凯中精密（ 002823 ）个股简要分析报告

凯中精密是全球换向器细分龙头，主营各类精密零组件，产品覆盖传统汽车、新能源汽车、电动工具与人形机器人领域，核心客户包含博世、比亚迪等国内外头部企业，客户结构优质。传统换向器业务提供稳定现金流，新能源高压连接器、动力电池汇流排持续收获定点订单，人形机器人空心杯电机零部件实现送样与间接供货，打开第二成长曲线。2025年公司营收小幅下滑，但净利润、扣非净利润大幅增长，盈利能力持续改善，经营现金流稳健，资产负债率处于合理区间。估值层面，当前TTM市盈率不足20倍，具备一定估值性价比。风险方面，公司海外收入占比较高，容易受汇率波动影响；铜等原材料价格波动挤压毛利；同时存在客户集中度较高、新业务产能释放进度不及预期的隐患。短期股价受市场资金情绪震荡波动，中长期投资价值取决于新能源订单放量与机器人业务产业化落地节奏，适合波段跟踪。

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