前瞻：10月份市场会怎么走 关注两个重要方面
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依旧是熟悉的套路，外围市场利用A股放假的时候，不断的创新高，等A股即将开盘，亚太齐跌，又准备来给A股明天的开盘做下定价。
回顾近10年国庆节后沪指表现，国庆节后第1日上涨概率达到70%；节后3日上涨概率达到60%，节后5日上涨概率达到60%。2025年国庆节后沪指第1日、第3日、第5日分别上涨1.32%、0.17%、0.76%。
整体上，节假日期间外围普涨，港股承压，没有多大的新鲜度，十月份的重大事项，时间上，三季报进入密集披露期，业绩兑现能力成为定价核心，二十届五中全会于10月召开，“十五五”规划相关的新质生产力方向存在主题催化。
所以短期上来说，不要激进，这个月主要是“海外看数据、国内等政策”的验证期。海外重点跟踪美国通胀、非农及美联储政策预期，国内重点观察节后政策是否加码。
央行节前四箭齐发，在资金方面已经开始不断出台相关刺激措施，同时节后第一天，会开展1.2万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。鉴于该期限品种当月有10000亿元到期量，本次3个月期买断式逆回购操作将实现加量续作，净投放2000亿元。
财政部最新的表态是，将围绕7月30日召开的中央政治局会议做部署，抓好财政政策落实，扎实推进“六张网”和“两重”建设。优化实施财政金融协同促内需政策，扩大贴息范围，增加经办机构，适当提高额度，更好释放消费潜力、撬动民间投资。发行3000亿元特别国债支持有关中央金融企业补充核心一级资本，巩固提升其稳健经营和服务实体经济能力。
市场节前成交量季度低迷，到1.4万亿，所以在做三季报业绩方向的同时，考虑到增量催化尚未明确，资金是否会入场需要观察，所以交易方面仍旧要先谨慎，再观察，然后决定怎么去做。几个核心的方向仍旧是：科技，三季报业绩，红利资产，六张网建设，五中全会动向。
另外我们交易还要做好应对，如果十月份的科技走势不及预期该如何应对，一些防御性的方向，石油化工，医药，证券保险银行大金融和非银金融领域，有色金属可以考虑。
沪指目前仍旧处于箱体整理中，上方是4200-4100-4000点，下方是3850点附近，震荡行情交易难度相对较大，多看少动，保持定力，不要追涨杀跌。
节假日期间，市场的主要表现是：美股不断的创新高，港股滞涨。
港股滞涨的原因主要是流动性问题，节假日港股通关闭、南向资金缺席，流动性大幅萎缩。叠加外资定价主导、美债 / 汇率外部约束、基本面预期没有强催化，增量买盘不足，抛压很容易压制指数，就算外围美股上涨，港股也很难大涨。
常态下南向资金占港股主板成交额约 20%-30%，恒生科技权重股中占比更高，部分个股可达 40%+，是港股最重要的增量承接盘，通道关闭后成交量显著萎缩，经常降到平日的 50%-60%。缩量市场特征就是弹性差、容易受到外部因素的影响。
节日期间最主要的外部因素仍旧是加息降息的问题，由于9月份美国就业报告表现意外疲软，美联储在10月份加息的可能性被削弱，美国国债收益率大幅下跌。美国劳工统计局周五公布的数据显示，当月非农就业人数仅增加2.9万人，失业率从4.1%升至4.2%。
这样，美联储到10月维持利率不变的概率升为79.5%，累计加息25个基点的概率为20.5%。美联储到12月维持利率不变的概率为15.5%，累计加息25个基点的概率68%，累计加息50个基点的概率为16.5%。
这实际上对资本市场是利好，在加息预期降低的情况下，美股受此影响，节假日是持续走高的。节日期间，美股4天的涨跌幅纳斯达克是2.75%，标普涨幅2.19%，道琼斯涨幅1.21%。
这中间主要是科技股的表现，随着纳斯达克持续的每日创新高，像光通信股Lumentum、康宁，迈威尔科技，应用光电，博通、Coherent、Ciena都是大幅上涨或创新高的，七姐妹包括英伟达、微软、特斯拉、亚马逊等也是持续上涨的，其中英伟达连续上涨后，市值已经创下新高。
据悉，SpaceX正寻求通过由阿波罗牵头的融资计划，筹集400亿美元资金，用于购买英伟达芯片。该交易预计将于2027年完成。星展集团首席投资官表示，英伟达的市盈率以及预计明年70%的盈利增速表明，由人工智能驱动的科技股距离泡沫仍有很大距离。汇总数据显示，英伟达目前的未来12个月市盈率为17倍。
除了美股之外，其他重要市场和资产节假日的表现是：日经指数涨幅4.92%，韩国综合指数因为今日的大跌1.98%，抹平假期前两日涨幅，累计跌0.50%。中国台湾的加权指数涨幅达3.89%。、布伦特原油涨幅3.27%，美元指数涨幅0.83%，C OMEX 黄金跌幅-0.63%，恒生科技指数跌1.4%，恒生指数跌幅1.96%。
三地股市表现均与AI和半导体产业链相关。日本央行显示加息预期减弱，叠加日元兑美元走弱，直接利好出口导向型的半导体设备与电子元件板块。韩国9月半导体出口额达603亿美元，同比激增262.8%，首次突破600亿美元大关，对其半导体板块形成逻辑支撑。台湾股市驱动力量同样是半导体，权重股台积电上涨超4%，并于前日创下历史新高，带动指数走高。
围绕人工智能，还有一些重要消息，特朗普宣布成立“超级智能特别工作组”，负责协调美国联邦政府在超级智能领域的相关工作。英伟达宣布将推出DGX S PARK 64GB，可在本地运行最高1000亿参数AI模型。OpenAI发布前沿大模型的全新数学能力测试成果，苹果公司将于当地时间10月13日发布一系列新品，正式迈入AI时代的智能家居市场。
美光第四财季业绩全面超预期，公司业绩与分析师预期的对比，营收：542.3亿美元，高于分析师预期的514.9亿美元；上一财季为414.6亿美元，上年同期为113.2亿美元，同比增幅约379%；调整后毛利率：87.0%，高于分析师预期的86.2%；上一财季为84.9%，上年同期为45.7%。季调整后营业利润446.4亿美元，高于分析师预期的427.5亿美元，经营现金流439.7亿美元，高于分析师预期的338.7亿美元；对于下一财季，即2027财年第一财季，美光预计：营收约615亿美元，上下浮动15亿美元，高于分析师预期的568亿美元；全年：营收增长约256%。
Anthropic正寻求最快于11月中旬上市，此前公司曾推迟IPO计划。Anthropic最早可能在11月9日当周正式启动IPO推介，从而有望在11月26日感恩节前开始交易，目前仍预计最迟于今年年底完成上市，但具体时间仍可能调整。上市的定价可能对大模型整体的估值都会产生影响。
期间，美债收益率同样表现分化，10年期美债收益率上行0.30%，而2年期收益率下行2.00%，收益率曲线呈现陡峭化特征，反映出市场对短期利率见顶的预期与对长期通胀或财政风险的担忧并存。
不过今日，10年期、30年期美债收益率又持续拉升。美国10年期国债收益率升至5.321%；美国30年期国债收益率升至5.702%，日内上涨逾6个基点，为2002年以来最高水平。
另外一个比较重要的消息是美股将从12月6日开始每日交易延长到23个小时，仅仅休市1小时来做系统清算维护。交易时间延长，将抢夺亚洲、欧洲跨境资金，对标加密货币全天候交易，吸引亚太资金直接买卖 Mag7（英伟达、微软等），同时对港股、中概股进行定价权的博弈，抢占流动性，定价全球金融，后期的影响力和我们，港股如何应对至关重要。
真正能让我们挺起脊梁的，依旧是我们自己的表现。
回顾近10年国庆节后沪指表现，国庆节后第1日上涨概率达到70%；节后3日上涨概率达到60%，节后5日上涨概率达到60%。2025年国庆节后沪指第1日、第3日、第5日分别上涨1.32%、0.17%、0.76%。
整体上，节假日期间外围普涨，港股承压，没有多大的新鲜度，十月份的重大事项，时间上，三季报进入密集披露期，业绩兑现能力成为定价核心，二十届五中全会于10月召开，“十五五”规划相关的新质生产力方向存在主题催化。
所以短期上来说，不要激进，这个月主要是“海外看数据、国内等政策”的验证期。海外重点跟踪美国通胀、非农及美联储政策预期，国内重点观察节后政策是否加码。
央行节前四箭齐发，在资金方面已经开始不断出台相关刺激措施，同时节后第一天，会开展1.2万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。鉴于该期限品种当月有10000亿元到期量，本次3个月期买断式逆回购操作将实现加量续作，净投放2000亿元。
财政部最新的表态是，将围绕7月30日召开的中央政治局会议做部署，抓好财政政策落实，扎实推进“六张网”和“两重”建设。优化实施财政金融协同促内需政策，扩大贴息范围，增加经办机构，适当提高额度，更好释放消费潜力、撬动民间投资。发行3000亿元特别国债支持有关中央金融企业补充核心一级资本，巩固提升其稳健经营和服务实体经济能力。
市场节前成交量季度低迷，到1.4万亿，所以在做三季报业绩方向的同时，考虑到增量催化尚未明确，资金是否会入场需要观察，所以交易方面仍旧要先谨慎，再观察，然后决定怎么去做。几个核心的方向仍旧是：科技，三季报业绩，红利资产，六张网建设，五中全会动向。
另外我们交易还要做好应对，如果十月份的科技走势不及预期该如何应对，一些防御性的方向，石油化工，医药，证券保险银行大金融和非银金融领域，有色金属可以考虑。
沪指目前仍旧处于箱体整理中，上方是4200-4100-4000点，下方是3850点附近，震荡行情交易难度相对较大，多看少动，保持定力，不要追涨杀跌。
节假日期间，市场的主要表现是：美股不断的创新高，港股滞涨。
港股滞涨的原因主要是流动性问题，节假日港股通关闭、南向资金缺席，流动性大幅萎缩。叠加外资定价主导、美债 / 汇率外部约束、基本面预期没有强催化，增量买盘不足，抛压很容易压制指数，就算外围美股上涨，港股也很难大涨。
常态下南向资金占港股主板成交额约 20%-30%，恒生科技权重股中占比更高，部分个股可达 40%+，是港股最重要的增量承接盘，通道关闭后成交量显著萎缩，经常降到平日的 50%-60%。缩量市场特征就是弹性差、容易受到外部因素的影响。
节日期间最主要的外部因素仍旧是加息降息的问题，由于9月份美国就业报告表现意外疲软，美联储在10月份加息的可能性被削弱，美国国债收益率大幅下跌。美国劳工统计局周五公布的数据显示，当月非农就业人数仅增加2.9万人，失业率从4.1%升至4.2%。
这样，美联储到10月维持利率不变的概率升为79.5%，累计加息25个基点的概率为20.5%。美联储到12月维持利率不变的概率为15.5%，累计加息25个基点的概率68%，累计加息50个基点的概率为16.5%。
这实际上对资本市场是利好，在加息预期降低的情况下，美股受此影响，节假日是持续走高的。节日期间，美股4天的涨跌幅纳斯达克是2.75%，标普涨幅2.19%，道琼斯涨幅1.21%。
这中间主要是科技股的表现，随着纳斯达克持续的每日创新高，像光通信股Lumentum、康宁，迈威尔科技，应用光电，博通、Coherent、Ciena都是大幅上涨或创新高的，七姐妹包括英伟达、微软、特斯拉、亚马逊等也是持续上涨的，其中英伟达连续上涨后，市值已经创下新高。
据悉，SpaceX正寻求通过由阿波罗牵头的融资计划，筹集400亿美元资金，用于购买英伟达芯片。该交易预计将于2027年完成。星展集团首席投资官表示，英伟达的市盈率以及预计明年70%的盈利增速表明，由人工智能驱动的科技股距离泡沫仍有很大距离。汇总数据显示，英伟达目前的未来12个月市盈率为17倍。
除了美股之外，其他重要市场和资产节假日的表现是：日经指数涨幅4.92%，韩国综合指数因为今日的大跌1.98%，抹平假期前两日涨幅，累计跌0.50%。中国台湾的加权指数涨幅达3.89%。、布伦特原油涨幅3.27%，美元指数涨幅0.83%，C OMEX 黄金跌幅-0.63%，恒生科技指数跌1.4%，恒生指数跌幅1.96%。
三地股市表现均与AI和半导体产业链相关。日本央行显示加息预期减弱，叠加日元兑美元走弱，直接利好出口导向型的半导体设备与电子元件板块。韩国9月半导体出口额达603亿美元，同比激增262.8%，首次突破600亿美元大关，对其半导体板块形成逻辑支撑。台湾股市驱动力量同样是半导体，权重股台积电上涨超4%，并于前日创下历史新高，带动指数走高。
围绕人工智能，还有一些重要消息，特朗普宣布成立“超级智能特别工作组”，负责协调美国联邦政府在超级智能领域的相关工作。英伟达宣布将推出DGX S PARK 64GB，可在本地运行最高1000亿参数AI模型。OpenAI发布前沿大模型的全新数学能力测试成果，苹果公司将于当地时间10月13日发布一系列新品，正式迈入AI时代的智能家居市场。
美光第四财季业绩全面超预期，公司业绩与分析师预期的对比，营收：542.3亿美元，高于分析师预期的514.9亿美元；上一财季为414.6亿美元，上年同期为113.2亿美元，同比增幅约379%；调整后毛利率：87.0%，高于分析师预期的86.2%；上一财季为84.9%，上年同期为45.7%。季调整后营业利润446.4亿美元，高于分析师预期的427.5亿美元，经营现金流439.7亿美元，高于分析师预期的338.7亿美元；对于下一财季，即2027财年第一财季，美光预计：营收约615亿美元，上下浮动15亿美元，高于分析师预期的568亿美元；全年：营收增长约256%。
Anthropic正寻求最快于11月中旬上市，此前公司曾推迟IPO计划。Anthropic最早可能在11月9日当周正式启动IPO推介，从而有望在11月26日感恩节前开始交易，目前仍预计最迟于今年年底完成上市，但具体时间仍可能调整。上市的定价可能对大模型整体的估值都会产生影响。
期间，美债收益率同样表现分化，10年期美债收益率上行0.30%，而2年期收益率下行2.00%，收益率曲线呈现陡峭化特征，反映出市场对短期利率见顶的预期与对长期通胀或财政风险的担忧并存。
不过今日，10年期、30年期美债收益率又持续拉升。美国10年期国债收益率升至5.321%；美国30年期国债收益率升至5.702%，日内上涨逾6个基点，为2002年以来最高水平。
另外一个比较重要的消息是美股将从12月6日开始每日交易延长到23个小时，仅仅休市1小时来做系统清算维护。交易时间延长，将抢夺亚洲、欧洲跨境资金，对标加密货币全天候交易，吸引亚太资金直接买卖 Mag7（英伟达、微软等），同时对港股、中概股进行定价权的博弈，抢占流动性，定价全球金融，后期的影响力和我们，港股如何应对至关重要。
真正能让我们挺起脊梁的，依旧是我们自己的表现。
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