原创 St林教头 ST林教头
2026年9月15日 07:30 四川
道友们早上好。说实话豆神我是踏空了，原因很简单，我带有色眼镜看二进宫的票了～老玩家都知道，斗神和实达都是之前带帽后又摘帽的，不知道为什么我就是不喜欢这种二进宫的票，其中豆神我深度研究过，之前做的APP我下载过，比较拉胯～我个人以为这一波能有翻倍行情，不是看的估值，完全是看之前爆炒过的股性＋AI应用概念。回到正题，以下是我查到的全网公开的信息：
今天聊 300010 ST豆神，老股民更熟悉它叫豆神教育，更早是首批创业板上市的立思辰，国内"大语文第一股"，2026年5月6日因内部控制被出具否定意见戴上ST帽子，关键的是大语文美育基本盘年收入5.76亿、毛利率68%，AI教育业务半年收入1.14亿同比暴增664%，92亿市值里藏着教育+AI赛道的困境反转弹性。
这是一家典型的"信息安全老兵转型教育，大语文IP出圈，双减后转美育，AI教育新赛道，内控踩坑戴帽"的标的。公司2009年10月作为首批创业板公司上市，原名立思辰，起家做信息安全和办公信息服务。2012年后启动教育转型，先后收购多家教育公司，2018年收购窦昕创办的中文未来（大语文培训），切入语文素质教育赛道，2020年正式改名豆神教育，被市场称为"大语文第一股"。2021年"双减"政策出台，K12学科类培训受限，公司快速转型艺术类和美育素质教育，保留了大语文的内容和师资优势。2023年12月，窦昕通过协议转让从原实控人池燕明手中接盘，正式成为控股股东和实际控制人，持股18.29%，一致行动人张国庆持股2.42%，合计控制20.71%。窦昕本人是大语文领域的名师IP，自带流量和品牌影响力，这在教育公司里非常少见。
可惜的是，窦昕入主后公司在新业务拓展上踩了坑。2025年公司新开展To B端业务，试图从To C培训向To B教育服务延伸，但这块业务在内控上几乎是裸奔状态——销售收款、采购付款、收入确认等核心环节没有建立完善制度，最终被审计师出具内控否定意见，直接导致戴帽。同时2025年归母净利润7029万看似盈利，但扣非净利润巨亏1.59亿，盈利完全靠2.33亿业绩补偿款等非经常性损益撑着，主业其实是亏损的。2026年上半年营收5.25亿同比增长16.95%，但归母净利润亏损2439万由盈转亏，核心原因是销售费用大幅增加和To B业务出清。不过Q2单季已经扭亏，归母净利润约3200万，环比改善明显。
很多人没意识到，抛开内控和补偿款的争议，ST豆神的核心资产，是大语文美育领域的品牌内容壁垒和AI教育赛道的先发优势。
先给大家讲透这个赛道：素质教育和AI教育是当前教育行业最确定的两个方向。"双减"之后，学科类培训受限，但艺术类、美育类、人文素养类培训政策鼓励，市场需求持续增长，大语文作为人文素养的核心品类，受众广、粘性强。AI教育则是2026年最火的赛道之一，AI大模型与教育场景的结合被认为是颠覆传统教育模式的关键，个性化学、智能辅导、AI学伴等产品形态正在快速落地，教育垂类大模型和AI硬件是兵家必争之地。
而ST豆神的核心稀缺性，体现在三个层面：
第一，大语文美育品牌+内容壁垒是真实的护城河。公司深耕大语文领域多年，窦昕本人就是大语文赛道的头部名师IP，自带流量和品牌认知。艺术类学服务2025年贡献营收5.76亿，占总营收一半以上，毛利率高达68%，说明课程内容和品牌溢价能力很强。教育行业的核心壁垒是内容体系和师资，公司多年积累的大语文课程体系、教研团队和名师资源不是新进入者能短期复制的。虽然"双减"后从学科类转向素质类，但核心的语文素养内容和用户基础还在，这是公司最扎实的基本盘。
第二，AI教育业务爆发式增长，赛道卡位领先。公司2024年推出自研教育垂类大模型"豆神AI"，2025年发布"AI双师""AI超能训练场"两款软件产品和"学伴机器人"硬件产品，形成AI教育产品矩阵。2026年上半年AI教育业务实现收入1.14亿元，同比暴增664.32%，较2025年全年还增长79.23%，AI收入占总营收比重已升至21.7%，成为仅次于美育业务的第二大收入来源。在A股教育公司里，能拿出自研大模型+AI硬件+收入高速增长的标的非常稀缺，AI教育是公司最大的增长引擎和估值想象空间。
第三，ST而非⭐ST，无退市风险，财务结构相对健康。公司是其他风险警示不是退市风险警示，2025年末归母净资产17.75亿元为正，资产负债率仅33.53%，没有有息负债暴雷，没有资不抵债，没有银行账户冻结，在ST板块里财务结构属于相对健康的。戴帽纯粹是To B新业务内控缺失，只要2026年内控整改到位、审计师不再出具否定意见，就能申请撤销ST，摘帽路径清晰。对比那些ST退市风险股，它的下行风险可控，博弈的是内控整改和AI教育放量带来的估值修复。
财务上的真实状况，营收在增长但利润承压，Q2已现拐点。2024年营收7.57亿、归母净利润1.37亿，2025年营收10.06亿同比增长32.96%、归母净利润7029万同比下降48.74%，利润下滑的核心原因是扣非主业亏损1.59亿，靠2.33亿业绩补偿款才勉强盈利。2026年上半年营收5.25亿同比增长16.95%，收入端持续增长；归母净利润亏损2439万由盈转亏，但Q1亏5673万、Q2盈利约3234万，二季度已经扭亏为盈，环比改善非常明确。毛利率68.94%同比提升2.73个百分点，说明主业盈利能力在增强；资产负债率33.53%，财务结构稳健。AI教育收入1.14亿同比增664%，是最大亮点。简单看，只要下半年AI教育持续放量、销售费用率控制住，全年扭亏并非不可能，关键看To B业务出清后的费用压降效果。
现在92亿的市值到底贵不贵？拆开看就很清楚。首先，公司2025年营收10亿、2026年上半年营收5.25亿同比增长17%，全年营收有望达到11-12亿，教育公司PS估值通常在5-10倍，对应55-120亿市值区间；其次，AI教育业务半年收入1.14亿且增速664%，单独看AI教育赛道的估值溢价很高，A股纯AI教育标的稀缺；第三，大语文美育基本盘年收入5.76亿、毛利率68%，这部分稳定现金流业务有保底价值；第四，市净率5.28在教育行业里属于中等水平，净资产17.75亿为正，没有退市风险。但要注意，公司2025年扣非巨亏1.59亿，主业盈利能力还没真正恢复，92亿市值在ST板块里属于偏大市值，估值修复空间需要AI教育持续放量来支撑。对比A股教育公司，很多营收规模相当的都有80-120亿市值，它因为ST和内控问题被压制，估值有一定折价。
最后说句实在的，ST豆神属于典型的"大语文品牌扎实、AI教育爆发、内控踩坑戴帽、整改搏摘帽"的困境反转标的。它是ST不是*ST，没有退市风险，净资产17.75亿为正，资产负债率33%，大语文美育基本盘年收入5.76亿毛利率68%，AI教育半年收入暴增664%，这些都是真的。但风险也确实存在——2025年扣非巨亏1.59亿、靠补偿款撑盈利、To B业务交易真实性存疑、内控否定意见的诚信污点需要时间修复、92亿市值偏大估值修复空间有限。最大的变量就是AI教育能不能持续放量带动主业扭亏，以及内控整改能不能在2026年报前落地——AI教育是增长引擎，内控整改是摘帽关键，两条线都走通才能实现困境反转，这是一场中风险的摘帽+AI教育博弈。
本文仅为个人观点分享，不构成任何投资建议。公司存在内控整改失败、2026年报再次被出具否定意见、AI教育增长不及预期、业绩补偿款无法收回、To B业务引发诉讼或监管处罚、主业持续亏损、商誉减值、股价大幅波动等风险。市场有风险，投资需谨慎，所有决策请独立判断、自负盈亏。
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