业会计准则的规定，至少在每年年度终了进行商誉减值测试；如果未来由│
│ │于市场竞争格局恶化或标的公司经营状况未达预期，则公司可能存在商誉减│
│ │值风险，从而影响公司当期损益。另一方面，公司充分借助专业投资机构的│
│ │资源与能力，实现专业投资机构资源、公司产业资源的良性互动，通过产业│
│ │基金间接投资并培育优质项目，提高公司新项目的开发和投资能力，公司通│
│ │过子公司参与了投资基金。因投资过程中将受到宏观经济、行业周期、品牌│
│ │及项目发展情况等多种因素的影响，存在投资效益不达预期或者亏损的风险│
│ │，将对公司业绩产生不利影响。 │
│ │5、宏观经济波动风险 │
│ │公司生产的化妆品系列产品主要面向终端消费者，而当前消费者的购买能力│
│ │及购买意愿很大程度上取决于宏观经济的景气程度。若未来境内外经济增速│
│ │进一步放缓或停滞，消费者对化妆品的需求可能下降进而导致公司营业收入│
│ │、利润下降，从而影响公司的经营业绩和财务状况。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司股利分配的形式主要包括现金、股票 │
│ │以及现金与股票相结合三种。公司优先采用现金分红的利润分配方式。公司│
│ │当年实现盈利，在依法提取法定公积金、盈余公积金后，如无重大投资计划│
│ │或重大现金支出，每年度现金分红金额不低于当年实现的可供分配利润（不│
│ │含年初未分配利润）的10%；未来三年（2025年—2027年）公司以现金方式 │
│ │累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可供分配利润的30%。公司以现 │
│ │金为对价，采用要约方式、集中竞价方式回购股份的，视同现金分红。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
水羊股份——中国互联网消费品品牌第一股
水羊股份公司拥有护肤品包括面膜、水乳膏霜等 $水羊股份(sz300740)$
水羊股份公司研发赋能品牌,数字赋能组织”的科技型企业，是以“自有品牌与CP品牌双业务驱动”的新消费品美妆‘
寻羊记，生肖羊年来临之际，第一波12个涨停迎接跨年羊妖。
2026年8月13日
水羊股份公司拥有护肤品包括面膜、水乳膏霜等 $水羊股份(sz300740)$
水羊股份公司研发赋能品牌,数字赋能组织”的科技型企业，是以“自有品牌与CP品牌双业务驱动”的新消费品美妆
水羊股份公司品牌聚焦影视剧植入、网红直播、KOL等，推广聚焦精准投放。
水羊股份公司拥有玻尿酸系列护肤品和面膜
水羊股份公司在国内线上独家代理日系医美品牌“城野医生”及韩国面膜品牌“丽得姿”。
水羊股份公司产品系列涵盖面部护肤、身体护理、孕产等
公司简介 │水羊集团股份有限公司（简称水羊）是一家以“研发赋能品牌,数字赋能组 │
│ │织”的科技型企业，是以“自有品牌与CP品牌双业务驱动”的新消费品美妆│
│ │品牌企业。2018年2月8日正式登陆A股，股票代码 300740 ，成为“中国互联 │
│ │网消费品品牌第一股”。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│产品业务 │公司主要从事化妆品的研发、生产与销售，品牌主要包括“E VIDE NSDEBEAUT│
│ │é（以下简称“EDB”）”、“PIERAUGé（以下简称“PA”）、“RéVive │
│ │（以下简称“RV”）”、“御泥坊”、“大水滴”、“小迷糊”、“VAA” │
│ │等；产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、个护清洁等化妆品领域。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营模式 │（1）采购模式 │
│ │公司建立了覆盖全球的精细化采购管理体系，实现采购全链路标准化、数字│
│ │化管控。制定并落地《直采采购管理制度》《间接采购管理制度》《招标管│
│ │理制度》等专项管理规范，覆盖原料、包材、OEM（原始设备制造商）/ODM │
│ │（原始设计制造商）、服务类等全品类采购场景，保障采购活动公开透明、│
│ │可追溯。通过SRM（供应商关系管理）系统实现采购全流程线上化管控，覆 │
│ │盖供应商寻源、招投标、订单下达、到货验收、对账结算全链路节点，实现│
│ │采购数据自动同步、库存与需求动态匹配。并且建立分级分类的供应商评估│
│ │体系，对核心战略供应商开展定期现场审核、质量校验，针对重点品类搭建│
│ │安全库存机制与应急保供预案；严格执行入库全检、批次溯源的质量管控标│
│ │准，确保采购物料符合全球各市场的合规要求与公司质量标准，核心物料交│
│ │付及时率、质量合格率均保持行业领先水平。根据市场需求、公司策略等动│
│ │态制定代理品牌采购方案，科学严格把控采购方式及过程，确保货源供应的│
│ │稳定。 │
│ │（2）研发模式 │
│ │公司制定并执行了“三体两翼一平台”大研发创新体系，深度围绕皮肤机理│
│ │探索、创新原料开发及产品应用研发三大体系做长期深度投入，结合外部大│
│ │学科研院所、上下游供应链合作伙伴共建两翼，打造集成化与开放式高效协│
│ │同的一体化研发平台，并建立了一揽子研发创新激励制度，保障大研发体系│
│ │的有效落地执行；建立并运行了从洞察、共创、开发到传播的全链路产品开│
│ │发流程，有效保证了产品开发质量，更好地推动“研发赋能品牌”战略的实│
│ │施，为消费者皮肤的美丽健康研发卓越的护肤产品。 │
│ │（3）生产模式 │
│ │公司供应链管理部下设生产计划部门，根据生产经营实际需要，采用自产及│
│ │委托加工的方式安排生产。 │
│ │（4）销售模式 │
│ │公司通过线上和线下两种渠道对外销售。公司线上线下划分依据主要为是否│
│ │利用电子商务渠道进行产品销售。公司线上销售主要通过天猫、淘宝、抖音│
│ │、京东、唯品会、拼多多、快手等主流电商平台及水羊潮妆、品牌独立站等│
│ │自营电商渠道对外销售；线下销售主要通过品牌直营店，SKP、丝芙兰、银 │
│ │泰百货等百货商场，沃尔玛、永辉等商超及屈臣氏、KKV、调色师等美妆集 │
│ │合店进行销售。 │
│ │（5）品牌推广模式 │
│ │公司通过多种手段进行品牌宣传和推广，主要包括新媒体营销、电商平台推│
│ │广、达人种草、线下主题推广活动等。 │
│ │（6）仓储物流模式 │
│ │1）采购生产环节：国内原材料由供应商负责组织运输，送达公司指定仓库 │
│ │；国内物料需出口至海外，统一由第三方物流仓储公司承接，负责出口报关│
│ │、干线运输、跨境段物流及目的地交付等全流程服务； │
│ │2）生产环节：国内加工生产与海外加工生产，成品、半成品及生产配套物 │
│ │料均委托第三方物流商执行，由其按照生产计划与交付要求，安全、准时运│
│ │输至指定仓储节点； │
│ │3）销售环节：公司通过与第三方合作的方式，由第三方向公司提供全面的 │
│ │仓储及配送服务。在自营模式下，公司通过专业物流快递公司直接向终端消│
│ │费者发货并处理其退换货需求。在经销和代销模式下，公司通过专业物流公│
│ │司向经销商和代销商发货，由经销商和代销商统一向终端消费者发货并处理│
│ │退换货需求。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心竞争力 │1、双业务、多品牌布局优势 │
│ │秉承“让人类享受肌肤之美”的企业使命，致力于成为全球十大美妆企业，│
│ │多年来公司已实现自有品牌体系与CP品牌体系两大业务体系并行发展。自有│
│ │品牌方面，旗下拥有“EDB”、“RV”、“PA”、“H＆B”、“御泥坊”、 │
│ │“VAA”、“大水滴”、“小迷糊”等多个品牌，构建了从高奢到大众多元 │
│ │的品牌体系，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。 │
│ │CP品牌方面，基于对全球美妆市场与中国市场的深度洞察，公司独创了“全│
│ │球美妆最佳CP”模式，与全球美妆发达地区的特色企业建立了深度合作，共│
│ │享中国市场，在大美妆品类中完成了细分赛道的布局。 │
│ │2、全球化布局优势 │
│ │公司在“自有品牌和CP品牌双业务驱动”战略的推动下，已经实现了初步的│
│ │全球化，包括品牌全球化、研发与供应链全球化、市场与渠道全球化、组织│
│ │能力全球化，构建出一家初步全球化的“新晋高奢美妆集团”的标签。 │
│ │3、研发技术优势 │
│ │公司持续加码“多元肌肤科技”，从体系化研发到科学化配方，再到智能化│
│ │生产赋能品牌，致力于为消费者找到更匹配的肌肤解决方案。目前，公司已│
│ │设立上海、长沙、纽约、东京、巴黎五大研发中心，全球化研发持续赋能品│
│ │牌。公司建立了完善的研发体系，聚集了一批业内顶尖的科研人才，致力于│
│ │新原料、新配方、新工艺的研发与创新。通过多年持续不断的研发经验积累│
│ │，公司具备了强大的研发实力，并在基础前沿研究、核心原料研发、配方技│
│ │术创新等领域深耕，实现研发赋能产品、产品赋能品牌。 │
│ │4、数字化优势 │
│ │公司以线上电商渠道销售为主，多年以来，公司投入了大量的资金进行自主│
│ │技术开发，积累了丰富的数字化经验。在业务方面，完成了从研发到销售整│
│ │个链路的数字化建设，其中自主研发的销售管理信息系统，支持千万级日订│
│ │单的处理能力。同时，公司所有业务已完成数据化，不断积累的业务数据能│
│ │为公司在研发、产品开发、市场策略等方面提供更深层次的决策参考；在AI│
│ │浪潮下，公司积极拥抱人工智能的发展趋势，全面推进员工使用AI提效，通│
│ │过数字赋能组织，极大地提高了公司业务开展、管理决策的效率及能力。 │
│ │5、经营团队优势 │
│ │公司深耕组织建设，重视人力资源管理体系的建设和人才培养，建立了具有│
│ │行业竞争力的薪酬和激励体系。公司持续加强人才体系建设，加大全球研发│
│ │团队招聘，包括通过校招等形式引入优秀的研发硕士和博士，在巴黎和东京│
│ │实验室招聘研发人员；推进全球科学家交流计划，加速研发人员培养；并且│
│ │通过品牌领航者计划和品牌启航者计划，持续引进外部优秀的品牌类人员。│
│ │另外，通过校招招聘985及QS100留学生，引进综合素质高和具有国际化背景│
│ │的人才进行内部体系化培养，不断为公司经营团队注入新思维，为品牌注入│
│ │新鲜血液，保持团队的敏锐性，使公司能在不断变化的市场环境中保持长久│
│ │稳定的竞争力，为推动公司高端化、全球化发展提供人才和组织保障。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年，公司实现营业收入497,727.65万元，同比增长17.47%；实现归属于│
│ │上市公司股东的净利润14,834.92万元，同比增长34.92%；实现归属于上市 │
│ │公司股东的扣除非经常性损益的净利润13,663.72万元，同比增长15.85%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│竞争对手 │上海家化、韩束、美即、相宜本草、珀莱雅、上海悦目 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│品牌：秉承“让人类享受肌肤之美”的企业使命，致力于成为全球十大美妆│
│营权 │企业，多年来公司已实现自有品牌体系与CP品牌体系两大业务体系并行发展│
│ │。自有品牌方面，旗下拥有“EDB”、“RV”、“PA”、“H＆B”、“御泥 │
│ │坊”、“VAA”、“大水滴”、“小迷糊”等多个品牌，构建了从高奢到大 │
│ │众多元的品牌体系，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。 │
│ │专利：报告期内，公司共申请专利38项，授权专利14项，其中授权发明专利│
│ │13项。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心风险 │线上增速放缓；新锐品牌及新增代理品牌销量不达预期；品牌宣传、促销等│
│ │导致销售费用大幅增加。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │CP品牌方面，基于对全球美妆市场与中国市场的深度洞察，公司独创了“全│
│ │球美妆最佳CP”模式，与全球美妆发达地区的特色企业建立了深度合作，共│
│ │享中国市场，在大美妆品类中完成了细分赛道的布局。 │
│ │公司在“自有品牌和CP品牌双业务驱动”战略的推动下，已经实现了初步的│
│ │全球化，包括品牌全球化、研发与供应链全球化、市场与渠道全球化、组织│
│ │能力全球化，构建出一家初步全球化的“新晋高奢美妆集团”的标签。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费群体 │终端消费者 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费市场 │境内、境外 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主营业务 │化妆品的研发、生产与销售 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主要产品 │水乳膏霜、面膜、品牌管理服务 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权收购 │收购EviDenS de Beauté SAS90.05%股权：水羊股份2022年7月18日公告， │
│ │公司全资子公司拟以4450万欧元购买KazokouSAS及Orsay53SAS合计持有的Ev│
│ │iDenSdeBeautéSAS90.05%的股权，并以500万欧元平价购买原股东持有的标│
│ │的公司年初已宣派但未支付的股利形成的债权，本次交易金额合计4950万欧│
│ │元。标的公司旗下拥有化妆品品牌EviDenSdeBeauté，是专为敏感肌研发的│
│ │抗衰品牌，产品涵盖卸妆、洁面、面霜、精华、面膜等日常全品类护肤产品│
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│2025年，美妆行业在消费修复与竞争加剧并行的环境下呈现“稳步复苏、结│
│ │构分化”的特征。国家统计局数据显示，2025年社会消费品零售总额501202│
│ │亿元，同比增长3.7%；其中限额以上单位化妆品类零售额4653亿元，同比增│
│ │长5.1%，行业在恢复增长的同时，也在经历深度调整。 │
│ │报告期内，行业供给端整体竞争仍较为激烈，流量与价格竞争延续，整体护│
│ │肤市场呈现“K型分化”态势，大众市场增长趋稳，高端护肤扩容更快，品 │
│ │牌分化进一步加深；具备品牌资产沉淀、产品力与用户洞察能力、以及精细│
│ │化运营能力的企业相对更能在竞争中保持韧性。渠道端，线上内容种草、社│
│ │交电商与私域运营被视为品牌触达与转化的重要抓手的同时，线下体验价值│
│ │突出，线上线下全渠道协同成为提升复购与品牌粘性、保持品牌健康度的关│
│ │键。另外，科技创新在美妆行业的可持续发展中起到重要作用，生物技术与│
│ │皮肤科学推动功效升级，智能化手段提升个性化与供应链透明度。消费者需│
│ │求从基础功能进一步转向品质、功效与品牌价值的多元追求，功效护肤、成│
│ │分关注度提升，男士美妆、细分肤质、礼赠与情绪价值场景发展，国潮审美│
│ │、东方美学、纯净与可持续等新理念强化。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│公司是一家以“研发赋能品牌，数字赋能组织”的科技型企业，是以“自有│
│ │品牌与CP（中国合作伙伴，ChinaPartner）品牌双业务驱动”的新消费品美│
│ │妆品牌企业，未来，公司也将持续深耕品牌资产建设，完善全球研发网络，│
│ │推动创新成果的转化、加强建立线上线下融合、境内境外联动的营销体系，│
│ │推动“高端化、全球化”战略深度落地，为消费者提供多元美护体验；在多│
│ │品牌矩阵布局基础上，阶段性优先聚焦“全球新晋高奢美妆集团”打造，以│
│ │独特性优势突破市场，实现可持续发展。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《化妆品生产质量管理规范》、《化妆品不良反应监测管理办法》、《化妆│
│ │品抽样检验管理办法（征求意见稿）》、《化妆品网络经营监督管理办法（│
│ │征求意见稿）》。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│近年来，美妆行业经历着深度变革，科技研发成为核心竞争壁垒，AI、生物│
│ │科技等技术深度应用于原料研发、产品定制环节，消费需求向功效化、个性│
│ │化、情感价值升级，渠道端线上线下融合成主流，社媒电商成为线上增长核│
│ │心，线下场景向体验化、互动化升级。同时行业竞争格局重构、品牌分化凸│
│ │显，企业需在研发、供应链、渠道布局上构建差异化优势才能实现长期健康│
│ │增长。 │
│ │公司将持续坚持“研发赋能品牌，数字赋能组织”的双科技赋能，不断提升│
│ │研发能力与数字化智能化水平、提升经营主体自主创新能力；坚持“自有品│
│ │牌与CP品牌双业务驱动”战略，深耕国内、国际市场，进一步推动高端化、│
│ │全球化布局；有序推进“内部平台生态化，外部生态平台化”的双平台生态│
│ │建设，提升水羊在国际美妆生态影响力；深耕多层次品牌矩阵建设，推进线│
│ │上线下全域渠道布局，深化全球研发、生产、市场网络搭建，满足全球消费│
│ │者多元美妆需求，真正实现“让人类享受肌肤之美”的初心使命，争做中国│
│ │美妆行业领头羊。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│1）研发与数字双科技赋能战略 │
│ │①研发赋能品牌 │
│ │报告期内，公司共申请专利38项，授权专利14项，其中授权发明专利13项，│
│ │新增湖南省自然科学基金立项2项，发表论文6篇，发布并实施各类标准12项│
│ │，完成了1项化妆品新原料备案工作。在AMA亚洲医学美容峰会、欧洲皮肤病│
│ │与性病学会（EADV）年会等国际舞台上发表研究成果。品牌产品及原料累计│
│ │荣获ICICAW ARDS 、荣格技术创新奖、美耀奖、金穗奖等行业重要奖项16项。│
│ │②数字赋能组织 │
│ │公司数字化系统全面覆盖了消费者调研、市场分析、品牌定位、产品开发、│
│ │生产制造、市场营销、达人管理、渠道管理、经销商管理、订单履约、仓储│
│ │物流、售后服务、组织支持核心环节。报告期内，公司数字化团队聚焦市场│
│ │、渠道等，重点为多品牌多渠道业务场景下的协作效率提升提供支持。 │
2）自有品牌和CP品牌双业务驱动战略 │
│ │公司秉承“让人类享受肌肤之美的企业使命”，推动“自有品牌与CP品牌双│
│ │业务驱动”的发展战略。自有品牌与水羊国际CP品牌两大业务体系的并行发│
│ │展，公司管理全球化、高端品牌的能力正在持续得到验证。 │
│ │①自有品牌体系 │
│ │依托双业务战略，公司自有品牌体系初步完成了高端化、全球化的转型升级│
│ │。 │
│ │②CP品牌体系 │
│ │公司持续发挥水羊国际平台作用及团队品牌服务和管理能力，以独创的“全│
│ │球美妆最佳CP”模式与全球美妆发达地区的特色企业建立了深度合作，布局│
│ │大美妆品类下的细分品类。目前CP品牌板块主要由5大品类构成，分别为护 │
│ │肤、彩妆、个护、香水、健康食品品类，公司持续完善各细分品类品牌矩阵│
│ │布局，聚焦资源、聚焦质量，通过品牌分层分阶管理，提升经营管理质量。│
│ │3）内部平台生态化，外部生态平台化的双平台生态战略 │
│ │公司致力于美妆行业的共同发展，打造美妆产业健康发展的生态平台。“水│
│ │羊生态联盟”秉承着为美而生、共通互赢、共创生态的理念，致力于打造一│
│ │个跨区域、跨领域、跨平台的美妆生态联盟，共同推动行业发展，并为联盟│
│ │成员提供一个信息共享、联合创新、资源协同、投资赋能的平台。公司大力│
│ │支持优秀品牌的发展，开放自有平台提供资本、研发等资源扶持。报告期内│
│ │，“水羊联盟”成员联合进行技术创新应用，共享供应链平台，开放研发实│
│ │验室及产品共创，共享检测平台等，并协同公司新媒体运营，IT数字化系统│
│ │、人力资源配置等资源，为成员全方位提供产业赋能支持。同时，围绕公司│
│ │内外部企业为核心，致力于结合优质供应商、品牌合作方、投资企业、品牌│
│ │服务商、研发机构为重要助力，推动行业及优秀企业的共同发展，合作共赢│
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│（1）持续加码研发投入 │
│ │公司将进一步加大研发的投入，坚持全球化研发，持续深化完善大研发体系│
│ │，在肌肤机理研究、新原料开发、产品应用研发三大体系上做长期深度投入│
│ │与细分体系化建设，加强全球研发人员招聘，更好地推动“研发赋能品牌”│
│ │战略的实施，为消费者皮肤的美丽健康研发卓越的护肤产品，为消费者找到│
│ │更匹配的有效解决方案。 │
│ │（2）聚焦高端化、全球化投入 │
│ │在原有多层次品牌矩阵的基础上，公司将进一步聚焦资源，完善品牌结构，│
│ │坚定维护高奢高端品牌资产，坚持高端化投入，提升经营质量；同时，通过│
│ │全球化团队建设、供应链完善、全渠道融合等多举措，持续推进全球化研发│
│ │、全球化生产与全球化市场的布局，打造全球化的“新晋高奢美妆集团”。│
│ │（3）积极开展组织及人才建设 │
│ │公司始终坚持“数字赋能组织、组织赋能人才”的发展战略，秉承着“人成│
│ │事，事成人”的人才理念，公司始终重视对于员工以及管理人员的引进、培│
│ │养及激励，全面搭建完善“三重激励体系”，旨在为员工在不同职业阶段提│
│ │供多维激励和中长期收入保障，进一步提升员工收入水平和市场竞争力。未│
│ │来也将持续通过人才成长、职能研发体系化，实现组织与人才的匹配度、员│
│ │工自我自洽度、办公环境与美妆人才匹配度持续快速提升。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│本公司建立了较为完善的资金管理制度，对月度资金使用计划的编制、审批│
│ │、执行、分析等进行了规定，通过上述现金流出预测，结合预期现金流入的│
│ │情况，以考虑是否使用开户银行给予的授信额度，以确保公司维护充裕的现│
│ │金储备，以规避在履行与金融负债有关的义务时遇到资金短缺的风险，以满│
│ │足长短期的流动资金需求。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1、供应链管理风险 │
│ │因护肤品和电子商务行业的特殊性，本公司产品的仓储与配送必须满足终端│
│ │需求的及时性和多样性，提升消费者购物体验，因此公司必须保持一定的存│
│ │货库存量。同时，公司品牌、产品种类较多，仓库分布于多个区域，这对自│
│ │身供应链管理能力提出了较高要求。此外，护肤品的有效期管理更为严格，│
│ │临近有效期的化妆品不能对外销售，而是应该在履行相关程序后销毁。虽然│
│ │公司建立了严格的管理制度，但若供应链管理不善或者未能有效执行管理制│
│ │度，导致存货临期、毁损、丢失等情况发生，将给公司经营活动带来不利影│
│ │响。 │
│ │2、行业竞争激烈的风险 │
│ │化妆品行业是中国最早向外资公司开放的行业之一。庞大的人口基数和可观│
│ │的增长潜力吸引了众多国际品牌，我国化妆品市场环境是一个较为开放的国│
│ │际化竞争环境。公司面临着来自行业内诸多品牌企业的竞争，在目前化妆品│
│ │行业处于充分竞争的格局下，公司可能面临竞争对手通过包括但不限于价格│
│ │战、广告战等竞争手段，挤占公司的市场份额，同时传统化妆品企业纷纷加│
│ │强线上销售渠道建设，公司线上销售渠道面临更为直接的竞争压力，而线上│
│ │渠道的变革非常迅速，新型电商渠道不断崛起。如果公司不能采取有效手段│
│ │应对激烈市场竞争，例如未能准确把握目标消费者需求，未能及时开发出适│
│ │销对路的产品，未能及时布局新型销售渠道等，公司将面临市场份额和盈利│
│ │能力下滑的风险。 │
│ │3、用户体验下降的风险 │
│ │用户体验对于互联网电子商务企业至关重要，线上销售渠道为公司主要的销│
│ │售渠道，公司对于用户体验非常重视。用户体验与电子商务业务链的各个环│
│ │节密不可分，包括产品企划、营销、支付、物流配送和售后服务等。如果公│
│ │司推出的产品不能满足消费者不断变化的需求，或者营销方式不能有效吸引│
│ │消费者的注意，或者无法及时准确地完成货物的配送，或者售后服务不能达│
│ │到消费者的预期，将会影响消费者体验，公司将面临客户忠诚度下降、│
│ │客户流失等风险，从而对公司业绩产生不利影响。 │
│ │4、投资风险 │
│ │公司持续通过自主研发及外延并购的方式不断扩大公司的品牌矩阵。外延并│
│ │购方面，公司一方面通过自主持续挖掘、关注更多优秀品牌，并尝试以自有│
│ │资金对优秀品牌及企业进行投资；收购标的存在商誉减值风险，公司将按照│
│ │企业会计准则的规定，至少在每年年度终了进行商誉减值测试；如果未来由│
│ │于市场竞争格局恶化或标的公司经营状况未达预期，则公司可能存在商誉减│
│ │值风险，从而影响公司当期损益。另一方面，公司充分借助专业投资机构的│
│ │资源与能力，实现专业投资机构资源、公司产业资源的良性互动，通过产业│
│ │基金间接投资并培育优质项目，提高公司新项目的开发和投资能力，公司通│
│ │过子公司参与了投资基金。因投资过程中将受到宏观经济、行业周期、品牌│
│ │及项目发展情况等多种因素的影响，存在投资效益不达预期或者亏损的风险│
│ │，将对公司业绩产生不利影响。 │
│ │5、宏观经济波动风险 │
│ │公司生产的化妆品系列产品主要面向终端消费者，而当前消费者的购买能力│
│ │及购买意愿很大程度上取决于宏观经济的景气程度。若未来境内外经济增速│
│ │进一步放缓或停滞，消费者对化妆品的需求可能下降进而导致公司营业收入│
│ │、利润下降，从而影响公司的经营业绩和财务状况。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司股利分配的形式主要包括现金、股票 │
│ │以及现金与股票相结合三种。公司优先采用现金分红的利润分配方式。公司│
│ │当年实现盈利，在依法提取法定公积金、盈余公积金后，如无重大投资计划│
│ │或重大现金支出，每年度现金分红金额不低于当年实现的可供分配利润（不│
│ │含年初未分配利润）的10%；未来三年（2025年—2027年）公司以现金方式 │
│ │累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可供分配利润的30%。公司以现 │
│ │金为对价，采用要约方式、集中竞价方式回购股份的，视同现金分红。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
水羊股份——中国互联网消费品品牌第一股
水羊股份公司拥有护肤品包括面膜、水乳膏霜等 $水羊股份(sz300740)$
水羊股份公司研发赋能品牌,数字赋能组织”的科技型企业，是以“自有品牌与CP品牌双业务驱动”的新消费品美妆‘
寻羊记，生肖羊年来临之际，第一波12个涨停迎接跨年羊妖。
2026年8月13日
主题股票：
主题概念：
声明：遵守相关法律法规，所发内容承担法律责任，倡导理性交流，远离非法证券活动，共建和谐交流环境！
多年来公司已实现自有品牌体系与CP品牌体系两大业务体系并行发展。自有品牌方面，
旗下拥有“EDB”、“RV”、“PA”、“H＆B”、“御泥坊”、“VAA”、“大水滴”、“小迷糊”等多个品牌，
构建了从高奢到大众多元的品牌体系，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。
CP品牌方面，基于对全球美妆市场与中国市场的深度洞察，公司独创了“全球美妆最佳CP”模式，
与全球美妆发达地区的特色企业建立了深度合作，共享中国市场，在大美妆品类中完成了细分赛道的布局。