本周，美国金融市场出现罕见的股、债、汇三跌局面。表面看是美股连续回调，实则暗流涌动在美国国债市场。与此同时，A股自3741点以来的反弹也已宣告结束，二次探底压力逼近。更值得警惕的是，当前美国市场仍处于三跌阶段，真正的三杀或许要等到今年秋冬至明年春夏之间。[淘股吧]
第一层：现象-美股连跌两周，债市才是真正的震中
本周美股三大指数全线收跌：标普500下跌1.43%，纳指下跌2.05%，道指下跌0.85%，均录得连续第二周下滑；费城半导体指数同步下挫2.1%。在A股投资者看来，这些跌幅尚属温和，但它们的真正驱动力并不在股市本身，而在债市，更准确地说，在美国国债市场的深层动荡。
第二层：传导-美元走弱、国债收益率攀升，救市几近无效
美元指数本周持续走弱，周三单日跌幅达0.85%，全周累计下行0.77%；自6月下旬以来，该指数已从101.8的高位滑落至98.85，阶段跌幅接近3%。美元走软背后，是美国为干预日元汇率所付出的实质性代价。
国债端更值得警惕。10年期美债收益率周一触及4.73%，周二盘中最高达4.748%，财政部长先后两次放风拟买入20亿、40亿美元国债以求安抚市场，但作用极为有限，30年期国债收益率全周收于5.273%。在数十万亿美元规模的市场面前，几十亿的买盘无异于杯水车薪，救市几近徒劳。
第三层：根源-国债规模逼近41万亿，全球买家用脚投票
目前，美国国债实时余额已达40.06万亿美元，年内大概率逼近或突破41万亿。而在全球前七大债券持有国中，五家减持合计约八九百亿美元，仅两家增持不到百亿。这一悬殊对比释放出明确信号：国际市场对美国信用体系的信心正在流失。
美国财政部对日元的干预，进一步暴露了自身债市的脆弱。日元此前跌至163.98，逼近160.35的生死线，一旦失守，下一个心理关口直指262，届时全球金融市场将面临剧烈震荡。为避免日本被迫抛售美债自救，美国提议允许日本以美债质押换取美元流动性，同时联合干预汇市。美国如今既要救美元、又要救日元，进退两难，眼下不过是缓刑。


第四层：推演-庞氏化特征加剧，美债收益率走高压制风险资产
10年期与30年期美债收益率持续上行，反映出市场对这一模式根本性的不信任。这个庞氏特征日益明显的体系能撑多久，已不是杞人忧天。美债膨胀的根源，在于美国内部各权力主体，两党、军方、行政、国会，利益固化、贪腐成风，谁都不愿削减自己的蛋糕。军费预算高企，航母上士兵伙食却寒酸不堪，这样的腐败生态，再厚的家底也经不起挥霍。美国国会相关部门测算，到2036年，仅国债利息一年就需要支付2.1万亿美元。
眼下，国债收益率上行已使美联储利率政策与市场定价明显脱节。作为全球金融资产的定价锚，美债利率持续走高，必然压制风险资产估值，美股本周的下跌，正是这一逻辑的直接映射。
第五层：信号-A股反弹终结，二次探底概率不低
回到A股市场，自3741点以来的反弹已经结束。接下来至少面临一次二次探底的过程，能否在支撑位企稳，目前尚不明朗。下方支撑位被击穿的概率并不算低，市场仍需保持警惕。
三跌已至，三杀未到，关键节点在秋冬
需要特别指出的是，当前美国金融市场仍处于股债汇三跌的阶段，尚未演变为全面失控的三杀。真正的危险窗口，大概率落在今年秋冬至明年春夏之间。届时，美债偿付压力、利率政策转向、全球资本流动等多重因素或形成共振，真正的大考还在后头。
从美债信用松动到全球资本重新定价，从美股下跌到A股反弹终结，当前市场正处在一个多市场联动、多周期叠加的敏感节点。风险尚未出清，真正的考验，或许才刚刚开始。

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8月24日盘前观点：个人认为短线明天依然是逢高兑现的日子！最好不要去碰大市值的科技股！

8月24日可以低吸的板块：农业（如果农业板块龙头明天继续大跌，则是可以买入的时机），技术层面上，明天如果农业板块强势调整，则是可以低吸买入的机会！美以伊战争的连锁反应（化肥与粮食）：· 中东是全球氮肥、硫磺重要出口地 → 出口受阻 → 全球磷肥生产受影响。· 结果：今年秋冬全球粮食供应出问题，农产品价格全面上涨。