$京能电力(sh600578)$火电业绩拐点已确立，PE约13倍处于近三年低位，股息率4-5%，是红利资产优选。容量电价机制托底盈利，9-12月因低基数效应有增长空间。
水电受厄尔尼诺带来来水改善，"量价齐升"确定性最强，长江电力等龙头防御价值突出。
政策面利好明确——"十五五"电网投资超5万亿，风光装机2030年破28亿千瓦，绿电消纳刚性考核落地。
资金面短期偏弱——主力净流出2.32亿、ETF净赎回、两融净卖出9.2亿。但北向资金二季度显著增持火电标的，中长期看好。
建议策略：标配至超配，分批低吸，底仓配水电/核电/煤电龙头，弹性配火电拐点+电网设备。