乐普医疗浅见，个人研究，请多指导
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乐普为心血管平台型器械企业，业务覆盖器械、药品、消费医疗、海外出口。2026半年报营收32.14亿，同比‑4.61%；归母净利润4.99亿，同比‑27.71%。
业绩承压主因：封堵器集采后渠道去库存，仿制药持续降价；叠加可转债兑付一次性支出。仅海外、医美板块实现增长，海外收入5.98亿，同比+14.45%；医美消费医疗同比+13.24%。
传统支架、仿制药受集采压制；看点在于药物球囊、TAVR等创新器械放量，海外扩张，医美第二曲线，以及GLP‑1创新药管线远期弹性，但新药尚处临床阶段，短期难贡献收益。
风险：集采持续压价、新品商业化不及预期、海外专利与地缘风险，新旧业务存在青黄不接。
中性预期2026年归母9.2‑10.2亿。跟踪重点：封堵器渠道回补进度、海外增速、医美放量、GLP‑1临床进展、经营现金流。。
最大的预期差来源于3季度是否有BD授权的订单落地，据说有减肥药在三期
业绩承压主因：封堵器集采后渠道去库存，仿制药持续降价；叠加可转债兑付一次性支出。仅海外、医美板块实现增长，海外收入5.98亿，同比+14.45%；医美消费医疗同比+13.24%。
传统支架、仿制药受集采压制；看点在于药物球囊、TAVR等创新器械放量，海外扩张，医美第二曲线，以及GLP‑1创新药管线远期弹性，但新药尚处临床阶段，短期难贡献收益。
风险：集采持续压价、新品商业化不及预期、海外专利与地缘风险，新旧业务存在青黄不接。
中性预期2026年归母9.2‑10.2亿。跟踪重点：封堵器渠道回补进度、海外增速、医美放量、GLP‑1临床进展、经营现金流。。
最大的预期差来源于3季度是否有BD授权的订单落地，据说有减肥药在三期
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