（中科电气）几个行业关键信息：负极开始涨价、石墨化Q2开始持续涨价，还在谈新周期价格，27年需求增量120万吨（缺口较大），且储能占比会提升，更需要有成本竞争力的参与者

目前负极是估值低、开工率高、预期低的关键环节，建议重点关注：尚太科技、滨海能源、中科电气、璞泰来等

【尚太科技】预计26-27年出货45/65-70万吨，石墨化自供率提升后单吨盈利从2k修复到3k，业绩达12/21亿元，当前市值207亿，对应PE 仅为 18/10X

【滨海能源】 26年底落地30万吨石墨化产能，其中20万吨配套绿电后降本1000/吨，预计贡献归母利润1.6亿；后续将受益于石墨化价格上涨，假设涨价1000元，弹性3亿*63%归母比例=1.9亿元，当前市值32亿，估值不到10X

【中科电气】快充负极龙头，目前外协比例50%，预计Q2盈利略有修复、Q3-4曲靖7万吨自有产能投放后预计盈利提升，26-27年出货50/70万吨，单吨净利假设修复到1k5，10.5亿业绩，估值9.5X

【璞泰来】四川基地开工率持续提升，新工艺带来降本，基膜板块也开始放量，股权激励目标26/27年30/39亿元，估值14X（实际上有上调空间）