上游算力基建，是词元的“发电厂”，算力需求直接爆发。核心方向包括光模块、液冷、IDC、AI服务器、国产算力芯片，代表企业有中际旭创、中科曙光、浪潮信息、易华录、拓维信息。

 

中游大模型与云服务，直接按词元收费，商业模式彻底跑通。头部大模型厂商、智算服务商受益，核心企业包括三六零、科大讯飞、百度相关概念股、阿里云相关合作标的。

 

下游AI应用端，调用词元实现商业化落地，覆盖办公、内容、教育、企业数字化。核心方向有万兴科技、彩讯股份、汤姆猫、蓝色光标等等AI应用龙头。