260821 早报：医药分歧，科技回流？
展开
内容以及观点仅供参考，消息有时效性，不构成投资建议，盈亏自负！
话题与分类：
主题股票：
主题概念：
声明：遵守相关法律法规，所发内容承担法律责任，倡导理性交流，远离非法证券活动，共建和谐交流环境！
又吞我照片，这张图片是重要的，关键是开盘后的承接
昨天晚上贵金属那边是跌了的，所以贵金属、有色金属、工业金属今天谨慎一点，虽然说跌的也不是特别多吧，但是很吃期货那边的态度
其实，如果竞价时医药就开始分歧，那么科技可能直接抢修复盘，资金回流医药的概率我觉得有所降低。因为这一块毕竟昨天量化平铺，美股那边是暴涨 180%，昨天跌了 23% 左右，对盘面还是有所影响的。核心在 20cm 上面。
川大，美股黄金有色不是大涨吗
川大，美股黄金有色不是大涨吗
川大，美股黄金有色不是大涨吗
高端 PCB 这边，一会儿看看港股建滔覆铜板（00148）的态度吧。昨天晚上英伟达那边没什么态度，所以这里有态度、受消息面影响的，就剩华正新材和宝鼎科技了［图片］
哈药触发异动 百花还能看吗 冰哥
冰哥早 发财
小小英伟达 大哥没有大哥的样子[流血]
钨模块终于迎来利好[关灯吃面]
祝各位账户长虹，月月新高；
此文章仅供参考，不构成投资建议，盈亏自负；
高端 PCB 这边，一会儿看看港股建滔覆铜板（00148）的态度吧。昨天晚上英伟达那边没什么态度，所以这里有态度、受消息面影响的，就剩华正新材和宝鼎科技了［图片］
内容以及观点仅供参考，消息有时效性，不构成投资建议，盈亏自负！
lnp 磷化铟有研新材，云南锗业
感觉好像这个没什么意思
内容以及观点仅供参考，消息有时效性，不构成投资建议，盈亏自负！
这个会被解读成利空吗。。。
这个会被解读成利空吗。。。
这个会被解读成利空吗。。。
冰少早，看来看去今天没有买票欲望呢
发现好的科技票都在科创板，没权限真难受
不至于吧
1
目前来看，好像是因为对应美股的昨天基本上都是大涨的，算是提前预判了美股的上涨，拉黑的板块太多了
我有一个奇奇怪怪的想法，中国卫星今天还是深水想去捞一把
内容以及观点仅供参考，消息有时效性，不构成投资建议，盈亏自负！
因某些原因，无法展示所有每日相关研报，只能截取部分来进行分享
#海力士NatureElectronics首发CPO终极蓝图：光从机架打到内存接口 算力池与内存池彻底解耦
SK海力士联合弗吉尼亚大学等机构在《Nature Electronics》首发CPO路线图：HBM解决内存储墙，但千卡级AI集群的机架间传输撞上“带宽墙”，CPO把光收发器与处理器共封装，短电长光，目标 100Tb/s、 1pJ/bit、 10ns
长期更进一步——用光子中介层做“以光为中心”架构，把光延伸到内存接口，让多XPU共享大内存池，打破“每GPU绑几颗HBM”的封装物理限制
#本质：海力士从卖HBM转向参与AI系统级互联定义，#光从“算力之间”打到“算力-内存之间”
‼️#直接利好——CPO/硅光主线（核心版）
光引擎/硅光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信（英伟达CPO供应链核心）、联特科技、剑桥科技
CW激光光源：长光华芯、源杰科技、仕佳光子、硅光不发光，外置光源刚需）
无源器件/光纤阵列/MPO：太辰光、光库科技
硅光封装设备：罗博特科（ficonTEC，耦合测试）
1️⃣#中期增量——先进封装+光子中介层（论文长期蓝图）
2.5D/3D、CoWoS类封装：长电科技、通富微电、华天科技
HBM封测/海力士链：太极实业（海太）、深科技（沛顿）、雅克科技（前驱体）
玻璃基板/TGV/低损耗材料：沃格光电、生益科技、南亚新材
内存接口/CXL控制器：澜起科技（MXC已送样，内存池化“翻译官”）
交换机整机：工业富联、紫光股份、锐捷网络
海外映射：SK海力士、博通、Coherent、Lumentum、台积电（ COUP E）
#风险提示：信息来源于官方媒体/网络新闻等/仅信息分享/不作为投资建议
🔥利空已过，积极备战t链：
1️⃣国产本体上市对t链的负面影响已明显消除；
2️⃣第一条全自动化量产组装线预计8月正式投产；
3️⃣V3已定型，26年内测数采，供应链锁定，期待发布会亮相V4设计中，目标是27年下半年对外销售；
4️⃣产能、交付持续爬坡，年底前达到周产2500台，对应年化12w台产能，明年q3爬坡至50w年化产能
[
红包]核心标的，只买确定性：#斯菱智驱、福赛科技、科森科技、北特科技、浙江荣泰 等
#MiniMax更新（0820）
1）O/A的ARR之争基本告一段落，对齐了预期之后，大家还是要回到#模型公司本身的业务变化上来
2）#MiniMax 今天发布了MiniMax Design，相当于#视频模型的Harness ，视频版的Claude Code，在视频生成行业比较领先了#叠加H3性能提升和开源的策略 ，获得了开源社区很好的口碑+媲美字节Seedance的能力
3）字节剪映海外版CapCut上线了MiniMax H3，含金量很高，#来自竞对的认可
4）近期有专家纪要传，“H3的ARR已经来到1亿美金左右，年底目标是6亿美金”，这个#未经证实
5）视频模型的商业化在不断验证，Seedance收入在快速增长，视频很有可能是#多模态领域的Coding
折叠屏最大预期差，必须使用eSIM
苹果折叠屏因为厚度要求极为严格，只能使用eSIM
先前多款安卓折叠屏也只支持eSIM，
苹果带领下，eSIM将成为折叠屏的标配，重视1-100的空间！
# 002313 日海智能，eSIM龙头
谷歌TPU V9 催生3D Torus 集群架构OCS需求翻倍，重视 MEMS -OCS整机最低估黑马❗️英唐智控，坚定看至少600亿市值
#事件： 谷歌下一代 TPU 集群要由传统 3D Torus 向 6D Torus 架构升级，光模块配比的提升以及配套的 OCS 数量提升！近期第三方咨询机构Cignal AI发布《光路交换机市场——2026年第二季度》报告，将光路交换机（OCS）市场预测上调至2030年超过80亿美元，较此前预测的大幅上调反映了对NV及其他GPU网络中新兴Scale Up机会的新可见性！另外近期通过产业链调研，行业内整机OCS企业以及上游零部件供不应求！
1、深度受益昇腾超节点+海外算力行业β：深度受益昇腾链26H2超节点OCS需求爆发；另外同步与海外CSP厂商对接27年OCS需求，#是目前国内A股唯一一家有极大潜力承接海外批量OCS整机需求的企业！
2、技术壁垒高，产业叙事足够稀缺，个股超强α：英唐智控下属6寸MEMS芯片fab（对标赛微8寸fab），可以生产OCS整机中最核心零部件—MEMS芯片阵列（占比30%bom），与收购光隆集成形成产业链上下游协同，#是国内A股唯一一家打通OCS产业链上下游的企业，技术壁垒形成完美闭环
3、OCS整机符合光通信技术通胀（技术迭代下量价齐升），光隆集成业绩爆发性强：根据谷歌技术路线，从推理侧到训练侧，包括应用场景持续拓宽，OCS端口数将从64/128/320持续演进，#整机价值量翻倍以上增长叠加未来行业对大端口OCS整机提升，光隆集成未来利润弹性显著放大！
📞深度跟踪英唐，详情欢迎联系路演/或需测算空间长段子欢迎私戳~
【NPO：从过渡方案到长期主流，光互联最大的增量机会】
市场把NPO当作CPO落地前的过渡，但产业趋势正在改写这个认知——NPO不是过渡，而是未来很长一段时间的主流光互联方案
为什么NPO能成为长期主流？
CPO的终极形态需要3-5年才能真正成熟，而NPO在工程可行性、成本、运维上具有现实优势腾讯明确表态："NPO是到达CPO过程中的中间路线"——但这条路要承载全部3.2T/6.4T世代需求，走2-3年甚至更久云厂商的推理成本是按季度卷的，等不了CPO，NPO是当下唯一能规模落地、又能平滑演进到CPO的最优解
#海外大厂已用真金白银投票：
英伟达：6月上修NPO需求指引至2500万只
谷歌、亚马逊：千万级实单落地，NPO进入业绩兑现期
腾讯云：Q4部署NPO超级节点
华为：牵头 OPEN NPO MSA标准，2027上半年大规模商用
增量有多大？
3.2T NPO单只价值量1200-1300美元，是800G的3倍
6.4T NPO光芯片用量4倍于1.6T（单模组16个CW光源）
FAU升级 DFAU ，价值量13倍跃升（15→200美元）
2026年NPO渗透率仅10-20%，2027年大规模商用后，3.2T/6.4T双规格并行，需求量级从千万只向数千万只跃升
OCS与光芯片：绕不开的增量环节
OCS：谷歌TPU集群大规模采用，高维拓扑升级让OCS容量需求远超以往
光芯片：NPO一拖二架构下，CW光源/EML用量倍增
核心标的：
NPO：太辰光、联特科技、电连技术
OCS：腾景科技、海泰新光、德科立
光芯片：长光华芯、源杰科技、东山精密
当英伟达、谷歌、亚马逊、腾讯、华为同时押注，NPO的产业地位已经确立——这是光互联领域未来数年确定性最高的增量方向
风险提示： NPO放量节奏不及预期；技术路线迭代风险；行业竞争加剧
☎️欢迎交流
【国金计算机&科技】华曙高科：苹果硬件新周期+定增平台化，3D打印批量制造时代加速！
#苹果换帅_硬件工程师掌舵_3D打印从概念走向消费电子量产
——苹果官方公告，Tim Cook将转任执行董事长，现任硬件工程高级副总裁John Ternus将于2026年9月1日接任CEO重视苹果下一阶段对材料、结构、工艺、可靠性和制造创新的选择
——苹果官方已明确披露Apple Watch Ultra 3及钛金属Apple Watch Series 11表壳采用3D打印钛工艺，并强调3D打印在材料效率、规模化制造和低碳制造中的价值
#定增预案落地_设备产能+打印服务+全球运营三线加码
——公司披露2026年度向特定对象发行A股预案，拟募资不超过39.10亿元，其中先进增材制造设备产能提升项目10.75亿元、增材制造综合服务平台建设项目23.56亿元、全球运营中心建设项目4.78亿元
——我们认为，本次定增不是简单扩厂，而是公司从“卖设备”向“设备+材料+工艺+打印服务+全球交付”平台化升级设备产能解决批量交付，综合服务平台解决下游订单承接，全球运营中心解决海外客户响应效率
——尤其服务平台投向占比最高，说明公司在产业判断上已经从“行业要不要3D打印”切到“谁能稳定批量交付3D打印件”这对于3C、汽车、空天、液冷、具身智能等高端制造需求，是商业模式的一次前置卡位
⚠️风险提示：下游需求释放不及预期，3C/空天/汽车等应用导入节奏不及预期，定增进度不及预期，市场竞争加剧，技术路线迭代风险
联系人：郑元昊/孙恺祈/刘高畅
领导好，今早与坦途宏观关于【如何看待美债利率高位、美债回购？】的交流，我们总结了核心结论供您参考：
1️⃣近期长端利率上行是全球性、期限溢价驱动、季节性与油价/政治风险叠加的结果，财政和企业债（hyperscaller发债）供给叙事缺乏证据
2️⃣财政部回购加码是姿态性干预，短期压制利率，但无法扭转大趋势
3️⃣下半年核心变量仍是沃什的行动与沟通若持续不加息，美元走弱、商品走强，美股短期无忧但中期需关注分子端拐点
4️⃣建议关注8月底季节性反转、9月FOMC表态，以及财政部QRA（11月）是否释放削减长债发行的信号
具体内容欢迎交流
【国投证券国际宏观0820】【美债回购加码+加息预期降温，硬件承压黄金受益双线分化】
美国财政部19日宣布，10-30年期国债流动性支持回购单次规模上限从20亿升至"至少翻倍"（40亿美元以上），9月9日生效，季度总上限仍维持380亿美元不变，为流动性向长端集中，非扩表30年期美债收益率隔夜下行近10个基点至5.18%附近，此前一度逼近2007年以来高位；美元走弱，黄金重返4500美元，比特币迫近70000美元流动性改善叠加降息预期升温，利好黄金与防御资产
同期美联储7月纪要显示，多位官员认为通胀不降仍需加息，但明确倾向立即加息者仅几位，9月加息预期已从逾70%降至约33%纪要罕见讨论AI融资下行风险，会后费城半导体指数逆势重挫我们认为这并非AI需求突然恶化，而是AI巨额融资与主权债务对市场流动性的争夺共同作用所致
AI基础设施建设高度依赖债务扩张，今年以来相关债券供给已达5000亿美元，市场开始对AI商业模式的现金流健康度表示担忧此外，前期存储与AI硬件股积累了大量获利盘，交易拥挤度较高，在缺乏强催化剂、成交清淡的环境下容易出现去风险式踩踏，资金呈现明显的高低切换，从硬件流向医疗保健、AI应用软件、必需消费品等板块我们继续关注英伟达业绩指引与杰克逊霍尔年会
各位领导：很多人在问我们苹果折叠屏的增量环节在哪里？
我们推荐：【珠海冠宇】
增量1）珠海冠宇作为苹果钢壳电池电芯核心供应商，有望受益于iPhone电池由软包向钢壳升级带来的单机价值量抬升，折叠屏iPhone方案中弹性更大
价值量测算：
电芯端：软包电芯单价约6—7美元/只（约45元人民币），升级为钢壳后单价提升约50%，达到10—11美元/只（约70—80元人民币）
PACK 端：软包PACK单价约10—11美元/只（约75—80元人民币），钢壳PACK单价约17—18美元/只（约120—130元人民币），价值量提升幅度同样接近或超过50%
折叠屏iPhone弹性：折叠屏iPhone体积更大、电池容量更高，预计采用双电芯方案，单机电池价值量有望高于常规直板Pro机型珠海冠宇主要供应电芯，按机构口径，单只钢壳电芯价值量约10—11美元（约70—80元人民币），较传统软包电芯提升约50%；若采用双电芯设计，单机合计价值量有望进一步增厚
盈利弹性测算：
钢壳电芯毛利率约25%—30%，与软包基本持平；
初期净利率约5%—10%（受研发费用较高影响），稳态后约10%—12%；
单只钢壳电芯对应毛利约20—24元，净利约7—9元
目前市场对折叠屏的增量环节在哪里预期差较大，我们底部重点推荐！
给不了好的建议
包括机器人板块，原先机器人电池、锂矿、商业航天我还都是比较喜欢的，因为这 3 个板块赚了大几百是有的，现在就是看到就拉黑 看到就拉黑
当航天人站的太高了容易信号不好挂天上[吐舌头]
主要问题是商业闭环，业绩落不了地，再加上量化搞了两次那么糟糕，人心一旦散了，真的很难聚焦。包括机器人板块，原先机器人电池、锂矿、商业航天我还都是比较喜欢的，因为这 3 个板块赚了大几百是有的，现在就是
[展开]主要问题是商业闭环，业绩落不了地，再加上量化搞了两次那么糟糕，人心一旦散了，真的很难聚焦。包括机器人板块，原先机器人电池、锂矿、商业航天我还都是比较喜欢的，因为这 3 个板块赚了大几百是有的，现在就是
[展开]主要问题是商业闭环，业绩落不了地，再加上量化搞了两次那么糟糕，人心一旦散了，真的很难聚焦。包括机器人板块，原先机器人电池、锂矿、商业航天我还都是比较喜欢的，因为这 3 个板块赚了大几百是有的，现在就是
[展开]我去看看。我刚才看了一下，大 A 这边的期货好像是跌的，伦敦金线负的 0.19 呀，纽约银是红的 0.1
我感觉是5.6月份商业航天起了一波洗盘不充分了
商业航天和机器人 真别信 最近不管啥消息 看都不看 火箭落地了股票也落地了
先赞后看，好运不断[牛逼][牛逼]
@冰川688 冰哥早上好，发财，发财。