兄弟们，今天聊一只出海逻辑很硬的PCB标的——崇达技术（ 002815 ）。

先看核心亮点：2026上半年出口收入19.66亿，占总营收45.41%，PCB板块里出海程度靠前。内销毛利率4.34%，出口毛利率18.69%，海外业务才是利润主要来源。泰国基地规划2027年一季度投产，海外大客户导入在推进，产能出海这一步很关键。

珠海二厂是高端化转型的核心。产品结构已从原规划的12层为主，升级为20层以上高端产品为主，工艺复杂度上来了，目前还在爬坡，月产能12万平方米。这不是订单不足，是结构升级主动为之。

子公司普诺威做IC载板，mSAP线宽/线距20/20微米，ETS埋线15/15微米，400G/800G光模块PCB批量交付，北交所IPO已通过辅导验收，后续要申报。这个分拆上市预期是中期弹性所在。

业绩方面，上半年营收43.30亿，同比增22.55%，归母净利润1.52亿，同比下降31.30%，主因汇兑损失和原材料涨价。但二季度单季归母净利润1.2亿，同比增长12.68%，环比大幅改善；二季度毛利率20.39%，环比升0.58个百分点。三季度公司继续通过成本加成和浮动报价向下游传导价格，盈利修复趋势在延续。

9月10日，公司一天之内完成回购654.63万股，成交金额约1.2亿元，真金白银传递信心。叠加国常会算力网政策催化，高端PCB需求有支撑。

操作上，短期看珠海二厂产能利用率和普诺威IPO进展，中期看出海订单结构和泰国基地落地。风险在于原材料价格波动和产能爬坡节奏。

⚠️ 风险提示：以上内容仅为个人分析，不构成投资建议。据此操作，风险自负。$华正新材(sh603186)$$崇达技术(sz002815)$$博敏电子(sh603936)$$超声电子(sz000823)$$中芯国际(sh688981)$