一、公司核心业务概况

力盛体育是国内汽车运动赛道绝对龙头，国内稀缺的具备国际赛事运营资质的体育企业，形成汽车运动全产业链闭环 ：

1. 赛事IP运营（核心基本盘，占营收近70%）
独家运营CTCC中国汽车场地职业联赛、F3/F4区域方程式、TCR亚洲赛、FE电动方程式上海站等国家级、国际级赛事；自有天马论驾、中南赛车节等大众赛事IP，客户以车企广告营销、品牌商赞助为主，是国内汽车赛事资源壁垒最高的企业。
2. 赛车场运营（现金流底座）
运营上海天马、湖南株洲两大成熟赛车场，海南国际赛车场在建；配套卡丁车馆、驾驶体验中心，承接商业活动、厂商试驾、业余赛事，提供稳定场地租赁收入。
3. 衍生业务
赛车俱乐部、赛车装备改装、汽车营销服务、数字体育（VR赛事、线上赛车内容），同时新增高尔夫赛事布局，拓展体育品类边界。

二、长期看多核心逻辑

1. 行业壁垒极高，几乎无直接竞争对手

汽车赛事运营需要国际汽联、中汽摩联官方资质，牌照稀缺，国内没有同体量对标企业；头部车企长期绑定赛事赞助，客户粘性强，行业准入门槛隔绝了大量新进入者。

2. 体育产业政策红利释放

国家提出体育产业万亿级发展目标，文体旅融合、赛事经济、线下消费复苏，汽车赛事作为年轻化、商业化极强的体育品类，地方政府落地赛道项目、商业赞助需求持续回暖。

3. 新增产能打开成长空间

海南赛车场建成后，将成为国内顶级综合性赛车基地，承接高端赛事、文旅项目、车企测试，大幅提升场地运营收入；赛事IP全国化扩张，大众赛事下沉，提升门票、衍生消费收入。

4. 财务结构稳健，减亏趋势明确

资产负债率仅28%左右，账面资金充裕，无大额有息负债；2025年营收创历史新高，亏损大幅收窄，扣非盈利逐步修复，经营现金流持续为正，抗风险能力较强。

5. 车企营销需求长期稳定

新能源汽车市场竞争加剧，车企愈发重视赛事营销、品牌年轻化推广，赛事赞助、场地试驾订单具备长期刚性。

三、最新财务现状（2025年报+2026一季报）

1. 2025全年：营收4.97亿元（同比+12.82%），归母净利润-664.85万元，大幅减亏；赛事运营收入3.45亿，占比近70%，场馆收入1.02亿。
2. 2026年一季度：营收1.05亿元（同比-3.21%），归母净利润603.21万元，扣非净利润同比+12.34%，主业盈利持续修复，单季实现盈利，拐点显现 。
3. 毛利率稳定在29%左右，期间费用管控优化；经营现金流持续正向，回款能力良好，无大额坏账风险。
4. 机构一致预测2026年全年净利润有望回升至5000万以上，业绩弹性较大。

五、长线跟踪核心观测指标

1. 季度营收、扣非净利润能否持续转正，全年盈利兑现；
2. 海南赛车场建设进度、招商落地情况；
3. 头部车企新增赞助订单、赛事场次恢复数量；
4. 毛利率、期间费用率保持稳定，盈利质量持续优化；
5. 数字体育、大众赛事IP的衍生收入占比提升。
风险提示：以下仅为公开信息分析，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。