核心财务数据（2026上半年）
电信业务增值税从6%提高到9%
1. 总营运收入：5380.35亿元，同比-1.1%
2. 归母净利润：789.34亿元，同比-6.3%；每股收益3.64元
公司官方说明：剔除增值税税目调整影响，营收、净利润同口径实现正增长。
3. 现金流（最大亮点）
- 经营现金净流入：1148.54亿元，同比+37.0%
- 自由现金流：538.69亿元，同比+111.6%
4. 分红方案
中期股息 每股2.51元（含税），同比小幅+0.3%；
管理层重申：长期目标全年派息率稳步抬升，持续维持高比例分红。

二、业务结构
1、传统通信服务（拖累大盘，结构性下行）
通信服务收入 3504亿元，同比-5.7%
有线宽带收入720.69亿，同比+5.1%
用户规模仍在扩张：移动用户10.11亿、5G用户6.87亿、宽带3.37亿、物联网连接15.11亿；

2、算力服务
算力服务总收入 529亿元，同比+14.0%
- 通用数据中心收入：190亿元（+13.2%）
- AIDC（智算机房）收入同比暴涨486%，智算服务增速130%

3、移动云 amp; 智能服务
移动云公有云规模跻身国内前三；云算应用收入小幅增长；
算力+智能服务占主营业务收入比重 22.6%，同比提升2.2pct，转型持续推进。

4、其他业务（手机、AI终端销售）
收入增长11.2%，但销售成本增幅高于收入，毛利率极低，只做规模、不贡献利润。

综述：公司基本盘稳定，未来看AI板块发力，股息率在4.8%以上。