各位投资者朋友，大家周末好，我是老张。

周五收盘以后，我又把这一周的行情从头到尾看了一遍。

越看越觉得，周五这根阳线没有表面上那么简单。

沪指上涨0.04%，深成指上涨0.87%，创业板指上涨1.43%，三大指数全部收红，沪指也重新站上了3900点。

可两市成交额只剩1.88万亿元，比前一个交易日少了约2000亿元，同时仍有2800多只个股下跌。

换句话说，指数确实被拉回来了，但大部分人的账户并没有完全跟上。

所以我对周五行情的判断依然不变：

指数过关了，资金只过了一半。

如果下周成交量能够重新回到2万亿元以上，周五的上涨才有机会从缩量修复变成新一轮进攻；如果指数继续涨，成交却迟迟放不出来，市场还是会回到少数板块轮动、大多数股票陪跑的状态。

这一周，资金的玩法已经变了

本周沪指累计下跌0.56%，深成指下跌1.81%，创业板指下跌2.23%。

指数跌得不算特别多，但个股波动明显加大。

周四医药还是市场最强的方向，到了周五，创新药、医疗服务、化学制药又集体调整。与此同时，贵金属、能源金属、工业金属和部分算力硬件开始走强。

很多朋友觉得市场没有规律，今天一个热点，明天又换了一个热点。

其实不是没有规律，而是市场的钱没有前段时间那么多了。

成交充足的时候，一个热点起来，前排、中军和后排都有资金做。成交缩下来以后，资金只能集中在少数辨识度高、有业绩或者有产业逻辑的方向。

这也是最近盘面最明显的变化：

讲故事的股票越来越难做，能够拿出订单、业绩和产品价格支撑的公司，才更容易在分歧以后获得资金回流。

下周又进入半年报密集披露阶段，这种变化只会更加明显。

以前可以先炒预期，后面再等业绩；现在股价涨了，市场马上就会追问一句：利润能不能跟上？

周末消息不少，但别急着把“热度”当成“主线”

这个周末，人形机器人又火了。

第二届世界人形机器人运动会已经开幕，赛事将持续到下周。机器人跑步、跳高和不同场景应用的展示，确实会给板块带来关注度。

周一相关方向活跃，我一点都不意外。

但会不会成为新的主线，不能只看哪只股票高开最多。

我更关注减速器、伺服系统、控制器、机器视觉和精密零部件能不能一起走强。如果只是少数人气股冲高，后排没有资金响应，那还是一次短线情绪。

赛事热度解决的是关注度，订单和量产解决的才是上市公司业绩，两者不能混为一谈。

科技方向还有一个更重要的时间点。

英伟达将在下周公布季度业绩。周末市场还传出，受内存成本上涨影响，搭载其AI芯片的部分服务器价格可能上调，不过目前仍要等待进一步确认。

这条消息有两面。

一方面说明高端内存和AI基础设施需求仍然旺盛，对存储、光模块、PCB、液冷和服务器产业链有一定支撑；另一方面，成本上涨也可能挤压下游厂商的利润。

所以科技股下周大概率还有反复，但真正的机会未必在周一高开的那一下。

财报出来以前炒的是预期，财报出来以后看的才是成色。

如果英伟达业绩和订单指引不错，A股科技又能放量联动，说明资金确实愿意回来；如果消息不错，板块却高开低走，那就是借消息兑现，需要主动降温。

资源股还能不能接着走？

周五表现最强的是贵金属、能源金属和工业金属。

这个方向有一点和纯题材不一样，它可以从商品价格、供需变化和企业利润上找到依据，所以市场进入震荡以后，资源股反而容易成为资金寻找确定性的地方。

不过资源股也不能混在一起看。

黄金主要看避险情绪、美元和海外利率；铜、锂看产业需求和供给；煤炭更看煤价、库存、分红和高股息逻辑。

下周还有全球央行年会，海外利率预期可能继续影响黄金和成长股估值。资源方向仍然值得观察，但周五已经大涨，周一如果直接冲得太高，我不会着急去追。

真正强的板块，不怕盘中出现分歧。高开以后还能稳住，回落时有人接，才说明资金不是只想做一天。

医药调整以后，还有没有机会？

医药周四大涨、周五大跌，短线分歧已经摆在了明面上。

但我不认为医药逻辑就这样结束了。

创新药、生物制药和生命科学上游仍然有产业支撑，只是前期涨幅较大以后，后面不可能所有股票一起涨。

接下来更可能出现的情况是，真正有产品、有研发进展、有订单和业绩支撑的公司先企稳，单纯跟随情绪上涨的后排继续调整。

所以医药现在不是不能看，而是不能再用前段时间的追涨思路去做。

先等分歧释放，再看谁能率先站回来。

再聊聊手里的三只票

目前持仓还是纳微科技、赛分科技和兖矿能源。

纳微科技现价43.40元，成本42.706元，目前小幅盈利1.62%。

它虽然名字里带“科技”，实际主要属于生命科学和生物制药分离纯化上游。周五医药整体调整，它仍然守在成本附近，暂时还有一定承接。

下周主要看42.7元附近能不能守住。如果板块企稳，它能够率先回升，可以继续观察；如果板块继续走弱，股价也跌破成本区，那就先把保护本金放在前面。

赛分科技现价27.33元，成本29.004元，目前浮亏5.77%。

赛分科技和纳微科技的业务方向有一定相似性，所以看起来持有三只股票，实际上有两只处于同一条生命科学上游逻辑中。

下周如果医药反弹，赛分科技能不能重新回到28元附近，是我比较关注的地方。如果板块反弹，它还是明显落后，那就说明个股承接不够强。

目前有浮亏，但我不会因为亏了就盲目补仓。市场没有给出转强信号以前，补仓只会把问题放大。

兖矿能源现价21.41元，成本21.293元，目前基本处于盈亏平衡附近。

周五贵金属和能源金属大涨，不代表煤炭一定同步走强。兖矿能源在组合里的作用，更多是周期和高股息配置，用来平衡另外两只生命科学上游股票的波动。

下周主要观察21.3元成本区以及煤炭板块的资金承接。

目前这个组合最大的问题不是某一只股票暂时亏损，而是纳微科技和赛分科技的方向相关性偏高。在这个方向没有重新稳定以前，我暂时不会继续增加同类仓位。

下周一，先别急着猜涨跌

周一开盘后，我会先看三个地方。

先看3900点能不能守住。周五盘中低点已经到了3883点附近，所以3880点至3900点仍然是下周初比较重要的区域。

再看成交量。如果两市成交能够重新回到2万亿元以上，同时上涨个股数量明显增加，说明资金开始回来，指数才有继续向上试探的底气。

最后看热点有没有联动。

科技不能只涨一两只光模块，机器人不能只有前排高开，资源股也不能开盘冲一下就回落。只有板块内部形成合力，行情才有持续性。

老张对下周的整体判断是，指数还没有走坏，但市场也没有强到可以随便追。

3900点守住只是第一步，成交量重新放大才是关键的一步。

周末消息决定的只是开盘预期，真正决定行情的，还是周一有没有资金愿意接。

如果下周只能选择一个方向，你更看好AI算力、机器人、资源股，还是调整后的医药？

欢迎在评论区说说你的判断，也聊聊目前最让你头疼的是哪只股票。老张会结合盘面，挑有代表性的和大家一起分析。

我是老张，每天早晚和大家一起复盘市场、跟踪持仓。

周末好好休息，下周一我们继续看盘。

以上内容仅为个人市场复盘与持仓记录，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。$兖矿能源(sh600188)$$纳微科技(sh688690)$$赛分科技(sh688758)$