远凡的读书笔记和投资实盘第215天总盈亏：10.03% 如何看待每一次的金融危机，都是巨富更富，中产返贫，穷人更穷？
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今天是实盘记录的第215天。
期末资产：330118.26元 累计盈亏：10.039% 今日盈亏 -2961.99元
相对沪深300超额 11.711%， 相对中证2000超额 11.597%
今天还是一共卖出了3天的份额。
如果明天下午2点半，同花顺微盘股指数在120日均线之上，会暂停卖出；如果在120日线以下，但是2050以上，会继续卖出1份，滚动处理；如果在2050以下，会卖出2日或者3日份额，继续减仓。
最近在组装一个新系统，消耗了大量时间，所以至少这一周，应该都是简单的实盘记录，甚至可能需要的时间更久。不过这个系统的效果，应该会很好，可能是我目前做成的几十个系统里面，最好的^_^。（说是几十个，其实只有20多个，不到30个，不过至少可以嚣张点，用几十个来说了，叉腰笑^_^。当然如果算上中间各种用来观察和分析的系统，那100个都不止了，不过很多系统，做出来就不是为了用的。）
就先这样。
说明：
目前实盘展示的是一套量化交易系统。正常每天分别买入和卖出六只股票。偏小市值股票。
我有参加淘股吧实盘比赛，实盘比赛用的系统，就是展示的这个。数据相同。
下面是目前账户截图：
读书笔记部分：
（这篇文章有很严重的为了卖课而鼓吹恐慌的倾向，但内容本身还有一定价值，值得看，但需要留个心眼，自己多想想。）
如何看待每一次的金融危机，都是巨富更富，中产返贫，穷人更穷？
（TopView）
2020年3月，美股十天熔断四次。我当时每天看盘到凌晨，账户一天亏掉的钱比很多时候一年挣的还多。朋友圈里一片哀嚎，大家都在问要不要割肉。
同一时间，我的一个做私募的朋友在干嘛？他在到处找钱。
他跟我说了一句话，我到现在都记得很清楚：现在不买，什么时候买？
后来的故事你们都知道了。美联储无限量放水，美股从熔断的深坑里爬起来，两年翻了一倍不止。他那波抄底的资金，翻了大概三倍。
他赚的钱哪儿来的？
不是天上掉下来的。是那些在熔断恐慌中割肉出局的人，是那些失业了不得不从股市里取钱过日子的人，是那些在高位加了杠杆被券商强平的人。他们亏掉的钱，换了个方向，流进了别人的账户。
这不是运气好不好的问题。这是结构性的。
2008年雷曼倒闭那波我没经历过。但2015年我从头吃到尾，2020年熔断我也在，2022年港股暴跌我也在场。在二级市场里这么多年，我越来越觉得一件事是真的：
金融危机不是自然灾害。它更像一场计划外的财富大搬家。搬的方向永远是同一个：从没准备的人手里，搬到有准备的人手里。从只有工资的人手里，搬到有资产的人手里。从加杠杆的人手里，搬到有现金的人手里。
我没有说这是阴谋。但我觉得每个人都应该搞清楚这背后的机制。不是因为你要变富。是因为你不搞清楚，你大概率会变穷。
一、一次金融危机是怎么完成财富转移的
清华大学五道口金融学院和伦敦政经有几个学者研究过2014到2015年A股那波行情。他们拿到了上交所大概4000万个账户的交易记录，把泡沫期和崩盘期的资金流向算了一遍。
结果是这样的。
在市场上涨的阶段，最有钱的那批人，账户里几千万上亿的那种，主动往高波动性的股票上加仓。他们知道自己在赌什么。而普通散户呢，往往在行情已经涨了一大截之后才进场，买在山腰甚至山顶。
市场开始跌的时候，富裕账户迅速转为净卖出。注意，是迅速。他们有止损纪律，有信息渠道，有交易经验。跌了就跑，跑了就不回来。
而普通投资者在崩盘之后反而成了净买入方。跌了不舍得割，反弹一点就想着抄底，越抄越低，越低越抄。
18个月下来，从底层向顶层净转移了超过2000亿人民币。相当于底层的初始投入亏掉了将近30%。
2000亿。这不是经济不好大家都不好。这是有人在上面开着抽水机，把底下人的钱往上抽。
但股市还不是最狠的。最狠的是整体性的金融危机，2008年那种，整个经济系统给你来一次大洗牌。
二、2008年：美国的量化宽松是谁的救星
2008年雷曼倒闭之后，美联储干了什么？
把利率打到零。印钱买国债和抵押贷款证券。资产负债表从9000亿美元膨胀到了4.5万亿。
这套操作学名叫量化宽松，说人话就是往金融系统里灌水，托住资产价格，不让银行集体倒闭。
问题是水灌进来之后，它不往你工资卡里流。它往资产价格里流。
股市涨了。债市涨了。核心区的房子没跌多少，很快就拉回来了。
那么，谁手里有股票？谁手里有债？谁名下有核心城市没有贷款的房子？
是富人。
美联储的数据，美国顶层10%的家庭拿着全美将近90%的股票和共同基金。底层50%呢？手里的股票不到1%。
90%对1%。
印出来的钱推高了资产价格，这些增值几乎全流进了前10%家庭的账户。后50%的人连被水冲一下的机会都轮不到。
QE对资产价格的拉动效应早已被反复验证，而资产价格的上涨又高度集中在少数人手里。
再看中产这边。
美国中产家庭的财富大头是自住房，大概三分之二锁在房子里。而且大部分人有按揭，贷款比例动不动百分之六七十。房价跌个20%，他们自己的净资产就缩水四成以上。再加上失业断供，房子被银行收走，净资产直接归零甚至变负。
金融危机后美国有将近800万家庭因为还不起房贷被赶出家门。同一时间，黑石这种大型投资机构拿着低息贷款满大街收便宜房子。等市场回暖，这些房子租回去给原来那些被赶走的人住。
你说这是市场规律。
我承认。
但你不能不承认，这场游戏开局的筹码分配，从一开始就不是公平的。
三、2020年：规律被打破了吗？更狠了
以前有一种说法。中世纪黑死病之后，劳动力稀缺，干活的人能涨工资，土地的价格反而跌了，贫富差距缩小了。
疫情按理说也应该这样：旅游业停摆、实体店倒闭、老板们资产缩水。
但2020年发生的事情完全相反。
疫情暴发后6个月内，全球央行印的钱超过了2008年之后好几年的总和。美联储的资产负债表从4.2万亿一口气干到了将近9万亿。财政那边也在撒钱，美国人一家发好几千美元。
结果呢？
2020年一年，美国最富有的600多位亿万富豪财富总额从不到3万亿涨到了超过4万亿美元。
全球十大富豪的财富两年翻了一倍，从7000亿干到了1.5万亿。1.5万亿美元什么概念？是全球最穷的31亿人财富加起来的6倍。
同一时间，全球有超过1.5亿人掉进了贫困线以下。
同一家公司，老板的财富翻倍了，员工可能已经被裁了。
我不觉得这些富豪有什么原罪。他们大部分没有违法，没有骗人。他们只是持有了一些东西，特斯拉的股票、亚马逊的股票、核心地段的房子，然后央行替他们把价格推上去了。
你可能会说，那我也去买股票不就行了？
问题在于你买得起多少。你有多少本金。你能在恐慌中拿住多久。你能不能在熔断的时候不卖反而加仓。
一个每个月要还房贷、养孩子、担心失业的人，他不可能在市场最恐慌的时候All in抄底。他不是不想。他是不敢。
而这恰恰是财富转移最关键的那一瞬间。
四、资产结构决定了你在哪条船上
我认识一对夫妻。老公是某大厂程序员，老婆在国企。2021年在望京买了一套房，市值1200万，贷款700万。加上家里一些理财和基金，净资产大概600多万。标准的城市中产。
三年后是什么情况。
老公2024年被裁了，拿了一笔N+3之后到现在没找到正经工作。老婆工资没变，但补贴和年终奖砍了七成。房子中介估价800多万，挂了一年没人问。月供两万五，压力大到两个人经常吵架。
他们现在净资产多少？
房子净值不到100万了。存款快耗光了。加起来不到150万。三年缩水了超过四分之三。
他们做错了什么吗？
也没做什么。就是普普通通地买房、上班、生娃。他们唯一的问题是所有的财富放在了一个方向上：房子。
央行有一份报告，中国城镇家庭的资产里差不多六成多是房子。美国这个比例不到三成，日本四成出头。一旦房价系统性下跌，中国中产家庭的资产表比美国人脆弱得多。
反过来说，如果你在2021年没有买房子，而是把钱分散在美股指数、黄金、一部分优质债券和现金上，过去这三四年你会怎么样？
你不会暴富。但你大概率没亏，甚至小赚。
资产结构不一样，同一个人面对同样的经济环境，结局完全不一样。
中产的问题是，他的钱几乎全部绑定在一个他认为最安全的资产上：房子。然后贷款放大杠杆。等房价一跌，杠杆反过来吃掉他的净资产。
富人的操作完全反着来。房产只占他们资产的不超过三成。剩下的在股权里、在私募里、在债券里、在全球不同国家的账户里。每一类都在不同的环境下有人给你抬轿子。
这不是智商的差距。这是资产结构的差距。而且这个差距，每次危机都会再拉大一截。
五、利率那条隐形的线
2022年美联储开始加息，一直加到2023年，利率从零干到了5%以上。2025年虽然降了一些，但到2026年中基准利率还在3.5%到3.75%之间晃着。
有人可能觉得加息跟我有什么关系。
信用卡利率飙到了21%甚至24%。2022年初的时候才14%。
信用卡总欠款干到了1.3万亿美元附近。美国有余额的持卡人平均欠7800多美元，每年光利息就要付1600多。
严重违约率，逾期90天以上的，在2026年一季度到了13.12%。2008年金融危机以来最高。
13%的信用卡已经严重违约了。想一想你身边每8个用信用卡的人就有1个已经逾期三个多月了。
车贷逾期率也到了2000年以来的最高，大概5.2%。学生贷款更离谱，逾期率接近10%。
美国居民每年还的利息加起来超过5600亿。
什么叫中产被抽血。这就叫抽血。
你明明没有买房、没有炒股、没有赌任何东西，你只是正常刷卡消费，然后高利率像一个隐形的泵，每个月从你工资里多抽掉几百美金。
这些利息付给谁？付给银行。银行的利润归谁？归股东。股东是谁？大部分还是那10%的人。
加息抑制通胀这个事情有没有道理？有。但它同时在做另一件事：让借钱过日子的人更穷，让放贷收息的人更富。
这条隐形的传送带，平时也开着。加息的时候转速翻倍。
六、中国这边的故事
中国没有经历过美国那种全面金融危机。但我们有我们的版本。其实刚才也说了一些，
房价下跌。
从2021年到现在，核心城市的二手房价格回调了两到三成。三四线城市有些地方跌回到十年前的价格。天津武清有房子从160万跌到39万。
法拍房挂拍量从2018年的不到20万套涨到了2023年的将近80万套，五年翻了四倍多。
中国银行研究院的数据，2025年全国住房断供率到了3.7%，2022年这个数字才1.6%。
能说什么呢。断供的人不是不想还。是实在还不上了。
消费也在变。
北京规模以上餐饮企业2024年上半年利润同比跌了88.8%。高端餐厅的月营业额从150万腰斩到不到70万。
经济学家付鹏讲过一个细节，以前喝40块钱星巴克的中产，现在买8块钱两杯的打折咖啡。
40块和8块之间那32块钱的落差，就是中产缩水的真实刻度。
胡润的2024年财富报告，600万资产以上的富裕家庭数量降到了512.8万户，同比减少0.3%，15年来第二次下降。
你可能觉得0.3%没什么。但过去十几年这个数字一直是往上走的。方向变了。
我自己的感受也很明显。
2021年之前，朋友圈里到处是讨论买房、跳槽涨薪、年终奖发了多少的内容。现在没人聊这些了。大家聊的是降薪了多少、公积金能不能覆盖月供、有没有什么副业可以搞。
社交网络上中产返贫这个词从一个冷门的学术概念变成了全民热搜。
中产阶层在我们这里到底是什么时候形成的？大概2001年加入WTO之后，外贸、房地产、互联网三辆马车拉着几亿人进了城、买了房、有了积蓄。前后不过二十来年。
二十年建成的东西，拆起来大概用不了这么久。
七、再来看看2025年之后的全球画面
乐施会2026年最新的一份报告，全球亿万富豪的总财富达到了18.3万亿美元，历史最高。
一年涨了16.2%，是前五年年均增速的三倍。
全球亿万富豪人数首次突破3000人。
马斯克今年6月成了人类历史上第一个身家突破万亿美元的人。对，万亿。一个人等于好几个中等国家的GDP。
自2020年以来，全球最富有的1%拿走了新创造财富的将近三分之二。那99%的人分剩下的三分之一。
最强的那1%现在握着全球43.8%的财富。底层一半的人口，总共持有0.52%。
这些数字大到你没法感受它。换一种说法：
如果把全球财富想象成100块，最富的那一个人拿将近44块，剩下的不到1%分给最穷的35亿人，每人分不到一分钱。
然后再说AI。
2025年到2030年，全球四大云计算厂商预计在AI基建上砸超过5.3万亿美元。英伟达一个季度净利润超过580亿美元，净利率71%。
AI在创造天文数字的价值。但这些价值归谁？归持有英伟达、微软、谷歌股票的人。还是那前10%。后50%的人持有的股票不足1%。
AI替代的恰好是坐在电脑前处理信息的人：翻译、客服、初级程序员、数据分析、设计、文案。就是那些靠读书摆脱体力劳动的人。中产的下一代。
以前人说努力读书改变命运。
现在AI告诉你，读了很多书才能做的那种工作，AI成本趋近于零就能替代。而且你读了那么多年书，可能还没它做得好。
这不是竞争的问题。这是梯子被抽走了。
八、能怎么办
聊到这里我知道很多人会问怎么办。我觉得这个问题没有标准答案，但有一些事是确定的。
第一，现金有毒。
不管你在哪个国家，法币长期贬值是确定的。只持有银行储蓄，每年固定亏损一两个点，十年后购买力缩水三分之一。这不是危言耸听，这是复利的数学。
第二，别把所有东西放在一处。
中国家庭六成多的资产锁在房子里。这个比例未来二十年一定往下走。往哪走？一部分往权益上走，一部分往境外走，一部分往黄金和实物资产上走。怎么配比因人而异，但分散这件事不等人。
第三，在高杠杆这件事上别抱侥幸。
中产返贫的标配：高位买房、高额房贷、配偶全职、孩子国际学校。每一项都在增加你现金流的刚性。经济一抖，收入一降，你连腾挪的空间都没有。加杠杆致富的故事你听了很多，那是因为失败的人不会出来发朋友圈。
第四，让自己值钱。
我是说在AI还没法完全替代的那些领域里值钱。跟人深入的沟通、搞定复杂的协作链条、提AI想不到的思路、对不确定的事情做判断。这些技能短期内不会消失，而且供给稀缺。
之前有人算过，你年收入从30万涨到50万，涨幅67%。什么资产能一年给你67%的回报还不担风险？
你自己就是那张最值钱的资产。别丢了它。
第五，在恐慌的时候有点胆子。
我见过太多人在牛市顶部追进去，在熊市底部割出来。人性就是这样，别人买你也买，别人跑你也跑。但交易最赚钱的方向永远是逆向的：在大部分人吓得不敢动的时候出手。
不是让你去抄底垃圾。是在优质资产被错杀的时候，你有子弹也有胆子进去捡。
前提是你手里有子弹。
所以第一点和第二点和第五点其实是一件事：平时多攒弹药，恐慌才敢开火。
写在最后
2022年的时候我一个做外贸的朋友。他生意做得不大不小，一年营收两三千万，利润几百万。饭桌上他说了一句话。
你知道现在最焦虑的是什么吗？不是订单少了。是我感觉我这一代能赚到钱，但我儿子那一代，他大概率赚不到。我不知道怎么帮他。
我当时不知道怎么接。回去的路上一直在想这个问题。
60后、70后这代人赶上了一个超级窗口。中国入世、房地产二十年的超级牛市、互联网从零到十万亿的膨胀。这些是时代的电梯，不是你爬得快不快的问题。
现在电梯慢了。有的楼层还在上，有的楼层在往下走。你站在哪一层，你坐的是哪个电梯，开始比你的努力程度更重要。
金融危机每一次看起来不一样。2008年是次贷，2020年是疫情，2022年到现在是加息的余震，下一轮可能跟AI泡沫、美债危机、地缘冲突有关。
但底层那个逻辑从来没变过。
有资产的人，在危机里找到更多资产。只有工资的人，在危机里连工资都保不住。
世界不是公平的。知道这一点不会让你变富。但不知道这一点，一定会让你在错误的时刻、错误的方向上做出一系列让自己后悔的决策。
能说的就这么多了。剩下的就是每个人自己的事了。
期末资产：330118.26元 累计盈亏：10.039% 今日盈亏 -2961.99元
相对沪深300超额 11.711%， 相对中证2000超额 11.597%
今天还是一共卖出了3天的份额。
如果明天下午2点半，同花顺微盘股指数在120日均线之上，会暂停卖出；如果在120日线以下，但是2050以上，会继续卖出1份，滚动处理；如果在2050以下，会卖出2日或者3日份额，继续减仓。
最近在组装一个新系统，消耗了大量时间，所以至少这一周，应该都是简单的实盘记录，甚至可能需要的时间更久。不过这个系统的效果，应该会很好，可能是我目前做成的几十个系统里面，最好的^_^。（说是几十个，其实只有20多个，不到30个，不过至少可以嚣张点，用几十个来说了，叉腰笑^_^。当然如果算上中间各种用来观察和分析的系统，那100个都不止了，不过很多系统，做出来就不是为了用的。）
就先这样。
说明：
目前实盘展示的是一套量化交易系统。正常每天分别买入和卖出六只股票。偏小市值股票。
我有参加淘股吧实盘比赛，实盘比赛用的系统，就是展示的这个。数据相同。
下面是目前账户截图：
读书笔记部分：
（这篇文章有很严重的为了卖课而鼓吹恐慌的倾向，但内容本身还有一定价值，值得看，但需要留个心眼，自己多想想。）
如何看待每一次的金融危机，都是巨富更富，中产返贫，穷人更穷？
（TopView）
2020年3月，美股十天熔断四次。我当时每天看盘到凌晨，账户一天亏掉的钱比很多时候一年挣的还多。朋友圈里一片哀嚎，大家都在问要不要割肉。
同一时间，我的一个做私募的朋友在干嘛？他在到处找钱。
他跟我说了一句话，我到现在都记得很清楚：现在不买，什么时候买？
后来的故事你们都知道了。美联储无限量放水，美股从熔断的深坑里爬起来，两年翻了一倍不止。他那波抄底的资金，翻了大概三倍。
他赚的钱哪儿来的？
不是天上掉下来的。是那些在熔断恐慌中割肉出局的人，是那些失业了不得不从股市里取钱过日子的人，是那些在高位加了杠杆被券商强平的人。他们亏掉的钱，换了个方向，流进了别人的账户。
这不是运气好不好的问题。这是结构性的。
2008年雷曼倒闭那波我没经历过。但2015年我从头吃到尾，2020年熔断我也在，2022年港股暴跌我也在场。在二级市场里这么多年，我越来越觉得一件事是真的：
金融危机不是自然灾害。它更像一场计划外的财富大搬家。搬的方向永远是同一个：从没准备的人手里，搬到有准备的人手里。从只有工资的人手里，搬到有资产的人手里。从加杠杆的人手里，搬到有现金的人手里。
我没有说这是阴谋。但我觉得每个人都应该搞清楚这背后的机制。不是因为你要变富。是因为你不搞清楚，你大概率会变穷。
一、一次金融危机是怎么完成财富转移的
清华大学五道口金融学院和伦敦政经有几个学者研究过2014到2015年A股那波行情。他们拿到了上交所大概4000万个账户的交易记录，把泡沫期和崩盘期的资金流向算了一遍。
结果是这样的。
在市场上涨的阶段，最有钱的那批人，账户里几千万上亿的那种，主动往高波动性的股票上加仓。他们知道自己在赌什么。而普通散户呢，往往在行情已经涨了一大截之后才进场，买在山腰甚至山顶。
市场开始跌的时候，富裕账户迅速转为净卖出。注意，是迅速。他们有止损纪律，有信息渠道，有交易经验。跌了就跑，跑了就不回来。
而普通投资者在崩盘之后反而成了净买入方。跌了不舍得割，反弹一点就想着抄底，越抄越低，越低越抄。
18个月下来，从底层向顶层净转移了超过2000亿人民币。相当于底层的初始投入亏掉了将近30%。
2000亿。这不是经济不好大家都不好。这是有人在上面开着抽水机，把底下人的钱往上抽。
但股市还不是最狠的。最狠的是整体性的金融危机，2008年那种，整个经济系统给你来一次大洗牌。
二、2008年：美国的量化宽松是谁的救星
2008年雷曼倒闭之后，美联储干了什么？
把利率打到零。印钱买国债和抵押贷款证券。资产负债表从9000亿美元膨胀到了4.5万亿。
这套操作学名叫量化宽松，说人话就是往金融系统里灌水，托住资产价格，不让银行集体倒闭。
问题是水灌进来之后，它不往你工资卡里流。它往资产价格里流。
股市涨了。债市涨了。核心区的房子没跌多少，很快就拉回来了。
那么，谁手里有股票？谁手里有债？谁名下有核心城市没有贷款的房子？
是富人。
美联储的数据，美国顶层10%的家庭拿着全美将近90%的股票和共同基金。底层50%呢？手里的股票不到1%。
90%对1%。
印出来的钱推高了资产价格，这些增值几乎全流进了前10%家庭的账户。后50%的人连被水冲一下的机会都轮不到。
QE对资产价格的拉动效应早已被反复验证，而资产价格的上涨又高度集中在少数人手里。
再看中产这边。
美国中产家庭的财富大头是自住房，大概三分之二锁在房子里。而且大部分人有按揭，贷款比例动不动百分之六七十。房价跌个20%，他们自己的净资产就缩水四成以上。再加上失业断供，房子被银行收走，净资产直接归零甚至变负。
金融危机后美国有将近800万家庭因为还不起房贷被赶出家门。同一时间，黑石这种大型投资机构拿着低息贷款满大街收便宜房子。等市场回暖，这些房子租回去给原来那些被赶走的人住。
你说这是市场规律。
我承认。
但你不能不承认，这场游戏开局的筹码分配，从一开始就不是公平的。
三、2020年：规律被打破了吗？更狠了
以前有一种说法。中世纪黑死病之后，劳动力稀缺，干活的人能涨工资，土地的价格反而跌了，贫富差距缩小了。
疫情按理说也应该这样：旅游业停摆、实体店倒闭、老板们资产缩水。
但2020年发生的事情完全相反。
疫情暴发后6个月内，全球央行印的钱超过了2008年之后好几年的总和。美联储的资产负债表从4.2万亿一口气干到了将近9万亿。财政那边也在撒钱，美国人一家发好几千美元。
结果呢？
2020年一年，美国最富有的600多位亿万富豪财富总额从不到3万亿涨到了超过4万亿美元。
全球十大富豪的财富两年翻了一倍，从7000亿干到了1.5万亿。1.5万亿美元什么概念？是全球最穷的31亿人财富加起来的6倍。
同一时间，全球有超过1.5亿人掉进了贫困线以下。
同一家公司，老板的财富翻倍了，员工可能已经被裁了。
我不觉得这些富豪有什么原罪。他们大部分没有违法，没有骗人。他们只是持有了一些东西，特斯拉的股票、亚马逊的股票、核心地段的房子，然后央行替他们把价格推上去了。
你可能会说，那我也去买股票不就行了？
问题在于你买得起多少。你有多少本金。你能在恐慌中拿住多久。你能不能在熔断的时候不卖反而加仓。
一个每个月要还房贷、养孩子、担心失业的人，他不可能在市场最恐慌的时候All in抄底。他不是不想。他是不敢。
而这恰恰是财富转移最关键的那一瞬间。
四、资产结构决定了你在哪条船上
我认识一对夫妻。老公是某大厂程序员，老婆在国企。2021年在望京买了一套房，市值1200万，贷款700万。加上家里一些理财和基金，净资产大概600多万。标准的城市中产。
三年后是什么情况。
老公2024年被裁了，拿了一笔N+3之后到现在没找到正经工作。老婆工资没变，但补贴和年终奖砍了七成。房子中介估价800多万，挂了一年没人问。月供两万五，压力大到两个人经常吵架。
他们现在净资产多少？
房子净值不到100万了。存款快耗光了。加起来不到150万。三年缩水了超过四分之三。
他们做错了什么吗？
也没做什么。就是普普通通地买房、上班、生娃。他们唯一的问题是所有的财富放在了一个方向上：房子。
央行有一份报告，中国城镇家庭的资产里差不多六成多是房子。美国这个比例不到三成，日本四成出头。一旦房价系统性下跌，中国中产家庭的资产表比美国人脆弱得多。
反过来说，如果你在2021年没有买房子，而是把钱分散在美股指数、黄金、一部分优质债券和现金上，过去这三四年你会怎么样？
你不会暴富。但你大概率没亏，甚至小赚。
资产结构不一样，同一个人面对同样的经济环境，结局完全不一样。
中产的问题是，他的钱几乎全部绑定在一个他认为最安全的资产上：房子。然后贷款放大杠杆。等房价一跌，杠杆反过来吃掉他的净资产。
富人的操作完全反着来。房产只占他们资产的不超过三成。剩下的在股权里、在私募里、在债券里、在全球不同国家的账户里。每一类都在不同的环境下有人给你抬轿子。
这不是智商的差距。这是资产结构的差距。而且这个差距，每次危机都会再拉大一截。
五、利率那条隐形的线
2022年美联储开始加息，一直加到2023年，利率从零干到了5%以上。2025年虽然降了一些，但到2026年中基准利率还在3.5%到3.75%之间晃着。
有人可能觉得加息跟我有什么关系。
信用卡利率飙到了21%甚至24%。2022年初的时候才14%。
信用卡总欠款干到了1.3万亿美元附近。美国有余额的持卡人平均欠7800多美元，每年光利息就要付1600多。
严重违约率，逾期90天以上的，在2026年一季度到了13.12%。2008年金融危机以来最高。
13%的信用卡已经严重违约了。想一想你身边每8个用信用卡的人就有1个已经逾期三个多月了。
车贷逾期率也到了2000年以来的最高，大概5.2%。学生贷款更离谱，逾期率接近10%。
美国居民每年还的利息加起来超过5600亿。
什么叫中产被抽血。这就叫抽血。
你明明没有买房、没有炒股、没有赌任何东西，你只是正常刷卡消费，然后高利率像一个隐形的泵，每个月从你工资里多抽掉几百美金。
这些利息付给谁？付给银行。银行的利润归谁？归股东。股东是谁？大部分还是那10%的人。
加息抑制通胀这个事情有没有道理？有。但它同时在做另一件事：让借钱过日子的人更穷，让放贷收息的人更富。
这条隐形的传送带，平时也开着。加息的时候转速翻倍。
六、中国这边的故事
中国没有经历过美国那种全面金融危机。但我们有我们的版本。其实刚才也说了一些，
房价下跌。
从2021年到现在，核心城市的二手房价格回调了两到三成。三四线城市有些地方跌回到十年前的价格。天津武清有房子从160万跌到39万。
法拍房挂拍量从2018年的不到20万套涨到了2023年的将近80万套，五年翻了四倍多。
中国银行研究院的数据，2025年全国住房断供率到了3.7%，2022年这个数字才1.6%。
能说什么呢。断供的人不是不想还。是实在还不上了。
消费也在变。
北京规模以上餐饮企业2024年上半年利润同比跌了88.8%。高端餐厅的月营业额从150万腰斩到不到70万。
经济学家付鹏讲过一个细节，以前喝40块钱星巴克的中产，现在买8块钱两杯的打折咖啡。
40块和8块之间那32块钱的落差，就是中产缩水的真实刻度。
胡润的2024年财富报告，600万资产以上的富裕家庭数量降到了512.8万户，同比减少0.3%，15年来第二次下降。
你可能觉得0.3%没什么。但过去十几年这个数字一直是往上走的。方向变了。
我自己的感受也很明显。
2021年之前，朋友圈里到处是讨论买房、跳槽涨薪、年终奖发了多少的内容。现在没人聊这些了。大家聊的是降薪了多少、公积金能不能覆盖月供、有没有什么副业可以搞。
社交网络上中产返贫这个词从一个冷门的学术概念变成了全民热搜。
中产阶层在我们这里到底是什么时候形成的？大概2001年加入WTO之后，外贸、房地产、互联网三辆马车拉着几亿人进了城、买了房、有了积蓄。前后不过二十来年。
二十年建成的东西，拆起来大概用不了这么久。
七、再来看看2025年之后的全球画面
乐施会2026年最新的一份报告，全球亿万富豪的总财富达到了18.3万亿美元，历史最高。
一年涨了16.2%，是前五年年均增速的三倍。
全球亿万富豪人数首次突破3000人。
马斯克今年6月成了人类历史上第一个身家突破万亿美元的人。对，万亿。一个人等于好几个中等国家的GDP。
自2020年以来，全球最富有的1%拿走了新创造财富的将近三分之二。那99%的人分剩下的三分之一。
最强的那1%现在握着全球43.8%的财富。底层一半的人口，总共持有0.52%。
这些数字大到你没法感受它。换一种说法：
如果把全球财富想象成100块，最富的那一个人拿将近44块，剩下的不到1%分给最穷的35亿人，每人分不到一分钱。
然后再说AI。
2025年到2030年，全球四大云计算厂商预计在AI基建上砸超过5.3万亿美元。英伟达一个季度净利润超过580亿美元，净利率71%。
AI在创造天文数字的价值。但这些价值归谁？归持有英伟达、微软、谷歌股票的人。还是那前10%。后50%的人持有的股票不足1%。
AI替代的恰好是坐在电脑前处理信息的人：翻译、客服、初级程序员、数据分析、设计、文案。就是那些靠读书摆脱体力劳动的人。中产的下一代。
以前人说努力读书改变命运。
现在AI告诉你，读了很多书才能做的那种工作，AI成本趋近于零就能替代。而且你读了那么多年书，可能还没它做得好。
这不是竞争的问题。这是梯子被抽走了。
八、能怎么办
聊到这里我知道很多人会问怎么办。我觉得这个问题没有标准答案，但有一些事是确定的。
第一，现金有毒。
不管你在哪个国家，法币长期贬值是确定的。只持有银行储蓄，每年固定亏损一两个点，十年后购买力缩水三分之一。这不是危言耸听，这是复利的数学。
第二，别把所有东西放在一处。
中国家庭六成多的资产锁在房子里。这个比例未来二十年一定往下走。往哪走？一部分往权益上走，一部分往境外走，一部分往黄金和实物资产上走。怎么配比因人而异，但分散这件事不等人。
第三，在高杠杆这件事上别抱侥幸。
中产返贫的标配：高位买房、高额房贷、配偶全职、孩子国际学校。每一项都在增加你现金流的刚性。经济一抖，收入一降，你连腾挪的空间都没有。加杠杆致富的故事你听了很多，那是因为失败的人不会出来发朋友圈。
第四，让自己值钱。
我是说在AI还没法完全替代的那些领域里值钱。跟人深入的沟通、搞定复杂的协作链条、提AI想不到的思路、对不确定的事情做判断。这些技能短期内不会消失，而且供给稀缺。
之前有人算过，你年收入从30万涨到50万，涨幅67%。什么资产能一年给你67%的回报还不担风险？
你自己就是那张最值钱的资产。别丢了它。
第五，在恐慌的时候有点胆子。
我见过太多人在牛市顶部追进去，在熊市底部割出来。人性就是这样，别人买你也买，别人跑你也跑。但交易最赚钱的方向永远是逆向的：在大部分人吓得不敢动的时候出手。
不是让你去抄底垃圾。是在优质资产被错杀的时候，你有子弹也有胆子进去捡。
前提是你手里有子弹。
所以第一点和第二点和第五点其实是一件事：平时多攒弹药，恐慌才敢开火。
写在最后
2022年的时候我一个做外贸的朋友。他生意做得不大不小，一年营收两三千万，利润几百万。饭桌上他说了一句话。
你知道现在最焦虑的是什么吗？不是订单少了。是我感觉我这一代能赚到钱，但我儿子那一代，他大概率赚不到。我不知道怎么帮他。
我当时不知道怎么接。回去的路上一直在想这个问题。
60后、70后这代人赶上了一个超级窗口。中国入世、房地产二十年的超级牛市、互联网从零到十万亿的膨胀。这些是时代的电梯，不是你爬得快不快的问题。
现在电梯慢了。有的楼层还在上，有的楼层在往下走。你站在哪一层，你坐的是哪个电梯，开始比你的努力程度更重要。
金融危机每一次看起来不一样。2008年是次贷，2020年是疫情，2022年到现在是加息的余震，下一轮可能跟AI泡沫、美债危机、地缘冲突有关。
但底层那个逻辑从来没变过。
有资产的人，在危机里找到更多资产。只有工资的人，在危机里连工资都保不住。
世界不是公平的。知道这一点不会让你变富。但不知道这一点，一定会让你在错误的时刻、错误的方向上做出一系列让自己后悔的决策。
能说的就这么多了。剩下的就是每个人自己的事了。
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