飞龙股份
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液冷服务器概念盘中异动拉升，康盛股份直线涨停，英维克、佳力图、高澜股份、申菱环境、新锦动力、大元泵业跟涨。
消息面上，中金公司最新研报指出，全球AI算力芯片功耗加速突破风冷散热极限，数据中心向液冷架构演进，服务器液冷泵作为核心动力组件有望迎来放量周期。
中金公司认为，这一趋势不仅将重塑数据中心散热格局，更将催生一个千亿级的新兴市场。
液冷订单超市场预期！这家公司液冷泵在手订单合计超6万台，其中L平台大功率订单近万台，部分项目即将批量交付，客户涵盖字节、阿里、腾讯、英维克等头部厂商。同时，公司开发90L以上超大功率机械泵切入AIDC备用电源新赛道。机构上调2027—2028年盈利预期。
投资要点
① 液冷泵在手订单超6万台，多功率平台产品进入批量交付期
② 90L以上超大功率机械泵落地，切入AIDC备用电源赛道
③ 机构上调2027—2028年盈利预期
飞龙股份
8月20日至21日，飞龙股份通过现场及电话会议形式接受机构调研，长江证券、中信证券、中金公司、东吴证券、摩根基金等逾140家境内外机构参与。机构投资者对液冷泵在手订单及AIDC备用电源布局较为关注。
资料显示，飞龙股份深耕汽车热管理领域60余年，主营发动机热管理部件及节能减排部件。2026H1公司实现营收22.06亿元，同比+2.03%；受汇兑损失、产品降价及原材料涨价等偶发因素影响，归母净利润0.76亿元，同比-64.02%。在汽车主业承压背景下，公司新能源汽车及非车端业务收入3.80亿元，同比+67.72%，成为核心增量来源。
① 液冷泵在手订单超6万台，多功率平台进入批量交付期
公司液冷业务由子公司安徽航逸科技承担。航逸科技业务聚焦服务器液冷、AI数据中心备用电源液冷、工业装备、消费电子及人形机器人等多元非车用热管理场景。
产品层面，公司液冷泵已提供6W至80kW功率范围的全系列解决方案，按功率划分为μ平台（200W以下）、S平台（200W—2kW）、M平台（2kW—10kW）和L平台（10kW以上），可适配节点冷却、模块化侧挂式、机架内及行级等多种CDU液冷方案。
订单层面，截至2026年8月20日，公司μ、S、M平台液冷泵终端客户订单合计超5万台，L平台大功率液冷泵终端客户订单近万台，整体在手订单超6万台，目前L平台大功率液冷泵的部分客户项目即将进入批量交付阶段。在手订单采用滚动交付模式，交付周期约3—5个月。值得一提的是，公司在调研中指出，小功率μ、S、M平台液冷泵主要应用于风电相关平台及混合场景，暂未全面替代传统机械水泵。
据东吴证券梳理，公司目前已有20余个项目即将批量交付、近20个处于小批量阶段、20余个处于验证环节、约70个处于送样或方案匹配阶段。
客户与行业层面，公司L平台大功率液冷泵现有订单主要集中于15kW、22kW、37kW三个功率区间，以37kW为主导。联合Cooler Master、台达、施耐德、宝德、英维克、同飞股份、申菱环境、字节跳动、阿里、腾讯、中国移动、立讯精密、东阳光及日本客户等核心客户推进项目落地。
公司在调研中指出，服务器、医疗器械、消费电子等领域液冷业务具备较高需求价值，北美市场也对行业需求形成较强支撑。当前行业整体需求呈向上态势，可结合行业公开信息以及下游客户落地项目进一步验证市场空间。
目前液冷泵行业处于快速发展初期，认证完整周期约1—2年，海外供应商基本未参与，国内企业入局时间不长，行业壁垒与竞争格局良好，公司具备先发优势并能深度介入客户前期设计。公司预计全年液冷相关收入占新能源汽车热管理收入超30%、占总营收超过5%，有望成为核心增量。
② 开发90L以上超大功率机械泵，切入AIDC备用电源赛道
在液冷主业之外，公司围绕泛工业热管理延伸布局，重点切入AI数据中心（AIDC）备用电源领域。
公司在调研中表示，已成功开发90L以上超大功率机械泵，并同步研发100L以上规格产品，主要应用于AI数据中心备用电源和移动发电机场景。目前公司已与重庆康明斯、韩国斗山、利勃海尔、上海新动力等客户建立合作对接，部分客户已实现小批量订单落地，后续将持续深耕柴油发电机组赛道，迭代优化产品性能、完善产品矩阵。
与此同时，公司进一步拓展机器人及AI PC领域，完善业务矩阵。东吴证券指出，公司新业务矩阵持续丰富：机器人领域已联系埃夫特、松延动力、智元、联宝、荣耀等厂商，产品处于对接验证阶段。公司在调研中也表示，在端侧AI PC微泵方面，公司已布局微型液冷泵产品，处于客户对接、方案测试及部分项目小批量生产阶段。
③ 机构观点与盈利预期
东吴证券指出，尽管公司2026H1业绩受汇兑、原材料涨价等偶发因素影响，但液冷订单超市场预期且批量交付在即，维持2026年归母净利润4.20亿元的预测，并上调2027—2028年归母净利润预期至6.19/9.43亿元（原预测为5.56/7.26亿元）。
国盛证券预计，受益于液冷行业需求增长，公司2026—2028年归母净利润分别实现4.6亿元、6.5亿元和9.0亿元，同比增长45%、43%和38%。
风险提示方面，机构提示需关注液冷业务量产进度及产能投产不及预期、新业务拓展不及预期、行业需求不及预期及原材料涨价等风险。
消息面上，中金公司最新研报指出，全球AI算力芯片功耗加速突破风冷散热极限，数据中心向液冷架构演进，服务器液冷泵作为核心动力组件有望迎来放量周期。
中金公司认为，这一趋势不仅将重塑数据中心散热格局，更将催生一个千亿级的新兴市场。
液冷订单超市场预期！这家公司液冷泵在手订单合计超6万台，其中L平台大功率订单近万台，部分项目即将批量交付，客户涵盖字节、阿里、腾讯、英维克等头部厂商。同时，公司开发90L以上超大功率机械泵切入AIDC备用电源新赛道。机构上调2027—2028年盈利预期。
投资要点
① 液冷泵在手订单超6万台，多功率平台产品进入批量交付期
② 90L以上超大功率机械泵落地，切入AIDC备用电源赛道
③ 机构上调2027—2028年盈利预期
飞龙股份
8月20日至21日，飞龙股份通过现场及电话会议形式接受机构调研，长江证券、中信证券、中金公司、东吴证券、摩根基金等逾140家境内外机构参与。机构投资者对液冷泵在手订单及AIDC备用电源布局较为关注。
资料显示，飞龙股份深耕汽车热管理领域60余年，主营发动机热管理部件及节能减排部件。2026H1公司实现营收22.06亿元，同比+2.03%；受汇兑损失、产品降价及原材料涨价等偶发因素影响，归母净利润0.76亿元，同比-64.02%。在汽车主业承压背景下，公司新能源汽车及非车端业务收入3.80亿元，同比+67.72%，成为核心增量来源。
① 液冷泵在手订单超6万台，多功率平台进入批量交付期
公司液冷业务由子公司安徽航逸科技承担。航逸科技业务聚焦服务器液冷、AI数据中心备用电源液冷、工业装备、消费电子及人形机器人等多元非车用热管理场景。
产品层面，公司液冷泵已提供6W至80kW功率范围的全系列解决方案，按功率划分为μ平台（200W以下）、S平台（200W—2kW）、M平台（2kW—10kW）和L平台（10kW以上），可适配节点冷却、模块化侧挂式、机架内及行级等多种CDU液冷方案。
订单层面，截至2026年8月20日，公司μ、S、M平台液冷泵终端客户订单合计超5万台，L平台大功率液冷泵终端客户订单近万台，整体在手订单超6万台，目前L平台大功率液冷泵的部分客户项目即将进入批量交付阶段。在手订单采用滚动交付模式，交付周期约3—5个月。值得一提的是，公司在调研中指出，小功率μ、S、M平台液冷泵主要应用于风电相关平台及混合场景，暂未全面替代传统机械水泵。
据东吴证券梳理，公司目前已有20余个项目即将批量交付、近20个处于小批量阶段、20余个处于验证环节、约70个处于送样或方案匹配阶段。
客户与行业层面，公司L平台大功率液冷泵现有订单主要集中于15kW、22kW、37kW三个功率区间，以37kW为主导。联合Cooler Master、台达、施耐德、宝德、英维克、同飞股份、申菱环境、字节跳动、阿里、腾讯、中国移动、立讯精密、东阳光及日本客户等核心客户推进项目落地。
公司在调研中指出，服务器、医疗器械、消费电子等领域液冷业务具备较高需求价值，北美市场也对行业需求形成较强支撑。当前行业整体需求呈向上态势，可结合行业公开信息以及下游客户落地项目进一步验证市场空间。
目前液冷泵行业处于快速发展初期，认证完整周期约1—2年，海外供应商基本未参与，国内企业入局时间不长，行业壁垒与竞争格局良好，公司具备先发优势并能深度介入客户前期设计。公司预计全年液冷相关收入占新能源汽车热管理收入超30%、占总营收超过5%，有望成为核心增量。
② 开发90L以上超大功率机械泵，切入AIDC备用电源赛道
在液冷主业之外，公司围绕泛工业热管理延伸布局，重点切入AI数据中心（AIDC）备用电源领域。
公司在调研中表示，已成功开发90L以上超大功率机械泵，并同步研发100L以上规格产品，主要应用于AI数据中心备用电源和移动发电机场景。目前公司已与重庆康明斯、韩国斗山、利勃海尔、上海新动力等客户建立合作对接，部分客户已实现小批量订单落地，后续将持续深耕柴油发电机组赛道，迭代优化产品性能、完善产品矩阵。
与此同时，公司进一步拓展机器人及AI PC领域，完善业务矩阵。东吴证券指出，公司新业务矩阵持续丰富：机器人领域已联系埃夫特、松延动力、智元、联宝、荣耀等厂商，产品处于对接验证阶段。公司在调研中也表示，在端侧AI PC微泵方面，公司已布局微型液冷泵产品，处于客户对接、方案测试及部分项目小批量生产阶段。
③ 机构观点与盈利预期
东吴证券指出，尽管公司2026H1业绩受汇兑、原材料涨价等偶发因素影响，但液冷订单超市场预期且批量交付在即，维持2026年归母净利润4.20亿元的预测，并上调2027—2028年归母净利润预期至6.19/9.43亿元（原预测为5.56/7.26亿元）。
国盛证券预计，受益于液冷行业需求增长，公司2026—2028年归母净利润分别实现4.6亿元、6.5亿元和9.0亿元，同比增长45%、43%和38%。
风险提示方面，机构提示需关注液冷业务量产进度及产能投产不及预期、新业务拓展不及预期、行业需求不及预期及原材料涨价等风险。
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