从924行情核心龙头轮回，看清当下A股新箱体

仅为个人交易复盘思考，不构成任何投资建议。

2024年9月18日，上证指数探至2689.7点，这是924政策行情启动前的阶段大底。当天，一批国内核心赛道龙头同步砸出阶段低点：贵州茅台、比亚迪、宁德时代、中芯国际，全部来到极具性价比的波段布局位置。

9月24日，政策组合拳落地，924行情正式拉开序幕。大盘一路上行，上证指数最高摸到4258.86点。这一轮反弹之中，几只龙头标的纷纷走出大幅估值修复行情：
贵州茅台自底部1266.9元，盘中最高冲至1910元；
比亚迪自258.43元，最高摸到291.99元；
宁德时代自186.4元，最高上涨至242元；
中芯国际自43.1元，最高冲高到53.7元。

这一轮上涨，并不是企业基本面出现爆发式增长，仅仅是市场整体估值水位被政策拉动抬升。指数持续走高，股价与估值抬升之后，大股东减持的诱惑快速放大，源源不断的筹码开始从市场抽血。抛压持续涌出，行情逐步见顶回落。

兜兜转转，时至2026年10月9日，我们再回头看这几只核心龙头的价格：
茅台回落至1255.79元，比亚迪257.1元，宁德时代184.6元，中芯国际42.7元。
几乎全部跌回到924行情启动之前的价格原点。企业本身经营基本面没有出现毁灭性的恶化，只是市场估值水位完成一轮完整轮回。

指数层面同样完成一轮大循环。本轮行情最高4258.86点，也就是这一轮震荡区间的上沿。近期回调阶段，指数盘中一度跌破3700点，最低下探3754点，随后政策预期带来承接力量，指数被拉回3800点附近震荡。

通过指数和这批核心资产的完整涨跌轮回，可以做出一个基础判断：
本轮行情新的震荡箱体，大致落在3500点—4200点。
4200点附近就是本阶段箱体上沿，指数一旦靠近这个位置，估值抬升，减持抛压会集中释放，系统性风险抬升，只适合兑现，不适合重仓进场。
而3500点附近，则是箱体下沿。指数跌到这个区间，市场系统性风险充分释放，维稳预期增强，抛压收敛，优质标的赔率重新变好，适合分批布局做波段。

中间3500到4200之间，属于混沌震荡区间，利好利空交织，不适合大仓位长线躺平，以结构性机会为主。

当然这个箱体判断，建立在现有资本市场制度框架不变的前提下。如果未来大股东减持约束、强制分红等核心规则出现根本性改革，这套箱体格局才会被打破。在制度没有根本性修补之前，市场就会持续在这个区间来回震荡，反复上演估值抬升、随后回落的循环。
再次说明：仅个人复盘推演，不构成投资建议。