君正股份,ah股折价40%，国君绿鞋和保荐——03223.HK
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君正股份（03223.HK）
保荐人：国泰君安融资有限公司
招股价格：102.80港元一口价
集资额：32.16亿港元
总市值：529.37万亿港元
H股市值：32.16亿港元
每手股数 100股
入场费 10383.68港元
招股日期 2026年08月17日—2026年08月20日
暗盘时间：2026年08月24日
上市日期：2026年08月25日（星期二）
招股总数 3128.73万股H股
国际配售 2815.85万股H股，约占 90.00%
公开发售 312.88万股H股，约占10.00%
分配机制 机制B
计息天数：1天
稳价人 国泰君安
发行比例 6.08%
市盈率 127.31
公司简介
北京君正是一家全球化的「存储+计算+模拟」芯片设计企业，产品广泛应用于汽车电子、工业医疗、AIoT及智能安防领域。公司采用无晶圆厂运营模式，聚焦芯片研发与设计，晶圆制造、封装测试环节交由头部晶圆厂及封测代工企业完成，保障业务扩张能力。公司通过内生研发叠加战略收购，搭建起品类完备的芯片产品矩阵，产品销往亚洲、美洲、欧洲约50个国家及地区，配备国际化销售与工程技术团队，提供本地化技术服务与业务支持。
根据弗若斯特沙利文统计，以2025年收入口径，公司多项核心产品位居全球前列：利基型 DRAM 专注高可靠性、特殊工况的细分市场，区别于消费级标准DRAM，全球排名第七，中国大陆本土企业排名第二；SRAM全球排名第二，中国大陆企业排名第一；NOR Flash适配高速可靠代码执行场景，全球排名第七，中国大陆企业排名第三；IP‑Cam SoC集成ISP、视频编码等功能，为网络摄像机提供一体化算力，全球供应商排名第二。
公司整体分为存储、计算、模拟三大产品线，产品满足车规级、工业级标准，具备高可靠、低功耗、服役周期长的特点。
存储芯片包含DRAM、SRAM、NOR Flash、NAND Flash，主要面向汽车电子与工业医疗，可满足车载场景宽温宽湿、长期供货、低缺陷率等严苛要求，适配复杂恶劣的工作环境。
计算芯片包含智能视觉SoC、嵌入式MPU、AI‑MCU，基于自研CPU、VPU、NPU、AI‑ISP等计算单元开发，面向安防摄像头、智能门铃、扫地机器人、AR眼镜、扫码识别、生物识别等AIoT终端。公司将RISC‑V作为计算芯片主要架构，依托架构开放灵活的优势强化技术竞争力，目前AI‑MCU已完成全掩膜样品验证，多项MPW工程样品完成测试。
模拟芯片面向汽车电子、工业、家电市场，覆盖照明、触控、声控、电源控制等场景，同时推出多功能Combo芯片，将MCU、LED驱动、电源管理、CAN/LIN通信接口集成于单颗芯片，进一步丰富解决方案能力。
公司不只是售卖芯片硬件，还配套提供软件、工具链、算法一体化方案，持续赋能汽车电子、端侧AI计算等前沿领域的技术创新。
截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前3个月：
收入分别约为人民币45.31亿、42.13亿、47.41亿、10.60亿、15.60亿，2026年前3月同比+47.12%；
毛利分别约为人民币16.08亿、14.73亿、15.55亿、3.71亿、6.64亿，2026年前3月同比+78.96%；
净利分别约为人民币5.16亿、3.64亿、3.75亿、0.74亿、3.20亿，2026年前3月同比+334.81%；
毛利率分别约为35.49%、34.97%、32.79%、35.00%、42.58%；
净利率分别约为11.38%、8.65%、7.92%、6.95%、20.54%。
来源：LiveReport大数据
截至2026年3月31日，公司经营活动现金流为2.17亿元人民币，期末现金约为34.12亿元人民币，较25年同期有所提升.
基石投资者
国内公募基金为主。
君正股份本次H股IPO一共引入11名基石投资者，认购总占比46.74%
1. Emerald Prime：认购6000万美元，认购457.86万股；占发售股份14.63%，是出资规模最大的基石投资方;
2. 广发基金：认购3000万美元，认购228.93万股；占发售股份7.32%;
3. Perseverance Asset Management：认购965万美元，认购73.63万股；占发售股份2.35%;
4. 上海高毅与华泰资本投资（与华泰背对背总回报掉期及华泰客户总回报掉期有关）：认购1000万美元，认购76.31万股；占发售股份2.44%;
5. 新加坡华勤：认购1500万美元，认购114.46万股；占发售股份3.66%;
6. 工银理财：认购1500万美元，认购114.46万股；占发售股份3.66%;
7. Arrow Target：认购1300万美元，认购99.20万股；占发售股份3.17%;
8. 汇添富（香港）：认购1200万美元，认购91.57万股；占发售股份2.93%;
9. 奇点资产：认购1200万美元，认购91.57万股；占发售股份2.93%;
10. Heading Pioneer 10 Fund LPF：认购1000万美元，认购76.31万股；占发售股份2.44%;
11. Dream’ee HK基金：认购500万美元，认购38.15万股；占发售股份1.22%。
备注：
1. 认购金额不包含经纪佣金、证监会交易征费、联交所交易费及财局交易征费，会按照招股章程披露汇率换算为港元。
2. 股份数量向下调整至最接近每手100股H股的完整买卖单位。
整体阵容特点：基石团涵盖海外投资主体、国内公募基金香港平台、银行理财、国内知名私募（高毅）以及产业相关投资方，基石认购占发售股份比例较高，对本次IPO形成较强支撑。
共有5个承销商，
中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购64.72倍。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
这个票乙头需要认购资金520万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
然后这个票招股书上按发售价102.80港元计算，公开的上市所有开支总额约为7510万港元，募资额约32.16亿港元，占比约2.34%，开支相比募资额算是比较少了。
这票打不打？且看我下面的分析：
君正股份股价（2026-08-17）A 股： 300223 君正股份收盘价 = 155.39元人民币H 股招股价：102.80 港元 / 股汇率：1 人民币 = 1.1642港元（当日汇率）1）A 股换算为港元155.39× 1.1642 = 180.91 港元 / 股2）绝对差价（A 股 − H 股）180.91− 102.80= 78.11港元 / 股3）AH 溢价率（相对 H 股）溢价率 =78.11 ÷ 180.91 = 43.18%
君正A 股较 H 股溢价约43.18%，这个折价率属于在中规中矩的水平。典型的案例领益智造，近千亿市值的票折价40%多，不仅没涨回来，反而倒跌了30%，现在人家更多了，55%了，但港股在底部还是跌30%趴着，然后最大的保荐行和持仓券商，国泰君安拿着货一直在卖，每天都在抛，跌跌无止，跌跌不休，买的最凶的就属国泰君安的机构仓位了，这次君正，领益的国配投资人求这次别去拿货别砸了！最好是希望这些人别再去拿货了。
而且最恶心的是领益的国配投资人从暗盘开始一路砸，砸到上市首日卖出席位最多的也是他们，砸到现在还没退！搞不懂券商为何把货分给这些人，这么玩ah股早晚被玩废，折价再多都没用，并且国配拿货一般是一致性的比较多，比如上次拿了，这次大概率还会拿货国配，这些暗盘首日就无止境卖的国配机构这次还能赚钱完成收割？
很担心这个票机构的买盘够不够，并且这次没有港股通首日的流动性。我是观望先了，除非到最后几天a股几个涨停板。
保荐人：国泰君安融资有限公司
招股价格：102.80港元一口价
集资额：32.16亿港元
总市值：529.37万亿港元
H股市值：32.16亿港元
每手股数 100股
入场费 10383.68港元
招股日期 2026年08月17日—2026年08月20日
暗盘时间：2026年08月24日
上市日期：2026年08月25日（星期二）
招股总数 3128.73万股H股
国际配售 2815.85万股H股，约占 90.00%
公开发售 312.88万股H股，约占10.00%
分配机制 机制B
计息天数：1天
稳价人 国泰君安
发行比例 6.08%
市盈率 127.31
公司简介
北京君正是一家全球化的「存储+计算+模拟」芯片设计企业，产品广泛应用于汽车电子、工业医疗、AIoT及智能安防领域。公司采用无晶圆厂运营模式，聚焦芯片研发与设计，晶圆制造、封装测试环节交由头部晶圆厂及封测代工企业完成，保障业务扩张能力。公司通过内生研发叠加战略收购，搭建起品类完备的芯片产品矩阵，产品销往亚洲、美洲、欧洲约50个国家及地区，配备国际化销售与工程技术团队，提供本地化技术服务与业务支持。
根据弗若斯特沙利文统计，以2025年收入口径，公司多项核心产品位居全球前列：利基型 DRAM 专注高可靠性、特殊工况的细分市场，区别于消费级标准DRAM，全球排名第七，中国大陆本土企业排名第二；SRAM全球排名第二，中国大陆企业排名第一；NOR Flash适配高速可靠代码执行场景，全球排名第七，中国大陆企业排名第三；IP‑Cam SoC集成ISP、视频编码等功能，为网络摄像机提供一体化算力，全球供应商排名第二。
公司整体分为存储、计算、模拟三大产品线，产品满足车规级、工业级标准，具备高可靠、低功耗、服役周期长的特点。
存储芯片包含DRAM、SRAM、NOR Flash、NAND Flash，主要面向汽车电子与工业医疗，可满足车载场景宽温宽湿、长期供货、低缺陷率等严苛要求，适配复杂恶劣的工作环境。
计算芯片包含智能视觉SoC、嵌入式MPU、AI‑MCU，基于自研CPU、VPU、NPU、AI‑ISP等计算单元开发，面向安防摄像头、智能门铃、扫地机器人、AR眼镜、扫码识别、生物识别等AIoT终端。公司将RISC‑V作为计算芯片主要架构，依托架构开放灵活的优势强化技术竞争力，目前AI‑MCU已完成全掩膜样品验证，多项MPW工程样品完成测试。
模拟芯片面向汽车电子、工业、家电市场，覆盖照明、触控、声控、电源控制等场景，同时推出多功能Combo芯片，将MCU、LED驱动、电源管理、CAN/LIN通信接口集成于单颗芯片，进一步丰富解决方案能力。
公司不只是售卖芯片硬件，还配套提供软件、工具链、算法一体化方案，持续赋能汽车电子、端侧AI计算等前沿领域的技术创新。
截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前3个月：
收入分别约为人民币45.31亿、42.13亿、47.41亿、10.60亿、15.60亿，2026年前3月同比+47.12%；
毛利分别约为人民币16.08亿、14.73亿、15.55亿、3.71亿、6.64亿，2026年前3月同比+78.96%；
净利分别约为人民币5.16亿、3.64亿、3.75亿、0.74亿、3.20亿，2026年前3月同比+334.81%；
毛利率分别约为35.49%、34.97%、32.79%、35.00%、42.58%；
净利率分别约为11.38%、8.65%、7.92%、6.95%、20.54%。
来源：LiveReport大数据
截至2026年3月31日，公司经营活动现金流为2.17亿元人民币，期末现金约为34.12亿元人民币，较25年同期有所提升.
基石投资者
国内公募基金为主。
君正股份本次H股IPO一共引入11名基石投资者，认购总占比46.74%
1. Emerald Prime：认购6000万美元，认购457.86万股；占发售股份14.63%，是出资规模最大的基石投资方;
2. 广发基金：认购3000万美元，认购228.93万股；占发售股份7.32%;
3. Perseverance Asset Management：认购965万美元，认购73.63万股；占发售股份2.35%;
4. 上海高毅与华泰资本投资（与华泰背对背总回报掉期及华泰客户总回报掉期有关）：认购1000万美元，认购76.31万股；占发售股份2.44%;
5. 新加坡华勤：认购1500万美元，认购114.46万股；占发售股份3.66%;
6. 工银理财：认购1500万美元，认购114.46万股；占发售股份3.66%;
7. Arrow Target：认购1300万美元，认购99.20万股；占发售股份3.17%;
8. 汇添富（香港）：认购1200万美元，认购91.57万股；占发售股份2.93%;
9. 奇点资产：认购1200万美元，认购91.57万股；占发售股份2.93%;
10. Heading Pioneer 10 Fund LPF：认购1000万美元，认购76.31万股；占发售股份2.44%;
11. Dream’ee HK基金：认购500万美元，认购38.15万股；占发售股份1.22%。
备注：
1. 认购金额不包含经纪佣金、证监会交易征费、联交所交易费及财局交易征费，会按照招股章程披露汇率换算为港元。
2. 股份数量向下调整至最接近每手100股H股的完整买卖单位。
整体阵容特点：基石团涵盖海外投资主体、国内公募基金香港平台、银行理财、国内知名私募（高毅）以及产业相关投资方，基石认购占发售股份比例较高，对本次IPO形成较强支撑。
共有5个承销商，
中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购64.72倍。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
这个票乙头需要认购资金520万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
然后这个票招股书上按发售价102.80港元计算，公开的上市所有开支总额约为7510万港元，募资额约32.16亿港元，占比约2.34%，开支相比募资额算是比较少了。
这票打不打？且看我下面的分析：
君正股份股价（2026-08-17）A 股： 300223 君正股份收盘价 = 155.39元人民币H 股招股价：102.80 港元 / 股汇率：1 人民币 = 1.1642港元（当日汇率）1）A 股换算为港元155.39× 1.1642 = 180.91 港元 / 股2）绝对差价（A 股 − H 股）180.91− 102.80= 78.11港元 / 股3）AH 溢价率（相对 H 股）溢价率 =78.11 ÷ 180.91 = 43.18%
君正A 股较 H 股溢价约43.18%，这个折价率属于在中规中矩的水平。典型的案例领益智造，近千亿市值的票折价40%多，不仅没涨回来，反而倒跌了30%，现在人家更多了，55%了，但港股在底部还是跌30%趴着，然后最大的保荐行和持仓券商，国泰君安拿着货一直在卖，每天都在抛，跌跌无止，跌跌不休，买的最凶的就属国泰君安的机构仓位了，这次君正，领益的国配投资人求这次别去拿货别砸了！最好是希望这些人别再去拿货了。
而且最恶心的是领益的国配投资人从暗盘开始一路砸，砸到上市首日卖出席位最多的也是他们，砸到现在还没退！搞不懂券商为何把货分给这些人，这么玩ah股早晚被玩废，折价再多都没用，并且国配拿货一般是一致性的比较多，比如上次拿了，这次大概率还会拿货国配，这些暗盘首日就无止境卖的国配机构这次还能赚钱完成收割？
很担心这个票机构的买盘够不够，并且这次没有港股通首日的流动性。我是观望先了，除非到最后几天a股几个涨停板。
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