一、上游原料端：全球大豆供给、装船与国内到港

国内豆粕生产原料高度依赖进口大豆，供给源头主要来自南美、北美两大主产区，国产大豆占压榨原料比重很小，仅作为边际补充。

1、主产区天气是远期核心变量
南美收割季、北美播种生长季的降水、干旱情况，会直接改变全球大豆产量预期。一旦产区出现极端天气，市场会提前博弈产量增减预期，会直接影响后续全球大豆价格中枢。

2、海外装船与远洋海运
海外港口的大豆