一、高速光模块（业绩核心）

核心客户

1. 思科Cisco（第一大客户，JDM模式）

- 800G/1.6T硅光光模块，思科输出Acacia硅光芯片，剑桥负责封装测试量产；思科Nexus AI交换机核心供货，份额约50‑60%。
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- 下游应用：思科交换机，供给Meta、微软、AWS、英伟达DGX集群。

2. 北美云厂商（ODM模式，自有采购芯片）

- Meta：800G批量，1.6T逐步起量，马来西亚工厂交付，直供Meta智算中心GPU集群互联。
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- 微软Azure：800G硅光批量，1.6T、LPO模块验证推进。
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- 亚马逊AWS：800G通过认证，逐步放量。

3. 英伟达

- 1.6T硅光模块送样认证，用于DGX/GB300 AI集群互联；分两条路径：①供货思科交换机间接进入英伟达集群；②直供英伟达整机生态认证中。

4. Arista：800G/1.6T光模块送样验证。

二、合作模式JDM

 剑桥负责：硅光模块封装、光学耦合、全套可靠性测试、规模化量产；马来西亚工厂主要承接思科北美订单。

​1. 高切换壁垒：JDM需要联合研发、产线适配、长期可靠性磨合，替换供应商周期长，剑桥拿到思科AI光模块基本盘，提供业绩下限。
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2. 芯片压力降低：核心硅光、DSP芯片由思科客供，剑桥不用大规模锁芯片产能，规避芯片缺货风险。
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3. 技术迭代同步：直接参与思科下一代超以太网、1.6T、LPO产品定义，技术路线跟随北美AI网络主线。