周四分享
两个“明牌亏损、暗牌向上”的标的，聊聊昭衍和江淮

$昭衍新药(sh603127)$这票的辨识度很特殊：表面PE很低（动态24倍左右），但利润来源是实验猴“重估”。换句话说，市场给它的定价里，猴子的贡献和CXO主业的贡献是混在一起的。真正的预期差在四季度：管理层已经明说了存量低价订单影响在减弱，Q4高价订单集中结转。如果主业利润如期回正，这票的估值逻辑会从“周期（猴价）”切向“成长（订单）”。猴价供给端有硬约束，进口放开但海外合规饲养场地稀缺+国内隔离场排队，这两个瓶颈不是短期能解决的。

$江淮汽车(sh600418)$的辨识度更直接：华为超豪华车“落地的腿”。尊界S800连续7个月百万级销冠，中报累计交付1.9万台。上半年研发砸了17.91亿，亏损是“主动选择”。周末那份异动公告里藏了一句“拟投资引望智能”，如果落地，江淮在华为车BU生态里的卡位会质变。股价今年从高位回撤超44%，但9月底三天涨超20%触发异动，说明资金在重新定价这个变量。
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